浅析润滑油企业运用套期保值对成本控制的影响

刘培泽

摘要：文章主要针对套期保值对润滑油生产企业成本的影响进行分析，结合当下润滑油生产企业盈利发展现状为根据，从使用石油期货套期保值的SWOT分析、套期保值对我国润滑油企业成本控制方面进行深入研究与探索，主要目的在于更还的推动润滑油生产企业经济的发展与进步。

关键词：套期保值；润滑油；生产企业；成本控制

随着我国经济的快速发展，润滑油使用量也在一定程度上得到了充分的提升，尤其是近年来，中国经济保持高速增长，汽车行业迅猛发展，装备制造业和汽车行业保有量和增长量，为润滑油行业发展提供了广阔的空间。据有关研究预测，中国润滑油市场在未来5 年中将以每年10%的速度增长，预计到2020 年，中国润滑油消费量超过美国。与此同时，在客观因素影响下，润滑油生产其企业在受到原材料成本缺乏控制性等因素影响下，致使其行业经济发展受到相应的阻碍。为了更好的对这一现状进行缓解，文章主要对使用原油期货交叉套期保值实现稳定原料基础成本模式进行分析，试着为润滑油生产企业明确全新的发展道路。

润滑油由基础油和添加剂两部分构成。根据润滑油的品种和性能不同，基础油通常约占润滑油成分的70%-99%，其余成分则是根据具体需要加入的添加剂。基础油和大多数添加剂均是石油提炼的产物，其价格的波动与原油有较大的相关性：国内基础油市场，中石油、中石化、中海油、其他炼厂国内企业供应量占60%左右的市场，国外进口基础油占40%的供应量。

一、运用套期保值的总结与研究

通过对相关数据信息的分析可较好的发现，无论是综合性润滑油企业还是独立性润滑油企业，对于商品价格的波动都有着较为相似的观点与看法。通常情况下，可将其分为三方面：

（一）不参与商品衍生交易

相关调查数据信息显示，埃克森美孚公司与福斯公司主要认为，从长期角度进行分析，价格的短期波动通常会相互发生抵消，商品价格变化的影响主要由经济市场供求关系所决定的。想要优化短期价格波动对企业运行产生的影响，企业通常会根据自身较为完善的产业链以及对终端商品价格的调整对相应的经济风险进行转移与消除。

（二）参与商品衍生交易

以英国石油公司为例进行分析，虽然我们不能较为精准的对其对润滑油业务中各种润滑油衍生商品的交易模式进行明确，但其为企业实际运行的完整链条，可利用各种金融衍生工具对商品价格形成的波动风险进行预防。这是作为企业生产运行链上的润滑油业务也肯定在其中受到相应的益处，至少在一定程度上对一些商品价格波动形成的影响进行可相应的消除。

（三）存在相应的产品衍生交易

以壳牌润滑油企业为例进行分析，其认为商品价格形成的波动对企业的实际运行有着相应的挑战，因此会通过衍生商品交易对价格波动形成的风险进行预防，与此同时还会存在相应的交易性目的。另一方面，其也较为深入的了解到这种交易自身存在的风险与价值，所以利用企业自身完善额的风险管理制度以及相应的专职部门对风险与规模进行控制与管理。

二、基础油使用石油期货调期保值的SWOT分析

（一）优势

基础油主要是从石油中提取出来的产物，目前国内基础油市场属于一个相对开放的市场，通过对以往数据信息进行分析，可以发现两者之间的价格有着70%左右的联系性，同时其余期货缺少相应的替代能力。其中原油期货种类在世界经济市场中有着加强的流动性，这种操作也在一定程度上确保了其流动性完整性。另一方面，虽然在短时间原油与基础油的发展趋势存在一定的背离，但是从中、长期角度进行分析，原油价格的降低在一定程度上导致基础油的下降。如果润滑油企业在套期保值期间对这一现象进行重视，针对性的对长期供货业务进行重视与操作，就可实现相应的目的。

（二）机遇

首先，在润滑油生产企业中，特别是中小润滑油企业生产加工期间，经常受到基础油价格不断变化的影响，严重时还会导致其实际运营的发展受到严重的阻碍。润滑油企业想要更好的促进自身行业影响力的提升，只有通过套期保值提高成本管理力度，真正的实现企业可持续发展。在良好套期保值落实期间，企业将具有较为稳定的运营成本，降低其出现的波动，在提高预算与核算工作质量的同时，还可确保生产、销售以及采购等工作的顺利进行。

其次，当前在客观因素影响下，许多企业想要创建统一的基础油系统，其对于基础油售价的统一以及发展到相应使其形成的基础油衍生品的出现提供了良好的基础。

最后，与石油具有密切联系的行业，如航空行业等以及形成可较为完善的套期保值意识与系統，并在生产中有着良好的运用，润滑油企业可对其经验进行充分的借鉴。

（三）分析

通过优势与机遇的综合分析可以发现：利用原油期货交叉可提高企业对原料结合变化的管理与控制力度，确保企业运营的稳定性。对于基础油售价与原油售价的分析与研究，对长时间中两者之间的联系进行控制与掌握，可更好的提高交叉套期保值的有效性。另一方面，各种润滑油企业对基础油套期保值需求的提高，可为基础油的销售平台建设创建良好的基础，其中良好的交易平台可更好满足基础油套期保值的实际需求。

三、套期保值对我国润滑油企业成本影响分析

（一）对我国润滑油企业分析

当前，我国润滑油行业规模以上企业共有500家左右，其主要结构通常可分为两种模式：其一，以中石油与中石化为代表的国有润滑油企业；其二，各种中小规模的润滑油加工企业。其中在客观因素影响下中国有企业占据着润滑油行业60%左右的市场份额，各民营企业通过较为灵活性运营机制在市场中越有着20%左右的经济份额。中石化的润滑油品牌为长城，中石油润滑油品牌为昆仑，其主要依靠其自身完整的上下游产业链进行着基础油的供应，没有对套期保值进行使用。与此同时，我国其他中小型的润滑油企业的主要基础油的供应在完全市场化的环境下采购，供应市场里的资源60%来自于中石化、中石油和中海油，40%的供应来自于国际进口和国内中小型炼油厂。这也导致基础油供应稳定性与可获得性问题逐渐明显，同时价格提升问题也较为突出。在已让的发展过程中，尤其是近年的重大改革，致使许多依存性相对较大的润滑油企业在昆仑品牌的影响下将会失去低端润滑油市场。在长城品牌高性能低价比的运营方针影响下，中小润滑油企业受到技术、资产以及品牌等因素影响，使其在高端润滑油市场中的生存地位也岌岌可危，并面临着被淘汰的危险与困境。在这种市场环境中，依然运营的润滑油企业仍在不断创新与完善，一些不断对高档润滑油进行研发，一些企业通过联合出售给外企，企业对价格通过科学合理的控制，更好的对加工、销售以及研发等成本进行管理。在这种极为复杂的环境中，以及跟随与原油价发生变化的基础油成本变动影响下，促使润滑油生产企业对原油期货交叉套期保值运用于企业自身成本控制影响及风险控制进行分析与研究，并进一步运用于进口基础油时货币长期汇率的套期保值。

（二）套期保值理论与选择

在套期保值理论发展与创新过程中，套期保值方法与策略也逐渐丰富与完善。以往的套期保值理论逐渐形成了基础性方法措施，而预期收益套期保值理论则形成了期转现以及基差交易套期保值策略，其中组合投资理论逐渐形成了动态套期保值策略。

其中需要注意的方面为：各种套期保值理论与相应的策略虽然具有相应的高度与先后顺序，但各润滑油企业应结合实际发展需求对适合自身发展的策略进行使用，并关注产品原材料材料与其上游原料期货之间的供应和价格的相关性，选择科学合理的套期保值方法。期转现与基差交易套期保值方法不仅可对价格风险进行躲避，还可利用期货市场对销售以及采购等需求进行满足，因此具有原材料以及产品好治需求的大规模企业可对其进行使用。

四、结语

综上所述，在社会经济快速发展的过程中，润滑油行业规模较大，且较为脆弱的润滑油中小企业应对当前问题进行深入的分析与研究。由于生产加工企业的基础就是效率与产品，因此企业应对金融及其衍生元素进行使用，在提高其生产效率的同时，通过提高企业运营成本的稳定性提升可预测性，进一步降低因原材料价格的波动对企业带来的风险控制的问题出现，促进润滑油企业成本控制能力的提升，推动行业经济快速提高。

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（作者单位：司能石油化工有限公司）