科士达并购协鑫动力案例研究

刘昊

【摘 要】在经济全球化的背景下，企业为达到共享资源优势互补等目的而进行合并。近年来随着市场经济的进一步发展，我国企业间的合并业务也越来越多。完善企业合并相关会计准则有利于会计处理的规范化，使财务信息能更加真实反映企业状况，为决策者提供更有价值的信息。本文以科士达收购协鑫动力新材料为例，运用比率分析和比较分析的方法，对合并前后的科士达公司盈利能力以及成长能力进行分析，最终研究此次并购对科士达的影响。

【关键词】收购；盈利能力；成长能力

一、背景简介

（一）公司简介

深圳科士达股份有限公司成立于一九九三年，是专业从事UPS不间断电源、机房一体化、免维护铅酸蓄电池、逆变电源研发、制造和销售的国家级高新技术企业。是中国大陆本土规模最大的UPS研发生产企业、最大的机房一体化设备系统集成制造商，产品出口到包括北美和欧盟在内八十多个国家和地区。

协鑫动力新材料（盐城）有限公司是一家专业从事动力锂离子电池关键材料与电池总成的研发、生产和销售的外商独资高新技术企业，是协鑫集团全资子公司。公司主要生产26650规格的动力电池，并根据客户需求成组为各类系统，可广泛应用于电动汽车、电动自行车、军工等领域，为交通运输、军用设备、通信电源、新能源储能等行业提供新一代的能源解决方案。

（二）收购过程及结果

深圳科士达科技股份有限公司于2013年12月31日召开的第三届董事会第二次会议审议通过了《关于使用自有资金增资控股协鑫动力新材料有限公司的议案》，同意以自有资金6，000万元增资协鑫动力新材料有限公司（以下简称“协鑫盐城”），本次增资完成后，公司将持有协鑫盐城65%的股权，协鑫盐城将成为公司控股子公司。

二、并购前后科士达盈利能力及成长能力分析

（一）盈利能力概念

企业的盈利能力从字面意义上来说，是指企业通过各种经营方式获得营业利润的能力，企业在一个阶段获得总收入的金额来确定盈利水平。通常表现在一定时间内、在一定水平内的收入和消费水平上赚取的收入金额的多少及其盈利水平的高低。

盈利能力分析

表格数据来源：新浪财经

（1）总资产净利率

总资产净利率是指企业在一定时间内实现的利润与同期资产平均占用额的比率。企业资产利润率这项指标能促进使企业企业全面改善经营管理，不断提高企業的经济效益。从图表中可以看出，科视达公司总资产利润率从2012至2016年呈稳步上升趋势，特别是在并购以后，尤其是2016年，总资产利润率有了跨越式的提升。说明企业经营管理相对妥善，经济效益有一定提升。

（2）主营业务净利润率

主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。主营业务利润率在2013年至2014年略有下降，可能是受到并购的影响。但是在2015年和2016年又有所上升，可以看出其盈利能力有所增强。可能是企业在并购后作出了相应的政策进行调整，最终解决了主营业务利润率下降的问题。

（3）销售净利率

从表中数据可以看出，2013年至2014年销售毛利略有下降，可能是刚并购公司业务增多所致。但是在2014年一直到2016年，销售净利率都稳步提升，可见，公司可能采取了一系列措施，如促销等方式，使销售净利率稳步提升。从销售净利率的指标关系看，净利额与销售净利率成正比关系，而销售收入额与销售净利率成反比关系。公司在增加销售收入额的同时，必须相应获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。

（二）成长能力概念

企业成长能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加。企业成长能力是随着市场环境的变化，企业资产规模、盈利能力、市场占有率持续增长的能力，反映了企业未来的发展前景。

成长能力分析

数据来源：新浪财经

（1）主营业务增长率

从表中数据可以看出，从2012年到2016年，科士达公司主营业务增长率持续上升，该比率高，表明公司产品的市场需求大，业务扩张能力强。所以可以看出并购并没有影响科士达的成长能力，反而是科士达企业成长和发展的助推器，由此可推断：企业并购带给科士达很大的积极影响。

（2）净利润增长率

从表格中可以看出2013年并购后，净利润增长率有明显下降，可以看出并购当年可能对科士达公司有一定影响，但好在2014年后，公司的净利润增长率有了明显回升，恢复到了应有的竞争力。公司在并购时应多考虑并购可能带来的影响，及时出台一些解决的政策，防治类似不利影响的发生。

三、结论

通过对上述案例的分析，分别对其盈利能力、发展能力的具有代表性的数据指标进行了依据分析推测，此次并购是成功的。同时，我们可以概括出以下几个结论：

第一，科视达并购协鑫动力可以对企业的规模效应、经营协同效应、市场份额效应带来积极有效的影响，从而提高企业的规模程度、经营效率与市场占有率。因此，从整体上来看，并购给科士达的发展带来了十分有力的影响。

第二，虽说并购初期有个别指标（如：成长能力分析中的净资产增长率）在2013年年末略有下降，但是经过公司的运营调整等方式，在2014年都有了明显好转，甚至盈利能力远超并购前。可见对于科士达公司来说此次收购的不利影响很小，而且只是暂时的，综合并购前后几年的盈利能力和成长能力的分析，此次并购较为成功。

第三，随着市场的不断发展与扩大，随着我国工业企业的急速发展，行业里的竞争压力也越来越大，所以各个企业必须不断拓宽其行业领域，增加自身的特色提高用户体验来吸引更多的用户，来缩短盈利周期提高盈利能力。其他行业亦是如此，并购同行业公司以壮大自身经济实力，是一种趋势。但是并购有风险，需要综合各方面因素的考量后，经过对自身以及并购公司全方面的科学评估后，再决定是否进行并购行为。尽可能规避风险，有利于公企业更好发展。

【参考文献】

（1）赵玥. 企业并购中的财务风险问题研究[J]. 财经界（学术版）， 2017（6）：110-113.

（2）李金田， 李红琨. 企业并购财务风险分析与防范[J]. 经济研究导刊， 2012（3）：114-116.