“做空中国”,市场普遍不看好

本报驻美国特约记者 陈洋 本报记者 倪浩 ●卢戈

美国《华尔街日报》称，近期，外资机构已在美股市场频频出手，做空中概股。还有一些投资机构正积极下注，做空人民币。它们看空中国的主要理由是中美贸易摩擦加剧，导致中国经济增长前景“趋向悲观”。但有市场人士警告说，以上的做空举措很可能受挫于相反的事实，以及中国政府稳定经济及防御金融风险的措施，“这又是一次风险巨大的赌博”。

“做空中国”成华尔街潮流？

美联社称，做空中国公司股票和人民币的资本力量“再度集结起来”，发动新一轮进攻。投资管理公司景顺投资已经大笔做空人民币，认为其汇率将持续走低。6月中旬起，著名做空机构浑水多次做空在美上市的中概教育股好未来（前身为学而思），导致其股价已下跌约30%；另一做空机构BlueOrca则在上月末出手做空中国高性能数据中心开发商和运营商万国数据，导致其股票单日暴跌37%，万国数据此后发布澄清公告并得到摩根士丹利、加拿大皇家银行等投行力挺，但股价尚未恢复。

美联社称，“做空中国”成为当前华尔街的潮流。上涨的短期利率，相对疲软的人民币汇率和中美贸易摩擦升级的预期，让外界看空中国经济前景“显得有些理由”。上周五，中国政府宣布将追加对600亿美元美国商品的关税反制措施。贸易摩擦已经影响到金融市场。人民币今年相对美元已下跌5%，上证综指则较年初下跌约17%。根据咨询机构S3Partners的估算，投资者今年已经从做空中国内地及香港公司股票中收益约71亿美元。

但太和智库研究员张超5日告诉《环球时报》记者说，如果中美贸易摩擦局面持续僵持下去，人民币和股市在市场看空情绪中，势必会引起华尔街一些投资机构做空。“这些市场机构的盈利就是依附于做空模式实现的，他们的行动应该理解为一种市场投资行为，而不能上升为做空中国”。

做空者代价沉重

彭博社称，很多投资者都不会忘记，此前他们在做空中国概念资产时遭受的惨重损失。2017年，在外界一片看空声中，人民币兑美元汇率和上证综指均上涨超过7%，香港恒生指数大涨36%，这让做空基金经理们度过噩梦般的一年。S3Partners估计称，去年基金机构因为看空中国的“判断失误”，损失超过350亿美元。曾经在做空美国安然公司中享尽风光，然后不遗余力做空中国的知名投资人吉姆·查诺斯继2012—2015年在中国房地产股上损失惨重后，2017年又为做空阿里巴巴而付出沉重代价，不得不在今年4月宣布将中国市场头寸从25%大幅削减到5%。凯文·史密斯的对冲基金CrescatCapital因为做空中概股和人民币，其资产从2016年的9400万美元缩减到2017年的4600万美元，创下该基金近12年以来最惨淡的业绩。

张超认为，过去20年间，人民币汇率市场是西方做空机构的主要做空标的。“做空机构会在全球范围内寻找获利机会，并非只针对中国”。但张超告诉《环球时报》记者说，过去20年间，国际做空力量在人民币汇率上收获的绝大多数都是“失败”。“人民币汇率的实际走势常常会跳出市场的预期，最终打爆空头势力，导致这些国际游资做空人民币常以失败告终”。

误判中国形势

美联社称，对于一些机构而言，“做空中国”并非没有胜算，他们仍在关注中美贸易摩擦究竟走到了哪一步。但另一方面，他们的中国对手也不那么好对付。一些投资者坦承：“我们判断错了中国的形势以及我们的对手。”

上周五，中国人民银行决定从8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。此举旨在提高通过外汇远期做空人民币的资金成本。而市场也认为人民币贬值趋势短期可能要告一段落。中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清近日在接受采访时表示，近些年里，一些国际投机者试图通过做空人民币牟取暴利，事实证明他们严重误判了形势。

张超称，除行政手段外，中国应加速改革开放力度，更大程度释放中国经济潜力和活力，改变市场对人民币和股市预期，国际做空势力自然消失。▲