影响广东省中小型商业企业信用风险的因素分析

胡定杰 庄桂展

摘要：中小型商业企业融资难的问题严重阻碍企业的健康发展，究其原因，主要是金融机构认为企业信用风险大，既包括非财务因素，如企业成立时间、信息对称性等，也包括财务因素，如客户的付款记录、盈利能力低、可抵押资产缺乏等。文章研究结果显示，是否有抵押物或担保对企业信用风险影响最显著，其次是应付货款支付率、销售收入增长率，最后是销售净利率；而资产负债率的高低对企业信用风险影响表现不显著。

关键词：中小型商业企业；信用风险；影响因素

一、引言

根据“经济转型与中小企业发展问卷调查数据”的统计分析，近八成中小企业在生产与经营活动中存在融资约束问题，随着金融市场化改革深入和政府支持力度加大，银行、债券、股票等传统融资渠道不断创新，P2P融资、众筹融资等新型融资方式逐渐被中小企业认可并采用。金融市场创新对缓解中小企业融资约束起到有力的推动作用，但难以从根本上解决中小企业信息不对称的问题。从评估企业信用风险入手，有利于解决融资约束的问题。

广东省作为中国经济大省，区域内中小企业众多，与长三角三省一市中小企业一样，广东省的中小企业也面临着融资约束的问题，特别是通过银行或其他金融机构融资非常困难。

其中最主要原因是，中小企业与银行之间信息不对称，导致银行（债权人）对企业（债务人）的信用风险评估不准确现象。例如：信用不好的企业可能被认为信用风险低，或反之把信用好的企业被银行认为信用风险高。

二、文献综述

国内对中小企业融资约束的研究可归结为四类：一是银行市场结构论，在以大型银行为主导的金融体系中，非标准化信息在大型银行传递成本较高，使其倾向于向大型企业或国有企业提供贷款，从而使中小企业融资需求受到抑制；而且我国银行结构体系与企业结构中数量庞大的中小企业之间存在严重的不匹配关系。二是规模歧视论，相比大型企业，中小型企业抗经营风险能力差，使得通过间接融资获得贷款的难度相对偏大。三是所有制歧视论。中小企业多属非国有经济，基于风险控制和责任认定考虑，国有商业银行更愿意对国有企业提供贷款。四是外部环境缺陷论，信用环境差、信用体系建设不完善是制约中小企业融资的主要因素。

李凤等（2016）认为中小企业的资产规模和盈利情况是影响信贷申请和申请通过的最重要的因素，此外，宏观经济因素对银行的决策影响更大，中国中小企业信贷可得性水平较低，更多归咎于较低的信贷申请率，而不是申请通过率。高海燕（2017）认为金融市场的不断发展使商业银行之间竞争更加激烈，商业银行在抢占中小企业客户群体时的政策比较宽松，从而将一系列的贷款信用风险引发出来。何弟（2013）运用层次分析法确定信用风险的影响因素的权重，然后按权重占比的大小依据重要性高低进行排序。排序结果最高的三个因素依次为担保情况占比18.29%；营运能力占比14.64%；个人征信记录占比10.29%。

综上所述，随着我国金融市场化改革和多层次金融市场建设，一方面，利率市场化改革使大中型商业银行将重心转向中小企业，而互联网金融的发展和大数据的运用使大型商业银行能够获取中小企业非标准化信息；另一方面，银行业金融机构的公司治理结构日益完善，信贷决策行为受行政化干预减弱，其对中小企业贷款决策基本上是基于收益和风险的理性行为活动，即更看重于风险资本回报率的多少、而非主要参考企业规模和所有制情况。

为了更好考查广东省中小商业企业信用风险的影响因素，课题组从企业经营状况和外部金融环境两个维度来设置调查问卷，最终形成 “广东省中小企业信用风险调查数据库”。

三、影响广东省中小型商业企业信用风险的因素分析

（一）企业财务因素

企业经营状况可以从偿债能力、盈利能力、成长能力等财务因素来反应。偿债能力主要指标为资产负债率，即总负债除以总资产。资产负债率越高，偿债能力越弱、偿债风险越大，即信用风险越大。盈利能力主要指标为销售净利率，即净利润除以销售收入。销售净利率越大，企业盈利能力越强，企业可持续发展前景越好，从而信用风险越小。成长能力主要指标为销售收入增长率，该指标越高，企业信用风险越小。

除了以上三个财务指标来反映企业风险以外，还有企业固定资产规模也能反映企业信用风险，原因是固定资产规模越大，企业一般拥有可抵押的房屋建筑越多，可獲得商业银行贷款的可能性越大，而中小型企业则缺乏可抵押的固定资产，再加上其经营风险大，故难以获得商业贷款。

最后，为反映商业企业的信用，本文设计应付货款支付率指标，该指标是指单位本期实际支付的应付货款与本期全部应付货款的比值，该指标能反映企业对外支付能力和本企业的商业信用。

（二）非财务因素

非财务因素对中小企业信用风险也有影响，非财务因素主要表现为金融环境。具体包括信息对称性和风险溢价。

信息对称性是双向的，银行为降低信贷风险和信贷成本，要求企业提供标准化且真实的资料，大型企业或上市公司数据资料可信度高，更容易获得银行贷款。另一方面，中小企业对缺少专业人才对商业银行信贷产品进行研究和管理，也是导致该类企业不愿到商业银行贷款的原因。

风险溢价，信贷利率大小是反映风险溢价的主要指标。一般来说，中小企业信用风险大，银行要求回报高，贷款利率高。

四、实证分析

（一）样本描述

广东白云学院课题组对学校2013、2014两个年级毕业生所在企业，通过问卷星、实地走访等方式向省内中小型商业企业发出调查问卷331份，问卷以2014～2015年企业财务状况、融资环境和政策等方面获得调查数据，来分析企业信用风险影响因素的问题。经过整理，共285家企业可能存在信贷需求，问卷有效率为86%。

从有融资需求的样本企业经营期限来看（图1），3年内的企业共175家；占比61%，3～5年（含5年）68家；占比24%；5～10年（含10年）25家；占比9%；10年以上17家，占比6%。样本数量反映中小企业普遍存在经营期限短的特点。

根据被调本中小企业对“融资难的主要原因”的反馈，大部分企业认为“银行对企业财务状况或经营状况要求过于苛刻”、“担保条件过于苛刻”、“银行缺乏专门针对小企业特点的信贷产品”、“银行信贷业务流程设置不合理”、“企业自身存在一些问题”等因素是导致中小企业融资难的主要原因。

从对信用风险的财务因素和非财务因素来看，财务因素集中反映在资产负债率过高、销售净利率过低、销售收入增长率低于同行业平均水平、应付货款支付率过低及缺乏抵押物或担保等方面。而非财务因素则主要反映了贷款利率过高。

（二）实证分析

1. 设计变量与模型

中小企业信用风险越高，则越难从商业银行获得贷款。因此，设因变量y表示样本中企业是否可获得贷款，若可以获得贷款，则y=1，若不能获得贷款，y=0。解释变量表示银行等机融机构发放贷款的影响因素，见表2所示。

根据问卷调查获得的数据，运用Binary Logistic模型对中小企业获得信贷的因素进行分析。Binary Logistic模型经过变换后得到的公式为：

2. 实证结果及分析

对上述变量赋值，进行回归分析，结果如表3所示。

结果表明，企业是否有抵押物或是否有其他企业作担保对企业能否获得贷款影响最大，其次是应付货款支付率、销售收入增长率，最后是销售净利率。而贷款利率和资产负债率对可否获得贷款影响不大。由此说明影响企业信用风险的财务因素依次为抵押物或担保、应付货款支付率、销售收入增长率、销售净利率。

五、广东省中小型商业企业信用风险影响因素归纳

（一）抵押物或担保

为了保证贷款安全，商业银行会要求企业要提供抵押物，特别是企业自有的房地产作为抵押，一般先对房地产进行评估，然后按估价结果确定价值，再按不超过估价值的70%的抵押率来确定贷款额度。特别是在我国经济高速发展的期间，房地产日益增值，银行更青睐房地产抵押。如果企业没有可供抵押的房地产，企业也可以通过请其他规模大信用好的单位提供担保。因此，是否有可供抵押的房地产或其他单位的担保是降低信用风险的重要因素。

（二）应付货款支付率

在不影响企业商业信用的前提下，应付货款本身可以作为一种融资手段。应付货款支付率越高，说明公司支付能力越强，也表明公司商业信用越好。商业银行要求贷款意向企业提供财务报表，应付货款支付率是其考核信用风险的主要指标之一。

（三）销售收入增长率

销售收入是企业自有资金最主要来源，销售收入增长反映了企业的成长及可持性，在一定程度上体现了企业未来发展前景。商业银行为保证贷款安全性和维持其盈利性，青睐成长前景好的公司。甚至与企业结成战略联盟。

（四）銷售净利率

销售净利率是每百元销售收入所获取的净利率，反映企业当前盈利能力强弱。对于要扩大规模、提高产能的中小企业而言，销售净利率高，并不能带来充足资金。但该指标对商业银行判断企业信用风险大小仍然不可或缺。

参考文献：

[1]李子彬，刘迎秋.中国中小企业2014年蓝皮书——企业转型与中小企业发展[M].中国发展出版社，2014.

[2]李凤.中国小微企业信贷可获得性及其影响因素研究——基于CHFS数据的实证分析[J].西南金融，2016（12）.

[3]高海燕.商业银行中小企业贷款信用风险管理之研究[J].环渤海经济瞭望，2017（10）.

[4]何弟.我国城市商业银行小额贷款信用风险影响因素分析——基于层次分析法[D].西南财经大学，2013.

[5]胡定杰.广州市小微企业融资影响因素的实证分析——以白云区为例[J] .农村经济与科技，2017（04）.

（作者单位：广东白云学院会计学院）