企业营运资金分析及对策研究

摘 要：在一系列投资失误、决策失误后，L企业财务处境每况愈下。资不抵债、收入下滑、存货积压等问题频现，持续困扰着L企业。本文通过对L企业近三年财务报表的分析，结合行业其他领先企业的财务数据，从产品决策、营运资金管理等方面找出导致L企业陷入财务危机的原因，并提出了进行产品转型与创新、加强风险识别与防范、拓宽融资渠道、加强应收账款管理和存货周转等合理化建议。

关键词：营运资金;分析;对策

一、L企业事件案例背景简介

L企业在创办于上世纪八十年代，曾有过二十年的辉煌发展时期。然而，好景不长。受环保压力增加、盲目扩张、新产品冲击、技术改造项目拖累等影响，L企业日渐式微。数据显示，2011至2016年，L企业营业收入逐年下降，其主营业务味精的收入也呈下降趋势。且其整体发展与行业脱节，出现资金链断裂、债务缠身等一系列问题，2016年还险遭ST“戴帽”。屋漏偏逢连夜雨，L企业还深陷多起借款合同纠纷，2017年半年报显示，L企业及其子公司因借款或借款担保陷入的合同纠纷共有7起，涉及金额近3.2亿元，举步维艰。

二、L企业营运资金现状及原因分析

（1）前期决策接连失误，埋下危机祸根

L企业走向衰落的源头是当年“无序的多元化投资”。贪多贪大，盲目投资，轻易涉足不熟悉的领域，最终处处遇阻，一事无成。此外，由于资金紧张且无法通过银行等间接渠道进行融资，设备更新改造进展缓慢。L企业长期以来面临设备超期服役，工艺落后，自动化水平较低等严重问题困扰，导致生产效率低下、产品成本过高，也错过了新产品推出的最佳时机。

（2）营运资金严重不足，企业运转受阻

流动比率是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来，比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。从表1可以看出，L企业的流动比率极低，流动资产远小于流动负债，偿债困难，风险巨大。

从对L企业的流动资产和流动负债的比较及营运资金规模的分析可知，L企业的营运资金已经连续三年出现巨额负值，说明其流动负债融资由流动资产和固定资产等长期资产共同占用，偿债能力差，营运资金严重不足，企业发展缺乏稳定动力，运转艰难。（本文数据均来自L企业上市公司2015、2016年度财务报表和2017年半年报表并以此为基础计算而得。）

（3）销售业绩不断遇冷，存货数量下降

存货周转率越高，存货周转天数越短，说明企业的存货周转速度越快，存货的资金占用水平越低，流动性越强，企业的经营效率就越高，反之则越差。通过比较中粮糖业、海天味业、梅花生物等行业领先的调味品制造企业的存货周转率发现，L企业的应收账款周转率并没有落后于行业水平，但由近三年资产负债表显示，L企业存货日趋减少，结合其2011年以来其营业收入逐年缩水（由2011年的27亿跌至2016年的17亿）揭示其是因为销售业绩的滑坡，不得不相应下调生产量减少存货，保持较为乐观的存货周转状况。因此，其存货周转率处于较好水平不是因为商品畅销周转迅速，而是因为存货本身生产量就受到销售量和销售收入逐年减少的限制。

调味品行业在不断更新换代，本来处于行业领先地位的L企业却迟迟没有推出具有代表性的新产品，浪费了大好的客户资源优势，错过了将味精的忠实客户转化为新产品客户的绝佳机会。失去了大批客户的L企业销售业绩逐渐下滑，存货也受其限制不断缩小规模，现状堪忧。

（4）资产负债比率失衡，偿债困难重重

①资产负债率

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。从表3中可以得知，L企业近三年的资产负债率均在100%徘徊，2017年中期报表中甚至突破100%，可见公司财务状况已经捉襟见肘。

②流动资产占比

一般来说，一个企业的流动资产占全部资产的比重越大，表明企业有足够变现的资产用于偿债，企业支付债务的能力也就越强，反之越弱。表4是L企业的流动资产以及其占总资产的比重，从中可以看出该公司在流动资产规模上呈现的流动资产占比小，表明企业偿债能力弱，风险较大。（注：由于2017年年报尚未披露，暂使用2017半年报进行估测与比较，下同）

从L企业近三年财务报表中数据和相关比率分析可以看出，L企业流动比率极低，流动资产远小于流动负债。从资产和负债总量来看，总资产和总负债规模相当，2017年半年报中，总负债甚至超过了总负债，出现“资不抵债”的状况。L企业陷入困境之时，资金链出现断裂，还款困难，容易造成银行的贷款或借款等负债逾期，信用受损，难以通过正常渠道融资，只得继续借债，与此同时，经营状况却没有好转，只得恶性循环。

三、改善营运资金状况对策建议

（1）专注自身业务特色，提升品牌核心竞争力

个人认为，L企业资金链断裂只是一种表面上的症状，其症结还是L企业的竞争力低下，创新能力差，产品不能很好满足市场的需求。因此，要想走出困境，首先要从自身抓起，放弃不务实的投资项目，脚踏实地，专注于自身业务特色与技术优势，在现有产品基础上，找准市场需求，扎实推进产品升级转型。

L企业现在以“健康”为主题的規划就抓住了市场痛点，瞄准了消费者想要鲜味也想健康的心理，可能成为L企业二度开放的机遇。所以，L企业应着力推进产品研发创新，掌握核心技术及配方，继续推出主打“健康+美味”的调味产品，甚至研发具有保健功效的调味品，并加大宣传力度，抢占健康调味品市场并逐步实现发展甚至飞跃。

（2）加强风险识别能力，避免恶化还需早诊断

在资金链最初出现危机的时候，L企业若能准确识别风险，把握最佳时机，及时勒马，积极采取措施，结局可能就不会这么凄惨。

因此，L企业应该树立风险防范意识，加强风险识别能力，时刻保持警惕，密切注视行业发展动向和资金链状况，实现风险早诊断早发现早挽救，避免情况恶化后陷入恶性循环的漩涡难以自拔。

（3）广泛拓宽融资渠道，推进债务信用稳回升

针对流动比率低、营运资金严重不足的问题，要想获得资金融通，首先，要从内部上加强自身业务本领，增加营业收入，获得资金流入。另一方面，从外部来看，可多角度拓宽融资渠道，通过自身建设、业务开展、产品创新，让外界看见L企业再度振兴的希望，吸引投资者新的资金投入。还可以在行业内寻找其他有实力、有优势的合作伙伴，尝试合资、合作，减少自身资金压力，共谋发展。

（4）加强应收账款管理，事前事后监管两手抓

L企业应当根据自身的情况，加强对应收账款的管理，对应收账款进行事前、事后的全程控制。首先从源头抓起，在业务往来发生前，避免急于实现销售而轻视必要的信用评估，仔细核验对方资信，根据信用等级在发生销售活动时即确定是否赊销，以及具体赊销额度。此外，也可采用现金折扣等缩小应收账款回收期的销售措施，规避应收账款长期挂账乃至成为呆账、坏账的风险。在业务发生后，应及时跟进应收账款的收账进度，对于可能出现逾期未能收回的应收账款及时采取相应措施，加强催收工作，在催收未果的情况下，可通过诉讼程序保障自身权益。事前事后双重监管，切实强化应收账款管理，加快应收账款周转速度。

（5）着力激发销售活力，稳步提升存货周转率

L企业销售减少，生产规模受到限制。要想改善这种局面，首先要完善产品，使之适应市场的需要。L企业应当顺应潮流发展，生产消费者喜爱的调味产品，同时争取成为潮流的引领者，通过创新开发新的优质产品。

在改良原有产品和研发新产品的同时，也要采取措施扩大销售，推动存货有序周转。可以充分利用L企业味精原有的知名度进行宣传，强调L企业味精坚持“儿时味道”、经典品质，不断强化品牌的影响力。销售业绩上去了，存货生产规模得以健康地增长，周转变快了，收入也就源源不断地涌入企业，为营运资金注入新的血液，为公司的正常運营带来了活力。

作者简介：

许晨（1997—），女，江苏省连云港市人，南京师范大学会计学专业本科生。

（作者单位：南京师范大学）