基于两阶段DEA模型的医药电商上市公司经营效率评价研究

章璇 张永庆

摘要：目前我国医药电商的发展程度还不高，企业的经营效率仍有待提高。运用DEA方法，通过分析医药电商企业经营效率的内涵，将其生产过程分为盈利化和市场化两个阶段，进而构建了两阶段DEA模型，以我国31家医药电商上市公司为样本，进行了实证评价。

关键词：医药电商上市公司;经营效率;两阶段DEA

引言

我国医药电商的规模在不断扩大，发展水平有了明顯的提高。但是我国医药电商的总体发展程度还不够高，企业经营效率还有提升的空间。商务部发布的《2016年药品流通行业运行统计分析报告》显示，2016年全国药品流通直报企业主营业务收入13994亿元，其中，医药电商直报企业销售总额达612亿元。因此，我国医药电商企业应该提高管理水平，改善经营效率，这样才能增强市场竞争力。

1、文献综述

国外方面，比较多的是针对金融类企业使用DEA方法进行效率评估方面的研究。1985年，Sherman和Gold首次使用数据包络分析方法来对银行的技术效率进行分析评价。Seiford和Zhu （1999）将大型商业银行的生产过程分解为盈利化和市场化两个子阶段，将收入和利润两个指标作为中间产品，它们既是盈利化阶段的产出，又是市场化阶段的投入，然后对两个子阶段以及整个生产过程的经营效率进行了评价研究。

国内方面的相关研究基本起步于21世纪。2012年，盖宇运用两阶段网络DEA模型，对我国在纳斯达克上市的28家IT企业2008-2011年的效率进行了评价分析，将其生产过程分为内部运营阶段和市场融资阶段。2013年，刘菲运用DEA方法，将物流企业的生产过程分为盈利化阶段和市场化阶段，以我国25家物流上市公司作为样本建立了基于两阶段DEA模型的物流企业经营效率投入产出指标体系。

2、医药电商企业经营效率评价模型

2.1 两阶段DEA模型

DEA方法的优势在于可以避免主观因素、简化运算以及减少误差。DEA方法不需要考虑输入和输出之间的函数关系，直接利用投入与产出指标建立非参数的模型，来测算决策单元的相对技术效率。图1为两阶段DEA模型的具体过程。Xi代表整个生产过程中的投入指标，Zi则是中间变量，既是阶段1的产出指标，又是阶段2的投入指标，Yi则为整个生产过程的产出指标。

2.2 医药电商企业经营效率

医药电商企业的经营效率属于技术效率范畴。本文将医药电商企业的生产过程分为盈利化和市场化两大阶段。在DEA框架下，可以测算出盈利化技术效率（TEP）和市场化技术效率（TEM），而且都可分解为纯技术效率和规模效率。

2.3 两阶段投入产出指标体系

因为财务性指标不受主观判断影响，且比较容易获取，是比较常见的评价指标，因此本文将其作为投入产出指标。综合医药电商企业经营效率的内涵和相关研究成果，构建了如图2所示的由两个阶段8个变量组成的基于两阶段模型的医药电商企业经营效率投入产出指标体系。

3、医药电商企业经营效率评价实证研究

3.1 研究样本

目前，医药电商概念股共有42家公司，剔除有负数据的样本，最后选择了31家医药电商上市公司作为实证研究样本，使得DMU的个数超过输入输出变量总数的5倍。指标数据主要来源于东方财富网站下载的上市公司年报。

3.2 样本数据统计性描述

2012-2016年我国医药电商上市企业的平均员工人数、流动资产、无形资产、营业成本、营业收入、利润总额和净利润呈逐年递增趋势，每股收益变化不大，稳定在0.71元左右。

3.3 基于C2R模型的技术效率分析

C2R模型测算的技术效率值在O与1之间。只有当技术效率值为1时，该决策单元才为技术有效，此时其生产过程相对最有效率;当技术效率值小于1时，该决策单元为非技术有效，此时其表现出技术无效性。将31家样本企业2012-2016年的投入产出指标数据代人到所建立的模型中，使用DEA-SOLVER Pr09软件，对盈利化和市场化阶段分别进行了DEA测算。

（1）盈利化阶段技术效率分析

根据2012-2016年平均TEP值大小，对31家样本企业进行了排序。

由表1可知，国药股份、福瑞股份、东阿阿胶、云南白药、康缘药业、通化东宝和吉林敖东八家企业在2012-2016五年间保持了技术有效，第一医药、恩华药业和新华制药等几家企业在五年间也较为接近技术有效，表明这些企业在31家样本企业中盈利能力较高。金城医药、宝莱特和雅本化学等几家医药电商企业的TEP排在了最后几名。

（2）市场化阶段技术效率分析

根据2012-2016年平均TEM值大小，对31家样本企业进行了排序。

由表2可知，同TEP相比，31家样本企业中仅有吉林敖东一家企业在五年间保持了技术有效，这反映出我国医药电商上市公司的市场能力普遍较弱。

3.4基于BC2模型的纯技术效率分析

通过求解BC2模型，样本企业的技术效率可以分解为纯技术效率和规模效率。本文对31家样本企业在盈利化阶段和市场化阶段的技术无效性来源和规模报酬情况进行了分析。

（1）技术无效性来源分析

由表3可知，造成2012-2016年样本企业技术无效性的原因既有纯技术无效的因素，也包括规模无效的因素。在盈利化阶段，非技术有效企业的无效性主要由其规模无效引起，非技术有效企业在市场化阶段的无效性主要由其纯技术无效所致。这表明，样本企业经营规模不合理是盈利化效率低下的主要原因，但是样本企业的经营规模是偏大还是偏小需要通过规模报酬分析进一步讨论;而市场化效率未达到有效则主要由于管理和技术不先进。

（2）规模报酬分析

当规模效率值为1时，该决策单元为规模有效，即为规模报酬不变;当规模效率值小于1时，该决策单元为规模无效，其中规模无效包括规模报酬递增和规模报酬递减两种情况。

在盈利化阶段，根据2012-2016年平均SEP值大小，对31家样本企业进行了排序。国药股份、福瑞股份和东阿阿胶等七家企业在2012-2016五年间每年的规模效率都为1。东诚药业、雅本化学和宝莱特的SEP在0.8以下。在市场化阶段，根据2012-2016年平均SEM值大小，对31家样本企业进行了排序。同SEP相比，31家样本企业中仅有吉林敖东一家企业在五年间保持了规模有效，乐普医疗、东诚药业和马应龙等几家企业在五年间也较为接近规模有效，都达到了0.99以上，福瑞股份的SEM在0.8以下。

3.5 DEA相对有效面“投影”分析

DEA方法除了可以测算出决策单元的术效率、纯技术效率和規模效率等值，还能够通过非有效决策单元在DEA相对有效面上的“投影”，对决策单元原投入产出进行调整，使其达到DEA有效状态。

以仟源医药201 6年为例，若其要在盈利化阶段达到技术有效，应该将员工人数、流动资产、无形资产以及营业成本投入分别减少844人、2496万元、5886万元和1180万元，同时利润总额增加7718万元。

4、结论与建议

4.1 结论

本文运用DEA方法，通过分析医药电商企业经营效率的内涵，将其生产过程分为盈利化阶段和市场化阶段，并且建立了两阶段DEA模型，以我国31家医药电商上市公司为样本，进行了实证评价。得出的主要结论如下： （1）我国医药电商上市公司的经营效率仍没有达到相对有效距离，存在着改善空间。（2）医药电商上市公司的市场化效率相对盈利化效率较弱。（3）医药电商上市公司的盈利化效率不高主要是因为规模无效，而市场化效率不高则主要由纯技术无效所致。

4.2 建议

针对提高盈利化效率和市场化效率，分别提出以下对策建议。 （1）合理控制医药电商企业规模。医药电商企业应在扩大规模之前加强调研工作，减少扩张带来的风险，并且重视资源的整合。 （2）医药电商企业应加强企业的信息化技术水平。医药电商企业可以开展员工的在职培训和继续教育工作，来提高他们的专业素质和技术能力，着力提升企业管理者的市场意识和管理经验。

参考文献：

[1]Sherman， Gold. Bank Branch Operating Efficiency：Evaluation with Data Envelopment Analysis[J]. Journalof Banking&Finance 1985， 9（2）：297-315.

[2] L.M.Seiford， J.Zhu. Profitability and Marketability of theTop 55 U.S. Commercial Banks[J]. Management Science，1999， 45（9）：1270-1288.

[3]盖宇，基于网络DEA的我国上市IT公司效率评价[D]，黑龙江：哈尔滨工业大学，2012.

[4]刘菲.基于两阶段DEA模型的物流上市公司经营效率评价[D].河南工业大学，2013.