众筹融资分析

梁琛　卢萍　曾严珍子　郭希智

[摘要]本文讨论了众筹融资的定义以及当前国内发展现状，具体分析了众筹融资的经营模式，注重分析了众筹融资各种风险，从监管法律和融资效率方面分析。在当今如何更好的引导众筹融资健康发展。

[关键词]信用风险分析 融资流程 知识产权风险 监管风险

一、众筹融资含义及发展现状

（一）众筹融资含义

众筹原意为汇聚众多人的努力，资金需求者通过互联网等平台聚集大部分小额投资者，支持资金需求者的创业或者其他融资项目。众筹最大的特点就是资金源于公众，为一些小微企业解决了问题。众筹融资现在多以2种表现模式，一是筹资者有某些创意，通过线上平台向公众展示，获得相应融资。二是筹资者出售新公司的股权为公司取得融资。

（二）众筹融资发展现状

从美国Kickstarter大众筹资网站作为第一次标志性的众筹事件到如今已经发展了近10年。由于众筹融资准入门槛低，融资效率高，投资者参与感强这些特点，众筹融资发展极为迅速。在全球范圍内，众筹融资网站已经多达数千，融通资金将近百亿。截止2014年上半年，国内众筹领域募资总额1.88亿元。

二、众筹融资的基本类型

众筹融资具体分类有四种：捐赠性众筹，奖励型众筹，债券型众筹，股权型众筹。

三、众筹融资的运行模式

互联网平台充当金融中介，如同一般的金融机构，连接筹资者和投资者。

（一）筹资者

筹资者往往是具有一定创新能力，拥有已经申请的专利，有了具体方案规划产品发行，宣传。或者已经有了自己的工作室，项目基本初步成型，曾经的资金来源多为亲友资助，有限收入。筹资者在众筹平台展示自己创意，宣传自己项目。要求融资项目比较成熟，准入门槛也较高。

投资者往往是具有一定闲置资金的，对筹资者的项目认同，有相同的价值观的个人。或者是相应的专业投资机构或者政府相关部门，鼓励创业，支持创新的。再或者是一些资金充足的大公司，为了维持良好形象，出资资助筹资者。

（二）众筹网络平台

众筹网络平台往往有两方面作用。以互联网为媒介，以网络终端连接筹资者和投资者。通过互联网强大的信息整理甄别机能，搭建更好的联系，以便于为每一个项目找到更合适的投资者，只提供信息，不提供资金，不直接参与借贷活动，收取一定比例的服务费。也有一些众筹平台是直接参与借贷活动。从网络上得到资金来源，利用该资金还有自有资金用于民间借贷，承担一定违约风险，收取利息。

四、众筹融资风险分析

由于众筹融资是新型产业，监管不到位，法律存在真空期，专业机构投资者队伍不完善，以及相应流程不严谨。众筹融资风险主要有法律风险、技术风险、管理风险、信用风险、产权风险、监管风险、欺诈风险。

（一）法律风险

现如今，我国众筹融资和非法集资经常同时出现。非法集资指的是未经过相关部门批准，以发行股票、债券、金融衍生品等工具向社会公众筹集资金，承诺到期给予一定回报的行为。很明显，众筹融资在互联网平台的遮掩下，是不需要经过有关部门的批准，也是承诺回报，而且面向社会公众的。

（二）技术风险

毋庸置疑，众筹融资的融资项目并没有经过专业的技术审批，核实。很多项目只停留在初级阶段，无论是技术本身的成熟度，还是技术标准的不规范性，还是后续扩展能力的评估都有待考量。

（三）监管风险

我国对于整个互联网的监管极度不健全，无论是专门的监管部门对应范围尚未划定，还是相应的法律对于权责的判定，对于违法的处罚尚处于真空期。行业规范的完善还遥遥无期。

（四）信用风险

信用风险往往源自信息不对称，筹资人可能进行不利于出资人的行为，有可能造成道德风险和逆向选择。众筹融资的信用风险一般有两方面，众筹融资项目自身和众筹融资平台的信用风险。

（1）项目的信用风险。无论是筹资者自身的信用记录，还是该项目的信用评级都是不完善的。一些曾经的违约记录并不计入中央银行的征信系统。而且筹资者的违约成本很低，收益很大，从而导致违约事件屡见不鲜。

（2）平台的信用风险。投资者更加看重平台的信用，如果是一些信誉良好的平台，投资者投资的概率会大很多。平台通过项目筹集到资金按照百分比例收取佣金，同时国内缺乏对平台的信用评级，没有形成良好的信用体系。有

五、众筹融资风险应对

众筹融资是针对中小微企业的融资，鼓励一些创新型企业，有效利用一些民间资金。但是众筹融资存在高风险的问题，但是具有某些独特优势。可以从以下3方面减少风险。

（一）法律政策

国家出台更具有指导性和规范性的政策，强力打击众筹融资欺诈行为，提高众筹融资违法成本。尽快完善监管体系，明确众筹融资和非法集资的界限。

（二）网络众筹融资平台

应该在网络众筹融资平台上推进身份认证。完善客户网络资料，形成一个信誉度较高的，安全，值得信赖的网络众筹融资平台。形成良好的评级体系，对项目的信用评级做出更好的评估。识别其风险程度，拒绝或者选择执行。

（三）筹资者和投资者

投资者应该熟悉相关项目具体细节，评估项目风险，预测项目盈利可能，以及以后发展潜力。筹资者分为认同支持和盈利支持两个类别，所以对于风险的偏好是不一样。筹资者应该做到展示项目细节，专业评估项目收益率，项目合理的筹资额。合理规划项目后续进程，确保售后服务。