贾跃亭为啥又跟许家印撕起来了？

侯隽

谁能料到，今年国庆长假的结尾，主角竟然是贾跃亭。

10月7日，恒大健康发布公告，指责贾跃亭半年耗尽恒大8亿美元，又向恒大提出再提前支付7亿美元，未达目的后提出仲裁，要求剥夺恒大融资同意权以及解除所有合作协议。

10月8日下午，FF发表了官方声明“喊冤”，宣称提起仲裁是因为“投资方恒大单方面对于与FF母公司早前所签订的投资合约条款出现多条违约”。

说服融创孙宏斌投资上百亿，而后失败，惹得孙宏斌一度在业绩会上落泪；又成功说服恒大许家印入局，结果双方也生出各项事端。不得不说，贾跃亭的人生经历堪称传奇。

农夫与蛇？

说起来，贾跃亭携手许家印，也不过是7月份的事情。不想，才短短3个月，两人已经“反目成仇”。

这其中究竟为何？

事情还有好几个版本。其中第一个版本，就是恒大的“农夫与蛇”。用他们的话说，自己“曾把贾跃亭从破产边缘救回来，却被反咬了一口”。

恒大健康发布的公告称，公司控股的时颖公司在2018年5月25日已提前支付完毕2018年底前应付的8亿美元。2018年7月，贾跃亭提出8亿美元已基本用完，要求恒大再提前支付7亿美元。恒大为了最大限度支持合资公司的发展，与贾跃亭签订了补充协议，同意在满足支付条件的情况下，提前支付7亿美元。

然而，贾跃亭利用其在合资公司多数董事席位的权力操控合资公司，在没达到合约付款条件下，就要求恒大付款，并以此为借口于2018年10月3日在香港国际仲裁中心提出仲裁，要求剥夺恒大作为股东享有的有关融资的同意权，并解除所有协议。而按照此前的协议，恒大应在2018年底前支付8亿美元，2019年支付6亿美元，2020年支付6亿美元。

目前，恒大表示已聘请国际律师团队，将采取一切必要的行动捍卫恒大在相关协议下持续享有的权利，保障公司及股东的利益。

而這，距离贾跃亭陪同许家印视察FF刚刚3个月的时间。

2018年6月25日，恒大以67.467亿港元收购香港时颖公司100%股份，从而获得Smart King公司45%的股份，成为其第一大股东。FF正是Smart King的子公司。

如此高调的举动自然引起了各界关注。由于贾跃亭此前多次违约，有不少声音当时并不看好双方的合作，但恒大“坚信”双方会“开出花朵”。

不得不说，恒大当时可谓给足了贾跃亭面子，称公司这笔投资并非投给贾跃亭本人，而是其背后的技术和团队，这也是恒大进入新能源汽车、高科技产业领域的一次关键布局。

此外，恒大对于FF的赞美，也是毫不吝啬：全球领先的技术和产品实力、多项技术指标上已全面领先行业标准、拥有大量专利（于中美两地提交申请专利接近1500件，已获得专利数超过380件）……

FF的官方回应则与恒大的声明高度契合：“许家印高度赞赏FF的技术实力，眼见为实，投资FF绝对是正确的决定，恒大将会在资金和生产基地、产品销售方面给于FF全面支持。贾跃亭对许家印和恒大集团的大力支持表示感谢。”

背水一战？

不过，天下没有免费的午餐。

时颖与FF签约时规定，该公司在3年内投资20亿美元，占合资公司45%股份。恒大收购时颖后，该协议依旧有效。

NewMedia联盟创始人袁国宝分析，如果20亿美元占45%股份，那么FF的实际估值为44.4亿美元。在今天来看，这个估值可能不算低，已经上市的蔚来汽车目前市值也才64亿美元。但是之前的情况可能不太一样，蔚来汽车的估值曾高达300亿美元，IPO后更像是价值回归。按照这个逻辑，恒大入股FF的44.4亿美元简直就是“白菜价”。不过，FF到底值多少、8亿美元到底是怎么花出去的，多半是一笔糊涂账。“贾跃亭可能一开始就设了一个低估值的圈套，忽悠许家印往里跳，一旦第一笔资金进账以后，后面许家印就进退两难了。”

不过，许家印也并非容易中招之人，更何况还有孙宏斌的前车之鉴。恒大与FF的合作，还有两个非常关键的条件。

一是AB股模式，贾跃亭享有“1股10票”的权力。粗略计算一下，恒大健康子公司时颖仅持有Smart King 12%的投票权，而贾跃亭等FF原股东投票权则高达88%。通过这种同股不同权的架构，贾跃亭在Smart King股东会中依旧具有决定权。也就是说，恒大健康入股后，贾跃亭虽然仅为“二股东”，但仍将实际控制FF的经营决策。

但是，这一AB股模式的设置前提是，在贾跃亭等FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。

第二个条件则是时间期限。恒大入股的同时，与FF原股东签订了对赌协议，如果FF无法在2019年第一季度做到首批电动汽车量产交付，视为贾跃亭违约。

而这，早为双方的分歧埋下伏笔。

8月14日，在恒大法拉第于广州恒大中心举办的揭牌仪式上，其董事长彭建军称，要尽全力确保FF91在2019年第一季度按时达到量产的目标。恒大南沙区工厂的土地招拍挂信息中，也对建设进度有要求。

具体而言，土地移交之日起，竞得人需在一个月内动工建设，并引进具备国际一流纯电动汽车研发制造水平的纯电动汽车组装项目；需在24个月内建成投产；须在项目开工后5个季度内取得纯电动汽车准入的项目核准等要求。

那么，贾跃亭的进展如何？

今年8月28日，FF91首台预量产车下线；9月19日，这台预量产车从亚利桑那州测试场被运回洛杉矶总部。

看起来，FF只剩量产的问题了？