资本市场深化改革要解决内在矛盾

刘纪鹏

习近平主席刚刚巡视广州时谈到“两个全面”，即要全面深化改革、全面扩大开放，并向全世界宣示中国的改革永不停步，这次进博会又提出大量措施，可是中国的股市却是一路下跌。从战略意义上看，中国梦要实现，不仅需要颠覆性的高科技和高端制造业，更重要的是需要资本的力量。这就像市场经济中竞争的战役一样，制造业再强大，也只是陆军，战役要打赢得有空军。资本市场就是现代市场经济中的空军，有了资本市场才有定价权、制空权。

所有制造业原材料的采购和产品销售，无论是石油还是有色金属，无论是粮食还是棉花，其价格都体现在资本市场上。中国要崛起，就需要一个强大的资本市场。

目前，我们在资本市场的改革方法论上出了问题，盲目“铺摊子”，希望做多做大，内在的矛盾却没有解决。比如监管问题，必须進行监管者自身的改革，而证监会和交易所就是监管者改革的关键，监审需要分离，证监会不能全面冲在审批的第一线。证监会负责监管，精力应该在“抓坏人”而不是“选美”上。当下的审批制下，市场大量企业需要上市，不是真实供求，只要一出现就被人抢光，一上市就“上天堂”，不管二级市场多乱，一律都希望“跑步上市”，因为一上市就身价倍增，财富分配极不合理。

资本市场改革不能总去教育投资者，投资者担着风险，有待教育的是圈钱者、获益者，所以一方面需要开展监管者教育，另一方面需要开展发行者教育。证券公司和负责评估的会计师、律师，是资本市场收入最高的群体，必须同时承担股民投资者的财富保障责任。

中国资本市场深化改革的关键，可总结为“监审分离，下放发审，做实保荐，真实供给”。证监会把监管责任担起来，把“选美”责任给交易所，而交易所也纳入证监会监管，今后自身向公司制发展，不能继续当证监会的“家里人”，不受监管。过去整个资本市场，凡是出了问题的公司只能靠法院、公安局的强力介入来推动，证监会没有发挥“抓坏人”的作用。证监会权力下放，不让上市的排队企业有四五百家，这体现了资本市场的真实供求，这样一级市场的价格才能下来。而同时，只有整个市场实现了公平、正义，财富分配才能逐步走向合理，资金才愿意进入，才能真正实现资本市场的壮大。