国有企业融资的多样化决策分析

詹莹

摘 要：本文首先对国企融资的特征进行基本概述，从国有资本资金结构单一、忽略内源性融资、较为依赖股权融资及间接性融资等方面，对国企融资存在的常见问题进行解析，并以此为依据，提出国有企业多样化融资决策建设建议。

关键词：国有企业  企业融资 多样化决策

从目前情况来说，我国大部分国有企业，特别是大规模国有企业，在融资过程中多多少少会存在各种问题需要处理，多样化融资渠道和融资方式没有形成，给我国国有企业运营发展带来直接影响。因此，本文就结合国企融资特征，重点探究国有企业在融资过程中存在的问题，并结合不同融资问题，提出国有企业融资多样化决策制定对策，希望在提升国有企业融资水平的同时，可以给国有企业健康发展提供些许帮助。

一、国企融资的特征概述

融资作为企业为了实现自身稳定发展而开展的筹集资金行为，其主要过程在于：企业结合自身运营发展情况，分析今后发展趋势，通过预测资金缺口，采取一定方式给企业筹集所需资金。国有企业开展融资工作的目的在于通过融资满足企业日常运营发展的资金需求。从理论角度来说，国有企业在融资过程中，融资方式和融资渠道可以结合实际运营情况灵活选择，例如可以向金融机构进行贷款，也可以通过发行股票、债券等进行融资，但是任何企业资金融资均是在特定市场背景下进行。通过对融资方式和企业资本结构探究得知，大部分国有企业在融资上具备的特征具体展现在外源性融资及内源性融资等方面。通过融资，让融资过程中形成的资本所有者与使用者之间的关系结构来影响企业经营决策、企业资源配置，并监督企业的日常经营，有利于促进企业经营效率的提升。

二、国企融资存在的常见问题

（一）国有资本资金结构单一 融资渠道不畅

开展资金统筹活动的意义在于满足企业运营发展资金需求，希望通过资金统筹方式帮助企业正常运营，从而获取理想的经济效益。通常情况下，国有企业在开展融资活动时，采取的融资方式有两种，一个是吸引投资者投资，形成国家资本金、法人资本金等。另一个是向金融机构贷款形成长短期负债。我国国有企业的发展离不开政府的支持，从最开始财政资金的支持到为国有企业提供的低成本贷款，使得国有企业在经营活动中往往不计成本和风险;同时国有企业资本结构比较单一，融资渠道比较狭窄，加剧国有企业融资难度，不利于国有企业更好发展。

（二）忽略内源性融资

国有企业在资金统筹过程中，采取的方式有两种，一个是内源性融资，另一个是外源性融资。不管采取哪种融资方式，都可以给企业筹集更多的资金。从理论角度来说，内源性融资也就是指企业结合以往经营状况和利润进行资金统筹的一种方式，因为内源性融资是企业自有资金，很少会受到外界因素影响，应用自主性比较高。但是内源性融资也存在一定机会成本，也就是企业利润更多应用于内部积累投资。如果广泛应用内部积累，国有企业将会丧失更多投资机会。因此，国有企业在融资过程中，没有注重内源性融资，而是以外源性融资为主。

（三）较为依赖股权融资及间接性融资

债券市场作为我国新型资本市场，和发达国家资本市场比较，依旧缺少完善性，具体展现在市场功能上，可以给企业尤其是资金需求量比较高的大规模国有企业提供融资渠道十分有限。部分国有企业在融资过程中，比较注重股权融资和间接性融资，造成企业控制权分散、资本成本过高、信息沟通成本较大。但是由于债券市场进入标准比较严格，再加上相关政策不完善，资本市场融资周期偏差，政策的变化使得企业无法适从。与此同时，我国资本市场受到各个因素影响，导致资本市场运行效率降低，加上相关法律体系不完善，让国有企业在资本市场融资效果受到影响，造成人力、物力等资源的消耗。

三、完善国有企业多样化融资决策的思考

（一）强化内源性融资

首先，国有企业经营者需要明确内源性融资的意义，并从生产角度入手，转变成再生产能力，综合思考企业资金分配情况。企业当期利润在填补亏损以后，需要结合企业资金需求情况制定资金分配计划，没必要将留存收益进行全部分配。部分企业在获取理想效益后，在利润分配上缺少合理性，没有综合思考稳健性标准，在收益不理想的情况下，制定不合理的利润分配计划，给企业融资活动开展带来不利影响。所以，国有企业应该对现有的融资模式进行改革优化，并全面实施内源性融资。国家相关部门可以从政策上引导国有企业内源资本融资，如减少国有企业税率，缓解企业税负压力，增加企业内源融资补充能力，提高企业融资效率。

（二）合理运用股权融资

要想实现国有企业多样化融资，需要从多个方面入手，增强企业运营实力，给企业股权融资业务开展打下基础。首先，国有企业需要完善自我发展体系，特别是通过采取生产工艺、技术创新等方式增强自身竞争实力。其次，国有企业应改革优化自我积累机制，从产权机制改革入手，明确企业产权和利益主体，极大限度的转变企业产权和利润无边界约束状况。因此，该企业根据市场主导发展情况，利用经济市场规章制度规范自身运营，并且通过引入私人资金，减少国有股权，完善企业资本结构，减少企业运营成本。

（三）借助债券市场融资

为了提高企业外部约束能力，国有企业在采取股权融资方式的同时，也需要做好债券融资工作。以某国有企业为例，该企业为了实现快速融资，通过大力发展企业债券市场，促进企业融资结构优化。当前，我国大部分企业都会面临各种问题，如国有企业债券市场规模小，监管体系不完善等，这些问题出现，给国有企业运营发展带来直接影响。要想处理该问题，该企业通过发展企业债券市场，并优化企业融资结构，构建完善的债券市场管理体系，在债券市场中组建专业化机构，由专业机构负责国有企业咨询、操作等服务，给国有企业融资业务开展提供支持。并且，促进各金融市场之间交流，保证承销商、信誉评价机构高效性职能在国有企业债券融资活动中充分发挥，让国有企业从而获得更多资金。

（四）优化银企关系有效利用银行贷款

对于银行机构，特别是商业银行机构，在当前金融体系和资本市场中发挥着重要作用。国有企业不管采取哪种融资方式，金融机构在其中都提供了大力支持。所以，国有企业在今后运营发展中，需要从战略层级入手，给予银行机构融资充分重视，通过和银行机构建立良好的合作关系，保证企业能够获取充足的运营资金。国有企业需要构建完善的银行机构合作机制，强化企业内部治理，提升企业经营绩效，允许银行机构对企業进行相机治理，实现银行机构利益和企业利益的高度统一。此外，为了促进国有企业融资，在融资活动开展过程中，政府部门应提供相应支持，允许民间资本成立银行机构，鼓励民间资本参与到国有企业融资活动中，让民间银行和国有银行之间相互竞争，调动资本市场发展活力，减少国有企业融资成本，实现国有企业更好发展。

四、结束语

总之，要想让国有企业成为自主经营、自负营销的经营主体，在企业运营发展过程中，应结合资本市场发展状况，做好融资工作，科学构建融资多样化决策体系，引导融资业务活动顺利进行，在给企业统筹更多发展资金的同时，引导国有企业更好发展。

参考文献：

[1]杨萍.当前国有企业融资问题与完善对策研究[J].纳税，2019.