防范“黑天鹅”“灰犀牛”须打持久战

蔡恩泽

中国人民银行近日发布的《中国金融稳定报告（2019）》指出，2018年以来防范“黑天鹅”“灰犀牛”取得积极进展。“黑天鹅”是指难以预测且不寻常的风险，“灰犀牛”则是太过于常见以至于人们熟视无睹的风险，比喻大概率且影响巨大的潜在危机。“灰犀牛”与“黑天鹅”是相互补足的两个市场概念。人们对“黑天鹅”认识较早，它存在于各个领域，无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都寻觅得到它的影子。而“灰犀牛”概念直至2017年7月17日《人民日报》中才首次提到，当日的评论员文章指出：防范化解金融风险，需要增强忧患意识。既防“黑天鹅”，也防“灰犀牛”，对各类风险苗头既不能掉以轻心，也不能置若罔闻。

近年来，央行对于将来可能显现的“黑天鹅”和“灰犀牛”风险，强化日常风险监测与评估，做好各类风险处置预案。同时，在风险化解和处置过程中，把握政策节奏和力度，适时预调微调，防范“处置風险的风险”，有效保障了金融市场和金融机构的平稳运行。总体而言，经过一年多的集中整治，我国金融风险正由前几年的快速积累逐渐转向高位缓释，存量风险正得到有序处置，金融风险总体收敛瘦身，金融市场平稳运行，人民币汇率保持基本稳定，在合理均衡水平上浮动，金融监管制度进一步完善，守住了不发生系统性金融风险的底线。

但是，我们也看到我国经济金融面临的不确定因素仍然较多，一是重点领域风险仍然较高，地方政府隐性债务存量规模大等;二是重点机构和各类非法金融活动的存量风险仍然比较突出，互联网金融特别是网络借贷风险仍需关注;三是金融市场之间的风险交叉传染可能性加大。因此，丝毫不能松懈对“黑天鹅”和“灰犀牛”的防范，丝毫不能松懈对可能发生的金融风险的警惕，防范“黑天鹅”“灰犀牛”尚须打持久战。

首先要增强忧患意识。经济是肌体，金融是血脉，金融十分重要，但也蕴藏着风险。金融业链条较长，外延难控，风险点多面广，市场信息瞬息万变，金融的应对敏感较为迟缓，价值实现过程又比较曲折，而外部干扰因素多、市场诱惑大。一旦发生风险，传染速度快、覆盖面广。因此绷紧防范金融风险的弦，忧患意识一刻都不能淡薄。

其次，需要见微知著的战略敏锐。要做到草摇叶想知鹿过，松风一起知虎来，一叶易色而知天下秋。无论是“黑天鹅”还是“灰犀牛”，都有迹象，只要有敏锐性，不马虎不麻木，就能从蛛丝马迹中感知风险的预兆，作出超前的决策，早识别、早预警、早发现、早处置。

再次，要分类施策进行差异化应对。要按照防范金融系统性风险攻坚战总体要求，针对不同风险分类施策，各个击破。对可能造成挤兑风波的银行风险，要主动及时出击;对威胁金融稳定的重点领域风险，要及时“精准拆弹”，不打糊涂仗;对可能持续存在的潜在风险，要采取主动措施进行逐步化解，实现“慢撒气、软着陆”，以耐力应对破坏力，减少风险源对市场产生的振荡;对于体制机制性不足，要持续推动监管改革，弥补监管短板，尤其是要防范监管不作为。

只要努力打好持久战，“黑天鹅”不可怕，“灰犀牛”也没有什么也不起，关键是要树立起必胜的信心，无论是“黑天鹅”的突发性，还是“灰犀牛”的高概率性，我们都能从容应对。更何况我国有抵御亚洲金融危机和国际金融危机冲击的丰富经验，经过20多年的市场历练，我国金融体系日趋完善，银行资本充足率、拨备覆盖率高，财政赤字和负债率低，可动用的政策工具手段多，我们有足够的智慧、能力和底气筑牢金融风险防线。