减负增容，双管齐下

董少鹏

针对资本市场发展，李克强总理5日的政府工作报告强调要“改革完善金融支持机制，设立科创板并试点注册制”，“改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重”。两个“改革完善”表明资本市场改革任务很重，而以科创板这一增量改革引领全市场改革，是今年工作的主轴。

深化资本市场改革是为了支持实体经济，而保持经济运行总体稳定是深化资本市场改革的前提，两者相互作用。从资本市场来说，通过扩大直接融资比重，降低部分企业偏高的杠杆率，改善其财务状况，提高经营绩效；而股权融资也为各类投资者分享企业利润提供了通道，可以在风险共担的基础上获得高于银行存款的收益。当然，要实现这样的目标，尤其要加强股东约束和资本约束。

从实体经济来说，2019年世界经济存在诸多不确定性。中国作为一个有着庞大国内市场的发展中大国，有充足的“弹药”应对外部压力，但总体看，经济下行压力也不可小视。为此，大规模减税降费是必要之举。让企业轻装上阵，对投资者也有利，因为企业财务状况好了，投资者的收益状况也会随之改善。

从资本市场内部来说，无论是企业间的并购重组活动，还是一级市场融资活动、二级市场交易活动，也都应进一步降成本。可以采取更有力措施，显著降低证券经营机构的融资成本，加快证券经营机构资本“发酵”壮大的节奏，锻造一批有国际竞争力的大型投行。这样，才能提高全市场的诚信定价能力，增强市场稳定性。

2018年，中国股市跌幅较大。今年2月以来，股市行情显著回暖，这是一个积极现象，但也要防止局部过热，加强舆论引导，强化日常监管，切实防范化解风险。

减税让费是逆周期调节举措，而提高直接融资比重是顺周期、常态化的战略举措，两者相辅相成。越是面对各种压力，越要坚持把自己的事情办好。目前，科创板相关准备工作正积极推进。这既是为了增强股市包容性，让目前尚未盈利但有良好市场前景的创新型企业上市，也是为了扩大开放。

“打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场”，是当前资本市场高质量发展的新标尺。应该继续按照“增量改革引领”“存量改革跟上”“经济增长稳住”三位一体的策略，协调好实体经济发展和资本市场改革、资本市场内部改革和外部改革的关系，形成合力。▲

（作者是证券日报常务副总编辑）