基于平衡计分卡的营运资金管理效率研究

沈文璐　闫国东　沈静

摘要：营运资金管理是企业生产经营管理的重要内容。文章基于平衡记分卡对营运资金管理展开研究，并以天润乳业、三元股份、光明乳业三家食品制造业企业为例，通过定量和定性分析，对比分析三家企相关指标数据，研究企业营运资金管理效率问题。研究结果表明引入平衡记分卡后，天润乳业和三元股份的营运资金管理效率有所提高，光明乳业的营运资金管理效率较差。

关键词：平衡记分卡;营运资金;管理效率

一、引言

自20世纪90年代起，我国会计制度逐渐与国际管理相接轨，营运资金管理渐渐成为财务管理的重要部分。当前，面对国外需求下降、国内经济结构调整和增长速度放缓的局面，企业积极探索如何规避风险。在这种情况下，加强营运资金管理显得尤为重要。营运资金管理研究的重点经历了从项目的隔离到营运资金的全面管理，以及从因素、渠道管理等方面的演变。该领域的研究方法也从数学方法转化为渠道和供应链。经营资本管理的研究从不同角度得到了广泛的认同，并引发了一场新的研究热潮。平衡计分卡作为自20世纪90年代以来企业战略业绩评价方面的重大创新，一直广泛受到理论界和实务界的时刻关注，因此基于平衡记分卡的营运资金管理研究具有重要的理论和实践意义。

二、营运资金及平衡计分卡的相关理论

（一）营运资金的概念

“营运资金”源于财务报表列报，是财务分析的重要工具。毛付根（1995）指出营运资本是流动资产总额，流动资产减去流动负债差额作为净营运资本。汪平（2000）认为营运资金是以现金流量控制为核心的现金管理。传统的营运资金更多考虑流动资产与流动负债的关系，而孙莹（2015）将营运资金定义为资产与经营性负债的差额基于营运资金的筹措与使用，衡量其管理的收益与风险。学者们通过对营运资金概念界定与重构，不断完善营运资金管理方法体系。

营运资金按要素分为：现金、应收账款、存货和应付账款等。这种方法具有简单、易操作、易理解等特点，但也存在割裂各要素评价指标之间联系的不足。营运资金管理更多地体现流动性、盈利性和稳定性，大多依靠财务性指标进行评价，不能反映非财务方面对营运资金的影响。因此，引入平衡计分卡，可使营运资金管理及评价体系更加完善。

（二）平衡計分卡的概念

平衡计分卡是哈佛大学教授卡普兰设计的绩效评价体系。它突破了传统的以财务指标为主的业绩评价的屏障，而是从整体上全面地评价公司的绩效。平衡计分卡由四个维度组成：财务维度、内部流程维度、顾客维度和学习与成长维度。各维度间相互影响，形成不断螺旋上升的“反馈”循环。平衡记分卡的框架图如图1所示。

平衡计分卡和营运资金在企业实务中都是管理控制的工具，都具有业绩考评的功能，两者融合能形成优势互补，其具体思路为：在营运资金管理中，在事前的预算环节引入平衡计分卡，即设定营运资金预算时利用平衡计分卡的框架进行设定和筛选。

三、平衡计分卡与营运资金管理的整合模式在食品制造业企业中的应用

本文以天润乳业、三元股份、光明乳业三家公司为例来进行分析。

（一）财务维度

营运资金管理绩效财务维度评价服务于企业长期价值最大化，涉及企业营运资金结构与营运资金管理效率两个方面。财务维度是其他三个维度的出发点，同时也是终点，从财务角度来整体分析企业的经营活动，能够较好地展现企业在财务层面取得的成绩，是利益相关者最为关注的绩效参数之一。

1. 三家公司的利润表简表分别见表1。

通过对上述三家公司的利润表简表的相关数据对比分析可知：在2015年，三家公司中天润乳业的主营业增长率、毛利增长和净利润增长率较其他两家企业增长幅度非常大，三元股份和光明乳业的主营业务收入增长率出现下降趋势，但是毛利和净利润呈现增长趋势，其中三元股份的净利润增长幅度非常大，光明乳业的净利润的增长率增长幅度相对比较缓慢。2016年天润乳业和2015年相比主营业务收入、毛利和净利润增长率又出现了较大幅度的下滑。三元股份和2015年相比主营业务收入和主营业务成本都有所增加，但是主营业务成本增加的幅度大于主营业务收入增加的幅度，这就导致了毛利增长率是负数，然而净利润增长率也有较大幅度的增加。光明乳业2016年度，主营业务收入、毛利润和净利润均保持平稳增长态势。2017年天润乳业主营业务收入、毛利净利润增加率较2016年相比仍然出现下降的趋势。三元股份和光明乳业毛利出现了负增长，而光明乳业虽然毛利呈现负增长，但是净利润还是处于增长状态。

综上可知，天润乳业的经营状况很不稳定，而且毛利和净利润增长率持续处于下降趋势。三元股份在2015～2016两年的利润增长率虽然也处于下降趋势，但是比较平稳，在2017年净利润增长率显著下降。光明乳业在2015～2017年总体处于稳定状态，波动不大。总之三家公司在2017年的经营状况较前两年相比都不容乐观。

2. 三家公司的营运资金周转表分别见表2，表3。

从营运资本绝对数来看，天润乳业、三元股份的营运资本金额在2016～2017年两年中相对保持平稳变动，这两家公司采用的是保守型的投资策略，资金成本相对较高，财务风险较低，企业偿债能力较好。光明乳业在2017年营运资本发生巨大变化，营运资本出现了负数，流动资产数额远远小于流动负债，采用的营运资本投资策略是激进型的投资，此种情况下虽然资本成本相对较低，但是光明乳业偿债能力较弱，面临着较大的财务风险，营运资本管理效率也较差。

从营运资本占资产总额的相对数指标来看，能更加清晰明了的看出三元股份营运资金占总资产的比率最高，天润乳业次之，光明乳业的营运资金占总资产的比率最低。所以得出如下结论：三元股份营运资金管理效率最高，光明乳业的营运资金管理效率最差。

3. 以应收账款、存货的周转率和周转期的数据对比分析三家企业营运资金管理效率问题，具体数据见表4。

由上述三家公司的应收账款、存货周转状况可知：2015～2017年天润乳业应收账款周转率逐年提高，存货周转率总体呈上升趋势，天润乳业的营运资金管理效率逐年提高;三元股份2015～2017年之间应收账款周转率逐年下降，周转天数逐年增加增加，应收转款管理效率有待提高。存货整体周转率明显提高，周转天数整体减少，存货管理效率得到提高;光明乳业2015～2017年应收账款周转率、存货周转率逐年提高，周转天数呈现逐年减少，这表明应收账款和存货管理成效显著，营运资金管理效率有所改善。相比较而言，天润乳业和光明乳业在应收账款和存货方面的营运资金管理效率取得较好成效，三元股份营运资金管理效率较差。

（二）顾客维度

在评价顾客维度的方面，平衡计分卡主要评价顾客和供应商的价值。首先考虑是否能快速的回收资金，继而保证营运资金能够正常运转。其次，通过减少对顾客的应收账款的数量并且增加对供应商的应付账款，这样就增加了流动负债，从而可以达到营运资金管理的要求。在保证供应链的稳定的同时还要避免流失顾客的风险。为了保证这两个方面的平衡和稳定，可以通过供应商分配的总周期、客户保持率和客户/供应商价值率来评价。

（三）内部业务流程

在营运资金管理中，內部业务流程的创新能够更好地提高营运资金的使用效率。这个维度的评价集中在过程创新和存货管理的效率上。流程创新的效率主要通过流程价值率来评价，主要指标研发费用占销售收入比，研发人员占公司总人数的比。考虑到数据的可获得性，本文分析了三家公司2016-2017年的研发费用占销售收入比和研发人员占总人数的比率，相关数据见表5。

由上述数据对比分析可知，三家公司在2016-2017年间研发费用和研发人员占比都有所提高，三家公司都比较重视投入新产品的研发，保持企业增长活力。所以从内部业务流程维度来看，三家公司都比较重视内部流程再造，其营运资金管理效率有所增强，其中三元股份的营运资金管理效率最高。

（四）学习与成长维度

员工的能力和信息技术的创新和维护对平衡计分卡的其他三个方面都有一定的影响。平衡计分卡的学习和成长维度对于企业未来发展非常重要，该维度能够使企业重视员工发展和技能提升以更好的为企业创造价值。该维度的主要指标有员工的满意度，关键岗位员工的流失率，总体试岗率，员工满意度，员工培训投资额，培训计划完成率，平均培训时间以及流程流程再造周期和信息系统使用效率。

四、平衡计分卡在营运资金管理中存在的问题

1. 在企业营运资金管理中，虽然平衡计分卡能够将财务指标和非财务指标很好的加以结合，弥补了仅仅使用财务指标的不足，但是平衡计分卡中仍有大量难以量化的主观评价指标，比如客户的满意度、保持度及员工的学习与发展指标等。在实际操作中，企业不可能在一段时间内阅读多少本书来反映员工的学习和发展状况。即使是规定好的，质量也不能保证。这些指标难以量化，最红会导致绩效考核不规范，结果不正确。

2. 平衡计分卡是基于企业的战略规划来确定总体目标，并将总体目标分配到相互关联的财务、顾客、内部流程、学习和创新四个部分，而且还有许多财务和非财务指标，它们相互关联，这将增加工作量。

五、平衡计分卡在营运资金管理应用中的建议及对策

1. 平衡计分卡在部分中国企业的实务应用中出现了一系列问题，因此，各企业应该根据自身的实际情况借鉴使用不能照抄照搬。企业应该正确认识平衡计分卡在营运资金管理中的作用，平衡计分卡不仅是一种评价方法，更是一种新的理念。平衡计分卡只有在具有明确的组织战略、完善的组织机构、高中高层管理者具有良好的分析和沟通能力及测评指标的创新能力和意愿的企业中才能得到较好应用。

2. 由于平衡计分卡的实施难度很大，企业应根据自身的实际情况，比如公司的规模、组织结构、理念等选择是否采用平衡计分卡。对于大多数企业来说，平衡计分卡应用于公司原有的营运资金管理和评估方法之中，作为补充。企业管理层可以采用调查问卷的方式获取平衡计分卡中有关顾客满意度、员工满意度等主观的非财务指标，对其自身平衡计分卡在营运资金管理应用的效率问题进行分析。

六、结论

本文以食品制造业三家企业为例，结合营运资本管理和平衡计分卡，构建了营运资本管理与平衡计分的整合模式。主要从平衡计分卡的财务维度、内部流程维度、顾客维度、学习与创新维度四个层面对比分析三家公司营运资金管里效率问题，为完善企业营运资金管理提供了借鉴。研究结果表明，三家公司的营运资金管理效率天润乳业和三元股份的营运资金管理效率相对较高，光明乳业的营运资金管理效率较差。同时，由于营运资金管理与平衡计分卡运行机制是一个十分复杂的系统，两者在整合应用过程中涉及诸多因素，具体实践中还需要各管理环节相互协调配合，这些内容在今后的研究中有待进一步探索。企业应借鉴平衡计分卡中的优点，结合自身实际情况，对平衡计分卡的理论框架进行适当调整，选择适合企业营运资金管理的效率指标，从而使企业做出更好的营运资金管理决策。

参考文献：

[1]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究，1995（01）.

[2]汪平.论营运资本管理[J].山东税务纵横，2000（07）.

[3]孙莹，王竹泉，张先敏，杜瑞，程六兵.中国上市公司营运资金管理调查：2014[J].会计研究，2015（12）.

[4]石意如.企业营运资金管理二元绩效评价制度构建[J].财会月刊，2012（07）.

[5]王秀萍，朱艳.基于阿米巴模式的绩效指标体系探讨[J].财会通讯，2014（28）.

*基金项目：本文系2017国家社会科学基金项目“#全域旅游视阈下我国邮轮产业结构优化研究（编号：17BJY148）”、上海工程技术大学创新创业项目“#中国邮轮产业结构时空格局演化研究（编号：18KY0345）”的阶段性成果之一。

（作者单位：上海工程技术大学管理学院。闫国东为通讯作者）