可转债，你了解多少？

唐晓晶

当前股市较为动荡，不少投资者纷纷开始寻找新的投资目标，其中就有不少人转向了可转债债券。

可转债到底为何物？可转债，顾名思义是一种债券形式，而它背后的发行者，都是上市公司。既然是债券，那么发行者的目的还是向投资者借钱。借钱自然就需要付利息，一般来说，可转债作为债权的利息，每年还不到1%。

这样的利息确实不高，但可转债却有个特别规定：在约定时间内，可以用债权按一定比例兑换该公司股票。如果是牛市，相信所有人都会愿意兑换成股票，赚取更高收益;要是遇上熊市，就攥紧债权，坐收固定利息，看起来也不亏。

这听上去还真是一个灵活的投资方式，感觉投资者手上的自由度又大了一些。也正因为这一特性，使得坊间有了可转债“下有保底，上不封顶”的传言。现在投资市场上还有这么好的产品？听上去实在诱人，但这是真的吗？可转债的风险又有哪些？

可转债真没那么简单

首先，来辨别一下“下有保底，上不封顶”是真是假。

可转债的“保底說”到底是从何而来？其实，关键还在于它的债权性质。如果在股票市场不景气的情况下，投资者大可以保留债权，稳收固定利息。如此看来的确保本。

但是，理想和现实有时会有反差。一方面最近股市大环境不够好，不少可转债背后对应的股票连连下跌，导致可转债也跟着受牵连。另一方面，从2017年至今，一共有66只可转债获批进入投资市场，而此前市场上只有23只可转债，数量的成倍增长使得市场上可转债供大于求，这在一定程度上影响了目前可转债的进一步上升空间。比如，不少可转债在上市首日就跌破100元发行面值，比较差的已经跌到了70、80元左右。可见，这并非是一笔稳赚不赔的买卖。所以，想要入手可转债，还是需要先了解市场，谨慎投资。

再来看“上不封顶”的“顶”。作为一种可在债权和股权间转换的产品，可转债的收益，的确可以用上不封顶来形容。如果遇上大牛市，上不封顶确有可能。但要是熊市呢，可能就只是纸上谈兵了，也许投资个三五年，最后只拿到微薄的利息。

可转债投资入门

了解了可转债的基本概念和风险概况之后，投资者如果想入手一些可转债作为投资尝试，笔者会给出两点建议：

其一，多了解可转债所配股票。可转债，虽然是债券形式的投资品类，但是发行方依然是上市公司。相信每一位投资人，都不愿意赚那么一笔固定的债券利息，而是想要获取更高的收益。那么可转债所匹配的股票在市场中的表现，才是投资者应该重点关注的。什么样的企业才是值得投资的？应该是投资者所了解的、未来有增长预期的企业。同时，也别忘了分散投资，不把鸡蛋都放在同一个篮子里。

其二，可以选择可转债基金。另一个相对简单的投资方式，就是直接投资可转债基金。由值得信任的基金公司和经理人来替你打理，这听上去是一个很省事的办法。但是，正因为是以“主动型基金”的形式存在，可转债背后的基金管理人、基金的市场表现等因素，都是投资者需要考虑的部分。