区块链技术应用至金融业的机遇和挑战

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由于区块链仍是新兴技术，因此面临着许多挑战。第一，可扩展性问题相当严峻。由于需储存所有交易以对其进行验证，区块容量不足就会使区块变得繁重，无法对大量数据进行实时处理。因此，区块规模过大会使传播速度变慢，并产生区块链分叉(Zheng等，2016)。第二，由于所有交易和余额均公开可见，因此区块链无法保证交易隐私。即使用户使用网络地址转换(NAT)或防火墙，也可以通过与之相连的节点而被唯一识别(Zheng等，2016)。

使用日收盘数据，在同一张表格中绘制两个汇率；i)：2013年7月1日至2018年7月1日，某些地区在面对美元(USD)汇率；ii)：2013年7月1日至2018年7月1日比特币(BTC)对USD汇率；指出这两条线中发生显著变化的各一个点，说明产生这种变化的原因。

一、BTC/USD线

2017年比特币价格大幅上涨后，于2018年第1季度从1月的13000美元降至6月的9100美元左右(《福布斯》，2018)。

主要是因为宣布计划禁止所有加密货币，世界各国各地的居民也通过了一些相关法律条例。根据数字货币网站Coinhills，某些地区已成为加密货币的主要市场，并在2018年上半年成为世界第三大比特币交易市场。近年来，某些地区也发生了几起重大的比特币黑客攻击事件，32000名用户的数据被盗，使黑客能够登录其账户并转移比特币。为管控不安全的比特币市场，Coinrail今年已冻结所有受到攻击的加密货币(《福布斯》，2018)。此外，世界各国为了保护虚拟货币流通纷纷开始制定加密货币的相关法律。比如，美国政府对违法行为展开调查，政府调查人员也要求几家比特币交易所上交易数据，从而使比特币价格受到威胁。同样，证券交易委员会(SEC)为保护投资者，在一月份制定了加密货币交易规定。审查力度加大使交易量下降，从而拉低了比特币价格。

第二个原因是比特币投资具有高度投机性，且市场在很大程度上未受监管，因此2017年的价格飞涨是由很多复杂原因造成的，比如人们对加密货币的兴趣和媒体报道日益增加。然而，美国证券交易委员会的监管惩罚措施和比特币价格操纵调查也动摇了许多潜在比特币投资者的信心。2017年12月比特币一路高涨后，投资者对比特币的狂热程度可能有所下降，导致交易量严重下滑。结果，2018年比特币对USD汇率降低。

二、VEF/USD线

在VEF/USD线的示意中，某地区在2018年初出现了显著贬值。搜索当时的新闻发现，当地的本土银行宣布，随着新外汇平台的推出，其官方汇率出现了99%以上的贬值。为解决负面货币流通带来的问题，引入了其他可以流通并且可以与石油币挂钩的货币(BBC新闻，2018)。

毋庸置疑，本次大幅贬值的根源在于该地区经济出现的贬值问题，从而影响到货币带来的各种不良影响，2018年7月达到了83000%。发生这种问题有多种原因。首先，某地区居民收录的95%的出口收益来自石油收入，因此2014年石油价格骤降，导致该地区流通的国家运转资金不足(Serina Sandhu 2018)。然而，解决办法却是通过印发更多货币而非削减开支来填补经济漏洞。此外，由于资金短缺，这个问题越来越大的暴露出更多的问题，且已对债券持有者违约，因此该地区难以吸引国外投资，导致其生产力低下。这进而导致稀缺进口商品的价格更高，造成货币贬值等金融问题。由于国内货币估值过高且频繁贬值，该地区人更愿意持有其他流通货币，而非本地本土所持有的货币，等VEF贬值时，再卖掉相对应的流通货币，以求的经济上的平衡。随着美元需求日益增长，市场价格上涨，进一步加诸如此类的金融问题，而严重的金融问题又推动其他货币价格上涨，使得一系列连锁金融问题越发严重。

尽管在可能的情况下引入了新货币且设定了最低工资以缓解货币贬值带来的各类金融问题，但情况似乎更加严重，货币上的贬值和匮乏还是影响到了地区的购买力，该地区的货币逐渐越来越受到影响，变的一文不值。(BBC新闻，2018)。

三、计算货币的波动率的影响与探究

外汇波动率是一对货币在某一特定时期内的收益变化，是造成外汇风险的主要原因，如果汇率变化不可预测，则可使外汇市场发生巨大损失(或收益)(外汇通，2016)。在这种情况下，我使用标准差和年标准差计算了每对货币的波动率。在Excel中计算得出，VEF/USD的标准差和年标准差分别为9.6和152.4，而BTC/USD的标准差和年标准差分别为0.056、0.896。通过对比这两对货币的波动率，可以看出某地区当地流通货币出现了更大幅度的摆动。

比特币的波动率容易受到多种因素的影响。具体来说，投资者的投机行为、颁布的法律法规、比特币的供求、内部变化、流动性问题等都是造成2013年7月1日至2018年7月1日间比特币波动的原因(Bitcoinist，2018)。

正如上面所讨论的，第一世界国家管理良好、通货膨胀率低、就业率高，因此，实际上比特币比其法定货币波动更大。相反，对于某些地区货币贬值较大、法定货币大幅贬值的问题来说，比特币的储存价值更高、更稳定。因此，某些地区居民更愿意将资产投入比特币，来防止货币带来的不好影响，借此稳定生活，发展当地经济。

四、比特币等加密货币的应用性探究

首先，当2017年某地的货币使用率远超出10000%时，地区正在不稳健的货币体系和经济中苦苦挣扎。由于某地区并无有效的流通货币，无法为公民提供工资，也无法为合理兑换提供必要条件，所以应该采取其他的措施。尽管许多人们已经将货币兑换成较为流通的通用货币，但他们无法通过互联网将现金汇给世界其他人。因此，实现可持续复苏的最佳选择可能是采用一种替代货币，如加密货币——比特币。但是根据BTC和VEF的波动率计算，基本无法使用，而比特币相对稳定。此外，在某种程度上，比特币在全球基本上是合法的，可以作为替代货币在国外网上购买必需品。通过使用比特币，当地居民不需要实体的银行账户，在手机和互联网上就能轻易的获得生活必需品。

其次，当地居民可以通过矿业入比特币市场，赚取利润养家糊口。加密货币采矿是一项容易获得且利润丰厚的产业，因为电力补贴的帮助下，一个月的电费通常在2美元到6美元之间，这意味着赚取矿业利润的交易成本较低(Kyle Torpey，2014)。如此一来，人们就可以负担得起基本的生活用品、食品和药品。

第三，比特币不受监管，因此是一种完全去中心化的货币。这种货币绝对没有管理的模式引发并导致了如今的货币风险。比特币的存储价值取决于个人在全球公开市场上的买卖。尽管比特币仍然是一种年轻且不受监管的货币，但比特币仍然可能会作为一种可靠的交易手段，并在进一步改善后，拯救陷于由于过度印刷法定货币造成的各种问题中。

五、首次币问题的探究

初始货币的使用通过使用从新投资者那里获得的资金为老投资者创造回报来引诱投资者。相比之下，首次代币发行是公开呼吁企业通过加密货币筹集资金(Adhami等，2018)。一般来说，ICO不产生直接回报，大部分收益来自代币的增值或效用。因此，在我看来，ICO代表了一种新的融资渠道，是具有明确的风险而不是某种项目融资。但是，企业可以使用ICO工具制造某种商业骗局。

具体来说，ICO有巨大的潜力，可以作为合法的资金来源，消除风险投资中间人，为许多科技公司创造投资选择。根据2014年至2017年8月的253个ICO样本，与发行新加密货币或其他国家的金融科技服务相关的项目的成功率相当高(81.0%)(Adhami等，2018)。许多科技公司，通过ICO有效地筹集资金，为投资者提供了引人注目的回报和机会，让他们接触到创新项目。

然而，ICO仍然存在很大的争议。它们不受监管的性质意味着有很多机会制造。通过在ICO中采用区块链技术，欺诈者很容易在未经任何人授权的情况下转移资金，因为加密货币在区块链中是匿名的，只能通过加密公钥来识别。此外，由于其权力下放，没有中央机构支持区块链。因此，政府对ICO的审查非常复杂，也很难控制ICO的欺诈行为。所以，投资者应该非常小心地确定这个ICO是一个有价值的项目还是问题。