互联网货币基金快速发展对金融运行及金融管理的影响

刘鹏

【摘要】2013年6月余额宝的问世，真正的让互联网货币基金进入到人们的视线中。在此之后互联网货币基金快速扩张，有的规模甚至超过了一些中型银行的存款总额，对我国金融行业的运行以及金融管理产生了多种多样的影响。这实际也体现了互联网推动金融科技创新，一方面助力资本市场发展，另一方面为金融运行及管理带来新的挑战。本文首先介绍了互联网货币基金相较传统货币基金的优势，然后重点分析了其对金融运行及管理的影响，最后给出相关建议。

【关键词】互联网货币基金 金融运行及管理 金融科技创新

一、互联网货币基金的优势

（一）互联网货币基金营销渠道便捷化

我国传统货币基金主要是采用直销的方式或者是借助银行以及券商等第三方销售平台进行推广营销，而互联网货币基金主要是基于互联网平台以及网络电商平台开展网络营销，以此实现仅凭一台电脑或者一部手机就可以完成互联网货币基金交易的便捷化效果。相较于传统的经营模式，更多的冲动型客户群体可以直接在线完成交易，减少了繁琐的手续的同时提高了营销的效率。

（二）互联网货币基金客户操作便捷化

这里的操作不仅仅是指买卖交易的瞬间，还包含了客户投资基金的使用、观察等全过程。借助互联网基金投资人可随时随地对货币基金的收益情况以及历史收益情况进行查看，不受时间和地域的影响。截止2018年6月，中国网民规模达到8.02亿人，手机网民规模达到7.88亿人，互联网货币基金的崛起在这种情况下已成为必然。尽管在互联网科技的推动下许多传统货币基金也逐渐开始支持网上申购赎回以及采用T+O的交易模式，但是在具体操作时还需要登录相应的货币基金平台开展操作，在一定程度上降低了客户的体验度。而互联网货币基金可以有效克服这一问题，以余额宝为例，它与支付宝之间采用无缝对接方式，客户可以在支付宝平台上直接使用余额宝，为客户带来了便利，提升了客户体验。

（三）投资金额灵活化

我國传统货币基金的投资门槛基本在1000元左右，但基于庞大的投资者群体基数以及相对较低的运营成本，多数的互联网货币基金不设置投资门槛，或者金额为便于计算1元起步，一方面这使得基金投资金额非常灵活，另一方满足许多初期投资基金零散客户的低投资需求，而作为基金的运营方考虑到庞大的客户群体，则同样可以有效的化整为零实现收益。

二、互联网货币基金对于我国金融运行以及金融管理的影响

（一）互联网货币基金分流了一般性存款，降低了商业银行的放贷能力

由于互联网货币基金的诸多优势，有效吸引了大量的社会闲散资金，在很大程度上降低了人们在商业银行的一般性存款。以余额宝为例，其从开始成立不到一年的时间内便集聚社会资金规模高达5000多亿元人民币，降低了商业银行的存款规模，因此对商业银行的放贷能力产生了直接的影响。而商业银行贷款规模的降低又反过来进一步降低了派生存款规模，导致商业银行揽存压力进一步增加。

（二）为商业银行的流动性管理提出了挑战

互联网货币基金为了能够提高基金收益率，会采用多种经营策略来提高互联网货币基金的吸引力，进而导致大量社会资金受到高收益特性的驱使会在较短时间内在多家银行之间进行快速流动，大大降低了商业银行资金来源的稳定性，显著提高了商业银行的流动性管理难度。同时为了有效应对互联网货币基金的冲击，商业银行还需要将备付金维持在较高的水平，进而导致商业银行资金使用率明显下降。

（三）提高了商业银行的运营成本

互联网货币基金对商业银行运营成本的影响主要体现在两个方面。一是由于互联网货币基金的快速发展在很大程度上降低了商业银行的放贷能力，提高了商业银行的流动性管理难度，从而提高了商业银行的运营管理成本。二是互联网货币基金的资金主要来自商业银行的储蓄账户，并且这些资金从互联网货币基金出来之后还会回流到商业银行体系，但是在该过程中提高了投资者的收益，同时增加了银行的运营成本。

（四）推动利率市场化步伐不断加快

通过互联网货币基金渠道，传统个人活期存款得到了准市场化的利息收益，因此可以认为个人活期存款间接实现了利率市场化。虽然我国现阶段的存款利率还没有放开，但是随着互联网金融的不断发展，当互联网货币基金达到一定规模后，我国存款利率管制的效力便会越来越弱，进而倒逼我国进一步加快利率市场化的进程。

（五）增加了金融监督管理的难度

一方面互联网货币基金交叉经营以及混业经营模式，为我国传统金融行业分业监管模式带来了巨大挑战，由于不同金融监督管理部门仅在各自领域开展金融监督管理工作，不同部门之间难以有效协调配合，进而容易造成监管空白的现象。另一方面互联网金融风险的传导模式也增加了金融监管的难度，现阶段我国的互联网货币基金基本上都绑定了第三方支付机构，但是在客户信息安全、支付流程安全等方面，第三方支付机构的安全系数明显低于传统金融机构，从而导致存在金融风险的发生概率。

三、互联网货币基金发展建议

推进互联网货币基金与资本市场良性互动健康发展，应当是互联网货币基金发展的宗旨。目前我国基金市场的核心机构和经营机构也都在积极拓展互联网金融科技应用。总体上来说，在大数据、云计算应用方面的人员和资金投入较大，效果明显，但在智能监管建设方面，行业投入与监管机构水平参差不齐，总体还处于起步阶段。参与各方要正视差距，趋利避害，不断提升运用互联网货币基金服务金融市场运行的能力及效率，这里主要涉及以下几点。

（一）建立金融监督管理协调机制

基于互联网货币基金交叉经营、参与主体复杂的客观情况，决定了需要进一步加强对其监督管理，建立金融监督管理协调机制。首先应该由人民银行牵头，充分发挥其在其他各金融监督管理部门之间的协调作用，各金融监督管理部门明确职能、加强协作配合，有效降低金融风险发生的可能性。其次，逐渐将传统的金融机构监管模式转变为金融功能监管模式，根据互联网金融业务的性质和功能来划分监管类型，明确相应的金融监管部门。再次，建立金融风险预警机制，并且做好金融风险应急处理预案，坚决守住不发生系统性金融风险的底线。

（二）进一步完善相关的法律法规

由于近些年互联网金融在我国的快速发展，导致互联网金融相关的法律法规建设滞后，我国尚未建立起互联网金融相关的法律体系。因此，为了有效规范引导互联网金融的健康发展，应该建立相应的法律法规。首先应该本着金融服务实体经济发展的理念， 为互联网金融的创新发展提供广阔的政策空间;其次，应该根据互联网金融发展的新特点和新方向，对互联网金融相关法律法规进行及时调整优化，在该过程中，要特别注意保护投资者的合法权益。

（三）进一步加强流动性管理

长期以来，我国商业银行的资产期限错配造成了明显的流动性短缺问题，从而为同业存款提供了广阔的发展空间，为我国互联网货币基金获得高收益创造了条件。但是这种因为流动性短缺所造成的高收益对于我国经济的健康发展没有帮助。所以我国商业银行应该进一步提高流动性管理，对银行资产配置规模以及期限进行正确看待，降低银行对同业存款的依存程度。同时我国证券监督管理部门可以通过提高风险准备金比例来有效防控货币基金的流动性风险。

（四）构建多层次的资本市场

现阶段我国互联网货币基金的投资主要集中在同业存款方面，这并不利于我国货币基金市场的发展。所以从政府层面，应该进一步完善我国货币市场以及债券市场，在保证我国货币基金稳健的基础上，来进一步扩大货币基金的可投标范围，促使货币基金更多的流向短期票据以及债券等融资工具，积极推动我国金融市场的快速发展。

（五）加大对金融投资者合法权益的保护力度

互联网货币基金在我国之所以能够取得快速的发展，其根本原因还在于这些互联网货币基金背后的互联网金融巨头，比如阿里巴巴，腾讯以及百度等。大多数投资者认为，这些互联网金融巨头能够对投资者的合法权益进行有效保障，进而投资过程中，忽视了产品可能存在的风险。因此应该强化投资者的风险意识，加强对投资者进行金融投资知识教育。虽然互联网货币基金属于保守稳健的投资产品，但是依然不能排除存在多种风险。互联网金融监督管理部门应该加大对互联网货币基金的审查监管力度，对于违规宣传销售以及夸大收益率的互联网金融销售平台，要依法给予处罚。采取多种措施来综合提高对互联网金融投资者合法权益保护力度，有效化解互联网金融纠纷，畅通互联网金融诉求渠道，推进互联网金融的健康稳定发展。除此之外，还应该发挥互联网金融行业协会的力量，通过制定相应的行业标准和行业规则，还有效引导和規范互联网金融的发展，更好的发挥互联网金融在我国实体经济中的带动作用。