荷兰金融监管模式对海南自由贸易区（港）金融监管的启示

文于佳

摘 要：荷兰金融业发展有四百多年历史，非常重视金融业的对外开放，经过一次次危机后，其金融监管制度也逐步完善，建立起双峰监管制度。本文分析荷兰双峰监管模式的内涵、特点及优势，结合海南自贸区（港）金融监管现状，按照金融服务实体经济，防范金融风险，深化金融改革的三大主题提出海南自贸区（港）金融监管的发展思路。

关键词：荷兰金融监管；海南自贸区（港）；金融监管；启示

DOI：10.3969/j.issn.1003-9031.2019.3.08

中图分类号：F831.2 文献标识码：A 文章编号：1003-9031（2019）03-0052-05

当前中央正大力支持海南自由贸易区（港）建设，进一步推动扩大人民币跨境使用、探索资本项目可兑换、深化外汇管理改革等金融开放创新工作，但同时也要求海南建立和完善金融风险管控体系，打好防范和化解重大风险攻坚战，建立金融监管协调机制，切实有效履行属地金融监管职责。目前，海南在原监管机构架构的基础上已成立地方金融监督管理局，整合了各相关部门的金融管理职责，建立和完善金融综合监管制度，形成多元参与的综合监管体系。为了培养更加活力的金融环境，本文参考并借鉴荷兰的金融监管架构和经验，研究建立与海南自贸区（港）相適应的金融监管体系。

一、荷兰金融发展概况

世界金融体系起源于荷兰，在17世纪荷兰就已经率先建立一系列初级现代金融体系和商业制度。1602年，荷兰人在阿姆斯特丹成立了世界上第一家股票交易所——阿姆斯特丹证券交易所，这是金融发展史上第一家有组织的证券交易市场。1609年，荷兰议会决定设立阿姆斯特丹银行，并发行了银行券，鼓励大家将金银币存入银行兑换银行券，任何人只要持有银行券都可以兑换等额的金银币，是最早具有中央银行性质的金融机构。1610年，荷兰制定了世界上第一条限制证券卖空的规定，也是最早的证券监管法规。随后荷兰人通过一系列制度创新，将人类带入了此前从未到达的现代金融领域。现代银行、股票交易所、信托公司、期货交易、信用货币等金融机构和金融产品被发明创造出来，并形成一个系统有机的整体，汇聚了大量各方的资金，让阿姆斯特丹成为当时著名的全球金融中心。但由于荷兰当时重视贸易，没有注重实体经济的发展，没有形成正式的央行体制，后因郁金香买卖炒作危机、“海上马车夫”地位的丢失以及二十世纪的一系列经济危机，荷兰金融中心逐步没落，被英国、美国等国所替代。

当前，荷兰仍还拥有庞大的金融业。截至2017年，银行业的资产总额高达GDP的128.26%（GDP约为8500亿美元），每年银行业的资金流动高达GDP的20多倍。其中，荷兰国际集团（ING）、荷兰合作银行（RABOBANK）、荷兰银行（ABN-AMRO）等三大商业银行控制着荷国内约75%的借贷业务；保险业也非常发达，资产总额达GDP总额的77.13%①。

与此同时，荷兰高度重视金融业的对外开放，实行“宽进严管”的政策。外国各类金融企业（含科技金融企业）只要符合欧盟和荷兰金融相关法律，获得相应的许可，均可在荷兰设立相应的金融机构或分支机构，并享受国民待遇，但监管松紧不一。对于西欧地区的金融企业所设立的机构或分支机构，监管相对会宽松一点，其他地区来的金融企业监管相对较严。荷兰的外汇管理十分宽松，外资企业的资本、利润、贷利息及其他合法收入等汇出不受任何限制，且外国投资者可以选择任何一种货币作为资金支付方式。在荷兰从事与进出口业务有关的外汇交易不需要领取特别许可证。外国投资企业在荷兰融资享受国民待遇，可通过阿姆斯特丹纽约泛欧交易所主板市场、创业板等渠道进行上市融资，也可向银行申请抵押贷款、引进投资基金等特定渠道进行非公开市场融资。

二、荷兰金融监管模式

（一）荷兰的双峰型监管模式

在经历多次金融危机的经验和教训之后，很多国家对自身的金融体系进行反思和重新定位，荷兰也对本国的金融监管体制进行大刀阔斧的改革，在经过两轮的金融改革后，已逐步建立和完善现有的双峰型监管模式。该模式不仅注重对金融机构自身的各项财务指标进行监管，还重视金融市场各行为的规范监管。

2002年，荷兰完成第一次金融监管改革，明确了审慎监管和行为监管的监管部门，分别由荷兰中央银行（DNB）负责对银行业金融机构进行审慎监管，福利金和保险监管局（PISA）负责对保险业金融机构进行审慎监管，金融市场管理局（AFM）负责对金融系统的各类金融主体进行行为监管。

2004年，荷兰完成第二次金融监管改革，原有的福利金和保险监管局（PISA）合并入荷兰中央银行（DNB），由荷兰中央银行（DNB）负责全部金融系统的审慎监管职能，金融市场管理局（AFM）继续负责监管各类金融机构的业务行为，形成了现行的分工明确、特点鲜明的双峰型监管模式（见图1）。荷兰中央银行已经有超过两百年的悠久历史，其作为监管者的重要地位已不可替代。在荷兰加入欧盟后，荷兰中央银行部分货币政策职能已经移交给欧盟央行，能够集中更多的时间和资源来负责全面审慎监管。

（二）双峰监管的特点

根据金融监管所需要达到的目标和效果不同，双峰监管将金融监管划分为审慎监管和行为监管，并分别由不同的监管机构实施监管。两种监管机构职责清晰、目标明确，因此双峰监管又称为目标型监管。

审慎监管主要是以实现金融机构稳健经营、防范和化解系统性风险、维护金融稳定为目标，包括宏观审慎监管和微观审慎监管。宏观审慎监管主要强调对系统性金融风险的防范，要求加强国际金融监管之间的协调与合作、更加注重对系统性重要金融机构的监管等；微观审慎监管主要实施以风险资本的监管，强调新巴塞尔协议在资本充足率、资本质量、管理水平、盈利能力、流动性等方面的要求，提高金融机构在市场波动时候的风险防控能力。总的来说，审慎监管是对金融机构实施的全面监管，确保金融机构合法合规经营、内部风险控制稳定良好，保持流动性的充足安全，实现金融机构的稳健经营和金融市场的可持续发展。