5G投入增 中兴通讯复苏持续

李明正

然而，自美国出口禁令解除后，中兴通讯（00763.HK）重新获得动力，去年下半年由营运商而来的收入按年增长6.8%，超过华为、诺基亚和爱立信三家主要竞争对手。中兴来自营运商的收入非常稳定，即使是在2018年的艰难环境，来自它们的收入毛利率依然和2017年相近，达38.8%。

未来两至三年营运商于5G资本开支预算增加，中兴的整体收入及市占率有望持续增加。根据汇丰环球研究报告表示，至2018年底止，内地5G基站约为7，000个，预期于2020年正式开启5G商用服务前，2019年及2020年分别会增加11.6万及117.5万个，于2024年基站总计达到439.8萬个。

基建订单大幅增加

虽然中资电讯商于2019年资本开支仍处于低谷，但估计至2020年资本开支可按年升34%，投资额升至4，030亿元。中兴在之前的联通（00762.HK）基站招标中排名第二，主要是由于价格上具竞争力，同时技术并不落后。

考虑到中兴作为基站市场上仅有少数参与者，受惠于三大营运商同步增加移动网络资本支出前题下，料将为中兴带来大量订单，有利增加在内地市场的份额。在全球市场方面，全球行动通讯系统协会（GSMA）预料，全球部署5G的资本开支，由2018年的410亿美元，至2020年会增加至1，230亿美元，平均复合年增长率达73%。

确认回升才再入市

在去年26日，德国经济及能源部部长在北京会见中国工信部部长时，表示德国将大力发展5G技术，同时不排除特定企业参与5G建设，希望各方为相关企业发展营造公平环境，实现互利共赢，对中兴打进全球市场的布局，绝对是一个利好消息。

尽管中兴今年首季纯利只得8.63亿元，接近下限指引，但由于产品组合改善及基数偏低，海外禁令解除后影响逐步减少，加上来自2G频谱重组推动电讯商于4G资本开支增加等正面因素，公司毛利表现令人惊喜，达纪录新高的40%。公司股价于年初至今大升72.3%，远高于行业平均的13.7%水平，在近期股价回落下，投资者宜于股价靠稳并确认重回上升轨后再入市，上望30港元。

中兴通讯主要在内地从事设计、开发、生产、分销及安装各种电信设备。

中兴通讯（00763.HK）半年走势图