沥青市场分析及营销研究

阮 辉

（中国石化炼油销售有限公司，上海200050）

改革开放以来，我国经济一直保持着高速增长，公路交通建设突飞猛进，道路沥青生产企业也得到了迅猛发展，尤其是重交沥青和改性沥青实现了由无到有、由小到大、由少到多的质的飞跃，为我国道路建设做出了巨大贡献。

沥青是原油加工过程的一种产品，可以根据生产方法的不同，获得直馏沥青、溶剂脱油沥青、氧化沥青、调合沥青、乳化沥青、改性沥青等不同品种，主要用于道路施工、防水卷材等。公路建设的不断推进，给我国的沥青行业带来了很大的发展空间。国内沥青的主要用途是用于道路建设，部分用于建筑防水市场及船燃市场。目前沥青交易分为现货市场和期货市场。

1 沥青市场分析

1.1 沥青表观消费

从2011年开始，中国交通投资规模显著扩大，基础设施建设加快发展，新建及养护公路建设对沥青的刚性需求，支撑每年沥青消费量环比均出现上涨。特别是2017年，沥青表观消费量达到31.99 Mt，同比上涨11%，沥青产量、进口量和出口量都创下历史新高。

2018年新增公路通车里程约8.6×104km，其中高速公路6 000 km，新建改建国省干线公路2×104km。2018年是“十三五”第三年，各地区建设项目比预期有所延迟，国内环保监管力度进一步加大，各地先后经历中央环保督查、省内自查等多轮严厉检查和整改，地方环保整治也始终处于高压态势，使得各地道路施工、混合料拌和、沥青储存等下游环节受到严重影响，而中国石油化工集团有限公司（以下简称中石化）、中国石油天然气集团有限公司（以下简称中石油）和中国海洋石油集团有限公司（以下简称中海油）的沥青均减产，仅地方炼油厂（以下简称地炼）沥青增产，国内沥青产量整体小幅减少，从而带动2018年沥青表观消费量下跌。2015—2018年沥青供应情况见表1。

表1 2015—2018年沥青供应情况 Mt

1.2 沥青供应格局

中国沥青资源供应主要由中石油、中石化、中海油、地炼以及进口沥青五大部分组成。

2015年末，地炼获得原油进口资质，又值原油价格跌到10年来的最低位，地炼大量采用重质原油，使得其沥青产量出现井喷式的增长。尤其在山东等地，地炼较多，沥青供应集中，引发激烈的市场竞争。2016年开始，地炼板块已取代三大石油石化公司，占据了国内最大市场份额，并且在部分区域已完全改变了市场供应的格局和客户消费的习惯。2017年中石油和地炼销量增加，市场份额提升，进口和中海油的市场份额减少，中石化销量增加，但市场份额基本未变。2018年国内沥青表观消费量29.55 Mt，其中，中石化份额为25%，同比持平；中石油份额23%，同比持平；中海油份额6%，同比下降两个百分点；地炼份额30%，同比上升两个百分点；进口沥青份额16%，同比持平。2015—2018年沥青市场供应格局见表2。2018年韩国沥青进口量大幅减少，新加坡及马来西亚沥青给予了一定补充。

表2 2015—2018年沥青市场供应格局

1.3 沥青现货市场分析

2016年国内沥青市场旺季不旺，淡季火爆。上半年原油价格触及近10年新低，沥青生产经济性相对较好，产量及进口量双双创下历史新高。同时，上半年大量的投资公司在期货盘面做空，疯狂采购现货进行套保，也进一步支撑沥青产量及进口量增加。由于上半年国内沥青资源过剩，到了三季度，市场上大量库存积压，同时环保监察组逐省巡视，沥青需求受到打压，9月初杭州G20峰会，华东部分施工受到影响，加之台风频发，导致南方雨水天气偏多，华东地区终端施工项目普遍出现延迟，9月份国内沥青价格反出现下滑。进入四季度，南方收尾需求集中释放，加之前期社会库存陆续消耗，而进口沥青及国产沥青资源抽紧，特别是进口量大幅缩减，因燃料油的经济性明显好于沥青，韩国炼厂集中大幅度减少沥青产出及对中国的出口，加之华东部分炼厂检修、停产或减产沥青，导致市场供需失衡，支撑沥青价格一路强势上涨。

2017年国内各地区建设项目陆续开工，前期开工的项目也逐渐完成路基建设，进入路面摊铺阶段，沥青刚性需求得到有力支撑，同时支撑了沥青市场表观消费量再创新高。一季度，原油价格较2016年四季度大幅上涨，沥青期货现货价格上涨，同时市场备货需求启动，沥青价格大幅上涨。二季度，原油价格转头下跌，带动沥青期货价格大幅走低，市场观望情绪浓厚，加上部分公司抛售现货，同时终端需求尚未启动，北方部分省份进行环保督查，南方地区开始进入雨季，沥青价格一直下跌持续至7月初。三季度沥青触底反弹，北方道路陆续开始施工，沥青需求回暖，但随后环保影响扩大，多省施工受到影响，沥青需求受到打压，沥青价格先涨后跌。四季度，原油价格持续上涨且创下近年新高，带动成品油、焦化料价格大涨，且焦化效益明显好于沥青，沥青供应量减少。同时，北方道路收尾需求集中释放，南方也进入施工旺季，带动沥青价格上涨。不过到12月中下旬，北方沥青终端需求停止，沥青价格下跌。

2018年公路建设投资不如预期，投资放缓，道路沥青需求受限于资金问题而无法释放，导致沥青需求下滑。一季度，春节之后，国内沥青资源供应整体保持较低水平，加上贸易商依然有一定的备货需求，以及部分地区需求缓慢复苏，带动沥青价格上涨。二季度，原油价格继续走高，炼厂盈利水平不高或部分炼厂亏损延续，炼厂生产沥青的积极性无法提升，沥青资源供应较一季度增加有限，利好沥青价格上调。三季度，随着8—9月沥青刚需回升，加上2018年沥青资源放量较2017年同期大幅缩减，炼厂库存保持低位运行，同时原油价格高位震荡，沥青价格不断推涨。四季度，10月沥青价格延续上涨，11月北方沥青需求下滑，带动沥青价格下行，此后原油价格不断破位下行，打压沥青价格。

1.4 沥青期货运行情况分析

沥青现货由于价格波动频繁，给企业带来很大的经营风险，现货远期虽然可以为企业锁定一定风险，但履约无保障，而沥青期货由于有标准化合约，由期货交易所承担履约担保，可以为企业规避风险。

2013年10月沥青期货上市，是全球首个沥青期货品种。作为全球首个沥青期货品种，将为沥青企业提供管理风险的有效工具，满足企业套期保值规避风险的需求。2014年1月，上海期货交易所沥青期货首批标准仓单交割入库成功。进入2014年，沥青期货整体运行比较低迷，量能大幅萎缩。2015年年初开始沥青期货量能略有回升，一度回升至上市初期的水平，而从9月份开始，石油沥青期货一改以往的低迷，成交量及持仓量暴增，持仓量突破10万手，最高达到15万手，成交量一度破百万，沥青市场活跃度达到上市以来的顶峰。2016年上半年受国际原油价格以及国内商品市场上涨氛围带动，沥青期货价格整体呈震荡上行走势，年末收于2 738元／t。此后一路冲高至2017年2月15日的2 978元／t，继而震荡下行至6月末的年内低点2 244元／t，随后小幅反弹至8月下旬的阶段性高点2 798元／t，然后跌至10月上旬的阶段性低点2 320元／t，在11月下旬出现当年的第二次阶段性高点2 768元／t。

2018年沥青期现货市场整体均呈现先扬后抑的走势，但走势仍强于往年同期。一季度，受到石油输出国组织（OPEC）减产协议提振，原油价格不断上行，沥青期货价格最高涨至2 900元／t以上，春节后恢复震荡走势；二季度，美国对伊朗恢复制裁、中东局势紧张等因素都令市场对原油供给端过度收紧充满担忧，使得炼厂生产沥青积极性不高，沥青期价再度上涨；三季度，随着传统旺季的来临，在低库存的支撑下，下游需求有所回升，炼厂择机提价，在现货的提振以及油价高位支撑下，沥青期货再度上涨；四季度，美国页岩油等国际产能持续增加，伊朗制裁豁免，三大机构纷纷下调未来原油需求，全球库存再次累积，加之美股大跌，市场避险情绪升温，油价持续回落，且随着天气逐渐转冷，北方地区道路施工接近尾声，南方沥青需求平平，沥青价格承压下跌。

2 沥青市场未来展望

2.1 原油市场展望

2018年国际原油市场大环境经历了由供小于求到供大于求的过渡，国际油价也在基本面的引导下，出现了过山车似的大起大落。与2018年相比，2019年全球原油市场的基本面已发生了彻底的转折，供大于求的局面将基本贯穿全年。受此影响，2019年的原油价格在基本面环境中缺乏上涨的推动力。当然，不排除如地缘政治、来自美国的政策、天气因素等突发事件的发生，但如果基本面无法得到有效改善，2019年的国际油价将很难再触及2018年的最高水平，预计2019年国际油价将维持宽幅区间震荡。

2.2 沥青供应分析

2019年中石化、中海油沥青总产量预期变化不大；中石油自有炼厂及委托全回购的炼厂沥青总供应量将增加；马瑞原油供应缓解，地炼沥青有增产可能；韩国沥青进口量将减少，其中双龙及现代如果设备正常运转，出口中国的量将大减或不出口，GS加工轻质原油增多，沥青供应也会减少，新加坡等东南亚沥青或略有补充。

2.3 沥青需求分析

《国家高速公路网规划》采用放射线与纵横网格相结合的布局方案，形成由中心城市向外放射以及横贯东西、纵贯南北的大通道，由7条首都放射线、11条南北纵向线和18条东西横向线组成，简称为“71118网”，总规模约1.18×105km，其中：主线6.8×104km，地区环线、联络线等其他路线约1.7×104km。

根据2015年国家制定的“十三五”规划纲要，2019年和2020年是“十三五”规划的最后两年，预计是道路施工比较集中的两年，中国将加大交通基础设施投资力度，全力配合“一带一路”、京津冀一体化发展。2019年国家会实施积极的财政政策，预期公路建设投资能保持一定增幅和额度。

2019年，北京将开通新机场高速、新机场北线高速、京礼高速延崇段等多条连通京津冀地区的高速公路。今后北京还将建设通往承德的承平高速、服务雄安的京雄高速、新机场南北联络线等高速公路。

浙江2019年将开工临金高速临安至建德段等3项150 km高速公路、63项500 km普通国省道及重要县道项目。

福建2019年将加快推进闽东北协同发展区内莆炎高速福州至三明段等11个项目，以及闽西南协同发展区内厦蓉高速漳州至龙岩段扩容等10个项目建设。开工建设泉南高速公路永春互通至汤城枢纽段改扩建工程等3个项目，建成福州绕城公路东南段等10个项目，加快推进福银高速公路等16个路段及福厦、罗宁路面提升改造工程步伐。

广东2019年将推进62项（段）3 193 km续建高速公路建设项目，建成通车虎门二桥、汕（头）湛（江）高速清远至云浮段等10项483 km，新开工宁（波）（东）莞高速潮州东联络线等3项60 km。同时，开展莲花山通道等32项重点项目前期工作。

四川2019年将实施“十百千万”工程，力争新开工高速公路10条、1 000 km（成绵扩容、绵阳至苍溪、苍溪至巴中、马尔康至久治、泸定至石棉、南充至潼南、南充绕城北段、阆中至营山、西昌至昭通、德阳至遂宁），确保建成高速公路500 km（荣昌至泸州、德阳至简阳、蒲江至都江堰、内江城市过境、营山至达州、叙古剩余路段、成乐扩容试验段、泸黄扩容），新建和改建国省干线公路1 500 km、农村公路2×104km。川九公路等灾后恢复重建项目全面推进并初见成效。

浙江、四川、广东、北京、福建、贵州这5个省市2019年的交通建设投资力度排名相对靠前。而云南和贵州两省“十三五”建成高速公路为前20年总和，2019—2020年沥青用量较大。

综合判断，预计2019—2020年将迎来公路建设高峰期，沥青需求量也将达到峰值。随着城镇化的推进，基于市政养护及县乡道路建设的沥青需求量预计将略有增长，道路沥青刚性需求有支撑。

2.4 沥青价格分析

沥青价格与原油价格大趋势上保持一致，但相比其他石油产品，其价格与原油价格关联性较小。此外沥青现货与期货联系越来越密切，同时环保监管力度空前，国家经济政策、道路施工、沥青市场供需、沥青消费季节性等对沥青价格的影响较大。

受益于2018年国内沥青供应大幅缩减，2018年冬储期炼厂库存始终低位。2019年宏观经济环境及沥青需求有望好于2018年，“十三五”项目逐渐进入摊铺，各地需求相对稳定，西北、西南等区域需求集中，并且，2018年环保使得部分施工推迟，由此预计2019年市场整体需求较好，与2018年持平或有所增加。因此，预计2019年沥青价格比2018年小幅上扬。

3 营销策略

3.1 做大市场总量，提高市场份额

（1）巩固拓展原有传统市场。提高对市场的分析研判能力，快速应对市场变化，及时、全面发现市场商机与问题，完善销售政策，强化沟通、精细管理、突出优化、发挥精准出击优势，强化市场影响力与控制力，保持市场竞争优势地位，做大市场总量，提高市场份额。

（2）灵活开展自营贸易工作。为弥补企业沥青减产，要加大自营力度，继续充分发挥渠道优势和品牌优势，通过进口代销、地炼代销、沥青外采、地炼和进口贸易等操作模式，灵活开展外采贸易，努力扩大资源来源和销售范围，做大市场份额，拓展利润空间。

（3）充分利用前沿库开展销售工作。充分开拓前沿库的销售工作，有利于统筹安排船期，匹配生产企业或自营进口资源发货，不断做大经营总量。在市场竞争激烈的情况下，前沿库销售模式是进一步完善销售网络、抢占市场份额的有效手段。

3.2 做好重点工程项目的调研、跟踪、服务

紧跟国家政策，对有影响力的重大工程做好前期调研。重点项目的中标、供货是开拓市场，提升品牌，争创效益的重要手段，紧密跟踪重点工程项目需求，大力推动工程项目抢标、中标，供应。在地炼快速崛起、进口沥青仍占高速项目支配地位的市场环境中，加强工程项目的竞争性分析，提高项目中标率；同时在后期的中标供货中做好供应保障方案，满足项目要求，提升品牌竞争力进而提高市场占有率。

3.3 采取灵活多样定价方式

目前在华东、华南、华北各地，沥青品牌繁多，进口沥青有壳牌、韩国SK、GS、双龙、泰普克、埃索等；国产沥青有中石化、中石油、中海油及众多地炼品牌，市场竞争非常激烈。由于不同区域不同品牌都在进行低价销售，为提高市场占有率，对发往不同区域的沥青，按照与当地市场一致的到岸价格进行结算，以提高竞争力。特别是在沥青需求量大、市场抢夺激烈、当地又无沥青生产企业的江西、安徽、海南、重庆、贵州、云南、湖南等地，对这些区域在采取物流费用最低的运输工具前提下，在铁路罐车不足、船运不及时的情况下，通过汽车运输来填补因供货不及时造成的流失市场，从而提高市场份额。

3.4 利用江海联运开拓市场

利用江海联运开拓沥青市场，增加船运发货与炼厂资源的匹配度，提高船运周转率，扩大船运发货量，提升船运效益，加深船运公司与炼销公司合作的力度，体现江海联运工作的优越性。

3.5 加大硬质沥青出口力度

由于硬质沥青的生产能让炼油企业发挥常减压蒸馏装置的深拔能力，多拔出轻组分生产成品油，从而提高总体效益。从综合效益最优的角度出发，大力开拓海外硬质沥青市场，既能缓解沥青资源集中、充裕的状况，有利于区域稳价推价，也能加大拓展海外市场力度，为今后重质资源的出口提前布局，还能让生产企业获得更好的综合效益。

3.6 善用沥青期货，开展套期保值业务

沥青价格一方面受到国际原油市场价格的影响，另一方面，沥青区域性较强，其价格易受当地道路建设进程、炼厂产能及开工率、天气情况等因素影响，因此企业有强烈的避险需求。开展沥青期货套期保值业务，充分利用期货市场的避险功能，规避由于沥青价格的不规则波动所带来的风险，保证沥青成本的相对稳定。

4 结语

随着路网规模不断扩大，特别是公路大中修改造的周期性养护高峰即将来临，未来道路养护的需求对于沥青价格预计将形成有力支撑。由于原油油种问题或者生产企业追求更大效益原因，沥青产量波动较大，沥青外采又面临重重经营风险，沥青期货无疑为规避风险加了一道保险。