从宏观经济形势看货币政策与利率长期趋势

金莹

摘要：国家的货币政策并不是一成不变的，通常会根据宏观经济形势进行相应的调整，其调整的方式多种多样，一般是采取对利率进行调整、对银行的保证金进行调整、公开市场操作等手段，本文通过对宏观经济形势的分析，对货币政策的调整方向进行探究，并对利率的长期趋势做出一定的预测：即在当下的宏观经济形势下，我国的货币政策将继续保持稳健中性状态，而我国的利率长期趋势将处于下降阶段。

关键词：宏观经济形势;货币政策;利率;长期趋势

对宏观经济形势的分析一直是了解一个国家经济状况的重要手段，在我国也不例外，通过对国内宏观经济形势的分析，可以理解我国当下实行的货币政策，也可以对今后将会实施的货币政策进行相应的推测，还能够有效的预测出利率的长期趋势。

一、我国当下的宏观经济形势

据中国社会科学院发布的权威数据，我国在2018年度的前三个季度中保持了6.7%的国民生产总值增长，而预计我国今年的国民生产总值增长应该在6.6%左右。从这份权威报告我们可以粗略的得到结论：中国经济在宏观上依然有着合理且相对高速的增长。

（1）宏观经济形势中稳定的方面。从社科院公布的前三季度国民生产总值增速，以及其预测的2018年度国民生产总值增速来看，我国经济增长速度依然处于合理范畴，与2017年6.9%的增速相比也并不逊色;同时，我国在各个产业上的布局也在持续发挥作用，产业的发展和产业结构上依然保持整體的平稳，带来的就业形势同样稳定;在物价上，根据国家发改委的数据，同样没有出现趋势性的上涨痕迹，在经济增长的同时也很好的保证了物价的平稳;进出口贸易方面同样有优势的表现，虽然在某些贸易中出现了逆差，但总体变现依然良好;在金融市场上未出现大幅度的波动，金融上的运行趋向平稳。这些都是我国宏观经济形势中表现稳定的方面，与此同时我国宏观经济形势中依然存在有部分不稳定表现，也需要得到注意。

（2）宏观经济形势中存在的问题。在我国当前的宏又贬圣济形势虽然表现良好，但依然存在有部分问题：由美国肆意挑起的贸易摩擦对我国经济的影响无法准确预估;实体经济的增长依然不理想，制造业在用人成本卜持续走高，企业需要缴纳的税负相对营业来说依然偏高，在中小型民企业，需要融资却无法得到资金支持的情况依然突出，企业所需要的原材料成本已经荞锹卖上升，企业利益进一步被压缩;在对我国固定资产进行投资的增长速率出现持续性的下滑，并且这种下滑趋势没有有效的手段降低;我国居民的消费水准没有跟上国民生产总值的增长，内需拉伸还有更大空间;部分东部发达省份出现持续的经济下滑压力。这些都是我国宏观经济形势中存在的问题。

二、宏观经济形势下的货币政策

（1）我国现行的货币政策。实行货币政策的目的都是为了维持经济的稳定性，使经济能够实现平稳发展，我国长期以来实行的货币政策都是为了实现这样的目的。为了达到我国经济稳定发展的目的，我们目前采取的并不是同其余国家央行一样的降息政策，而是采取的降低存款准备金的手法平抑经济上的波动。从2017年的宏观经济形势分析可以知道，当前情况下我国的货币政策是处于稳健中性状态的，实行的政策有力的保障了金融机构去杠杆化的平稳进行，使经济发展平稳而有力。

（2）宏观经济形势下的货币政策。以2018年前三个季度的宏观经济分析来看，我国宏观经济形势下的货币政策依然要走稳健中性的路子，采取降低存款准备金的方式应对经济下行的压力。之所以会继续采取这样的手段，在宏观经济形势下有以下两点原因：

1.降低存款准备金才能有效的降低基准利率。我国基准利率的调整并不是由市场来调节，而是由央行通过行政的手段进行规定，这样的基准利率调整手段使得我国的货币政策实质上是对市场规律的违背，会在一定程度上对市场产生扭曲，所以在实际进行中，行政手段基准利率的降低可能并不能够真的实现降低。因而，我国的央行在想要降低基准利率时月i臼妾通过降低存款准备金的手段，释放大量活动资金，使可供市场的借款总量增加，从而实现基准利率的降低。

2.降低存款准备金的引没可以解决外汇减少产生的货币流动性紧张问题。自2014年我国持有外汇量降低以来，为了应对强势美元的冲击，我们需要采取锁住基础货币的手段来解决外汇储备降低的风险。而为了锁住基础货币采取的手段很有可能发生通缩，这个时候正需要降低存款准备金以对。

综上可知，在当下的宏观经济形势下，我国依然会以降低存款准备金的稳健中性手段应对经济下行的压力。

三、宏观经济形势下的利率长期趋势

（1）我国当下的利率水平。我国利率市场化的推行一直在提，对利率市场化的改革也一直在探索，虽然利率市场化的推行已经取得了一定的成绩，但当下而言，最大的进步依然止于贷款利率的市场化。由于利率暂时还无法做到市场化，所以我国的利率水平依然受到央行的行政调控。在当下利率水平虽然有着央行的行政调控，依然表现为存款利率上升的形态，而相似的是贷款利率也处于上升的趋势。不过由于央行没有大幅的上调利率，所以当下出现的存款与贷款利率的涨幅只是暂时的，在宏观经济形势下，我国利率长期趋势与当下截然不同。

（2）宏观经济形势下利率长期趋势。从对2018年度国民生产总值的预测已经对宏观经济形势的分析，我国的长期利率趋势将处于下行状态，主要原因如下：

1.宏观经济形势下，经济发展进入平稳阶段，利率将持续下降。从宏观经济的长期角度分析，我国的经济增长已经迈过发展高峰期，开始向平稳阶段过渡，由于经济发展速度进入平稳阶段，下行压力倍减，经济也开始进入调整期，对于固定资产的投资总量也将降低，这样的情形之下，企业的投资和融资意愿都会下降，这就会使得利率出现下降。从宏观经济上分析，由于我国经济增长的放缓将持续很长一段时间，在这一段经济发展放缓的时间内，我国利率长期趋势是处于下降状态的。

2.宏观经济形势下，人口红利的消失会导致利率长期趋势处于下降。从我国宏观经济形势可以知道，我国人口红利在逐年下降，而人口红利下降的国家在利率水平上处于极低的状态。典型例子如日本，日本在老龄化严重，人口红利不足的九十年代就开始实施零利率，而相继出现人口红利不足，老龄化严重的欧美发达国家也同样开始实行低利率。这些情况以及通过对宏观经济的分析都表明，我国今后的利率长期趋势将处于下降阶段。

四、结束语

通过在宏观经济形势下对我国货币政策和利率长期趋势进行分析可以知道，我国在今后依然会采取稳健中性的货币政策，同时我国的利率长期趋势也会处于下降状态。

参考文献

[1]王彬，高健淋.从宏观经济形势看货币政策与利率长期趋势[J]金融市场研究，2017（5）：1-15.

[2]彭兴韵.继续保持货币政策稳健中性[J]中国金融，2018（2）：24-27.

[3]李承健.当前宏观经济形势分析[J]新理财（政府理财），2018（5）.