我国直接融资占比的最优区间浅析

荣露

摘 要：发达国家的金融业较为发达，95%的高收入国家直接融资占比维持在40%～65%，而我国的直接融资占比东、中、西部皆长时间维持在20%以下，这对我国的经济发展具有一定的借鉴意义。基于此，提出我国直接融资占比的发展方向。

关键词：直接融资占比;高收入国家;经济增长

中图分类号：F820        文献标志码：A      文章编号：1673-291X（2019）15-0096-01

一、我国直接融资占比发展现状与困境

近年来我国间接融资比重居高不下，根据中国人民银行统计数据，2017年度的前11个季度按照增量法统计间接融资的比重甚至高达93.72%，但是信贷作为间接融资的主要方式对经济增长的动力作用却在逐渐减小。不仅从总体来看直接融资占比较小，我国东、中、西部直接融资皆较小。数据表明，自2009年以来，我国信贷增长推动经济增长的弹性系数显著下降，从大约1上升到4，即1元的GDP需要至少4元的信贷来推动。信贷自身门槛高的特性无法满足许多中小企业生产经营活动过程中的资金需求，进一步阻碍了国民经济增长。而资金使用效率更高、资金获得方式更为市场化的直接融资可以为中小企业提供贷款提高经济增长。从国际视角来看，欧美等一些已步入高收入国家行列的国家，以及一些顺利解决中等收入陷阱问题的国家，其不断完善的促進经济增长的金融结构的发展过程有其合理之处，对我国具有较大的借鉴意义。

二、高收入国家直接融资占比现状

从下表可知，平均直接融资占比在40%～65%的高收入国家为21个，占所有高收入国家的100%;直接融资占比最大值处于40%～65%的高收入国家为17个，占所有高收入国家的81%;直接融资占比最小值处于40%～65%的高收入国家为21个，占所有高收入国家的100%;直接融资占比的最大波动幅度小于20%的高收入国家为20个，占所有高收入国家的95%。根据直接融资占比的最大波动幅度以及平均直接融资占比，得出95%的高收入国家将直接融资占比维持在40%～65%，对我国直接融资占比的发展具有极其重要的借鉴意义。

三、结论与建议

研究结果表明，21个高收入国家中95%的高收入国家直接融资占比一直维持在40%～65%之间，且最大波动幅度不超过20%，这是高收入国家融资结构中直接融资占比的普遍规律，而我国直接融资占比却远低于此，且各地区之间出现了不平衡的现象。以上结论表明，我国现阶段直接融资发展还远远不及高收入国家，且我国自身数据也表明了直接融资的发展不足，若想促进经济增长应尽快发展直接融资，并针对不平衡的地区采取不同的措施。

参考文献：

[1]  林毅夫，孙希芳.银行业结构与经济增长[J].中国经济学前沿，2008，（9）：31-45.

[2]  林毅夫，孙希芳，姜烨.经济发展中的

[责任编辑 陈丹丹]