公司评级:三一重工、森兴科技

2019-07-10 04:24:34 股市动态分析 2019年15期

三一重工:一季度业绩超预期

三一重工(600031):公司业绩增长主要原因是公司挖掘机械、混凝土机械、起重机械、桩工机械等业务保持高速增长,且成本费用端控制良好,盈利水平大幅提高。

行业持续高景气叠加份额增长,带动各业务线持续增长:受基建需求拉动、设备更新需求释放、人工替代效应等多重因素推动,工程机械行业保持高速增长。根据协会数据,1-3月份挖掘机销售达到74779台,同比增长24.51%;1-2月份汽车起重机销售达到5784台,同比增长58.38%;泵车行业也实现高速增长。公司核心产品在全球具备强大的竞争力,国际、国内市场份额快速提升,因此公司在收入继续保持高速增长。同时,公司积极推进数字化,经营质量和效率持續大幅提升,成本费用有效控制,盈利能力持续提升。

受益国内需求平稳增长,国际化提速出口高增长:一方面,国内基建投资继续提速,设备需求持续增长,公司作为国内行业龙头持续受益。另一方面,公司加速推进国际化战略,加快公司海外市场的反应能力与服务能力、代理商体系、服务配件体系、融资风控体系建设,挖掘机产品作为海外出口的重头戏,2018年出口6392台,同比增长67.33%;今年1-3月份出口1934台,同比增长49.34%,继续保持高增长。未来公司将继续加大海外市场拓展力度,提升出口收入以穿越国内周期。

操作策略:公司股价强势上涨,投资者可积极关注。

兴森科技:盈利能力持续改善

兴森科技(002436):公司于2012年进军IC载板行业,成为国内最早进入这一领域的厂商。由于Ic载板难度较大,公司Ic载板项目在前期良率较低,导致盈利能力较差,给公司总体业绩带来了较大的拖累。经过近6年的积累之后,公司逐渐掌握了Ic载板工艺中的关键技术,目前Ic载板项目良率、产能利用率等核心指标正在不断好转,显著减亏,预期未来盈利能力改善明显。

由于Ic载板难度较高,目前国内具备Ic生产能力的厂商较少,主要包括深南电路、兴森科技等少数厂商。目前公司Ic载板已拥有10000平米/月的产能,根据公司的扩产公告,将在2019年下半年增加至18000平米,月。扩产完成之后,公司将成为国内产能排名第二的Ic载板厂商。由于Ic载板的技术难度较高,认为其他厂商进入这一领域需要较长时间进行技术储备和产能爬坡,公司将在较长一段时间内拥有先发优势。

PCB在无线网、传输网、数据通信和固网宽带等各方面均有广泛的应用,并且通常是背板、高频高速板、多层板等附加值较高的产品。5G是下一代移动通信网络,届时将出现大量的基础设施建设需求,有望大幅拉动通信板需求。

操作策略:公司有望明显受益于5G建设,5G将成为公司未来多年的重要成长动力,投资者可适当关注。