一带一路交易机会来临

2019-07-10 04:24:34 股市动态分析 2019年15期

石运金

2017年5月,首届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举办,成为全球瞩目的焦点。时隔两年后,高峰论坛再次如约而至,4月25日,第二届“一带一路”国际合作高峰论坛将在北京正式拉开帷幕,这是今年中国最重要的主场外交。本次论坛规格更高、规模更大,预定出席的外国国家元首和政府首脑人数将明显超过首届论坛。

2013年,习近平主席提出了共建“一带一路”的宏伟倡议,近6年来中国已与125个国家和29个国际组织签署173份合作文件。“一带一路”沿线国家总人口规模约60亿,经济总量达39万亿美元,发展潜力巨大,2013-2018年,我国与“一带一路”沿线国家货物贸易总额超过6万亿美元,占中国货物贸易总值的比重始终维持在四分之一以上,其中2018年分别为1.27万亿美元和27.4%。2014-2018年,中国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资超过900亿美元。

从热门投资领域来看,工程承包是个重点。2014-2018年,中国在“一带一路”沿线国家承包工程新签合同额由841.7亿美元增至1257.8亿美元,年均增长8.4%;完成营业额由640.5亿美元增至893.3亿美元,年均增长6.9%。二者占同期中国对外承包工程新签合同额和完成营业额比重始终保持在40%以上,2017年和2018年甚至都超过50%。

中国大型建筑公司具备国际竞争力,是落实“一带一路”战略的先头部队。大型基建龙头中国建筑(601668)、中国铁建(601186)、中国中铁(601390)由于国内体量巨大,来自境外的收入占比相对较低,2018年中国建筑来自境外的收入占比7.5%,中国铁建和中国中铁来自境外的收入均在5%上下;相对而言中国交建(601800)和中国电建(601669)来自境外的收入占比要高一些,占比均超过20%。占比更高的是工程承包类公司,比如中材国际(600970)和中工國际(002051),中材国际来自境外的收入占比75%,中工国际来自境外收入占比更是高达92.8%。

除了受益一带一路,前三月份社会融资总量也会超预期地增长,对基建投资有利,下一阶段基建为代表的周期股有望接棒此前的消费股行情,国泰君安研究所就是这一观点的拥趸。开工的早周期品种如水泥、工程机械等今年以来都表现出色。也间接验证了经济周期底部回升。那么接下来估值较低的基建类公司存在明显投资机会。

大型基建龙头普遍处于估值的底部,大部分基建龙头公司估值都在10倍以下,比如中国建筑(601668)PE(TTM)估值7.3倍,中国中铁(601390)PE(TTM)9.9倍,中国铁建(601168)PE(TTM)8.9倍。较低的估值,加上经济从底部复苏,再叠加马上召开的第二届“一带一路”国际合作高峰论坛,我判断大型基建龙头存在较明显的交易机会,这种位置参与,即使判断错误也是损失很有限,而一旦市场认同收益空间较大,属于风险有限收益无限的值博机会。