论企业投融资管理体系的科学构建

徐克非

摘要：随着市场经济的不断发展与完善，同行业企业间的竞争日趋激烈。企业若想在激烈的市场竞争中占有一席之地，只有做大做强自身的经济实力，提升自身的核心竞争力，才能够抵御来自各方面的压力。企业提升自身经济规模多半采取投资的方式进行，而投资又分为对内的投资及对外购并、重组等方式投资。而投资过程中需要大量的资金作为支撑，企业大多情况下会采取融资的方式解决资金不足的问题。但很多企业为了获取投资所需要的资金而盲目的融资，最终导致投资的收益无法弥补融资成本，为企业带来财务风险。鉴于此，在企業投融资过程中建立一套较为科学的管理体系显得尤为重要。

关键词：投融资 管理体系 构建策略

2017年对于富力地产可谓是“风光无限”，其在2017年下半年接连收购恒基地产辽宁和广州的9个项目，以及收购大连万达73个酒店，共计支付对价款275亿元。然而，风光的背后带来的却是“缺钱”的烦恼。据富力地产2018年财报显现，其当年负债达3000亿元。富力地产基本上依靠发新债还旧债维系经营。从上述一系列数据可以看出，无论富力地产未来的运营状况如何，至少从短时期来看，其从2017年下半年至今的投融资过程所存在的风险还是蛮大的。同理，我们也可以推断，国内其他企业是否也存在投融资管理体系不健全、投融资活动盲目的问题也未尝可知。如果一个企业缺乏投融资管理体系的构建与完善，短期来看会影响其资金流动性及经济效益，中长期来看将会为其平添财务风险。因而，企业对于投资管理体系的建设要给予高度的重视。

一、企业投融资概述

企业的投融资活动主要是指企业的投资活动和融资活动两个方面。两者之间既有联系又有区别，但是其目标是相同的，都是以为企业带来经济效益，取得最大额利润为前提。

（一）企业投资

企业投资是指其将所拥有的资产进行对内或是对外投资，并且企业要对其投资过程及所获取的投资结果负责。企业投资过程中的首要问题是，要遵循国家的法律法规或是被投资国或地区的法律，只有合法的投资行为，才可以被称作经营方式及经济活动。企业投资过程中要对投资环境、投资风险进行评估，以保证将投资风险降至最低。

1.对内投资。对内投资又被称作直接投资，直接投资往往是将企业资金直接投入生产经营活动，该投资主要是对企业生产经营进行直接投资，然后通过企业生产经营所带来的利润来获取投资回报。在目前的大多数企业中，这种投资手段最为常见，在各个企业总投资中占比一般较多。

2.对外投资。一般是指企业将所拥有的资产采取并购、重组、兼并的方式参股另外一家企业的经营，以实现控制或是间接控制其他企业经营管理权的目的。同时，对外投资还包括企业在金融或者证券等金融机构中进行投资，将企业资金投入证券、股票、国债等金融资产，主要盈利模式是获取股利、利息等。

（二）企业融资

1.内源性融资。是指企业将自己生产经营过程中的留存盈利、折旧和定额负债等转化为投资的过程。内源性融资具有原始性、自主性、低成本和抗风险的特点。自主性是指仅需要通过企业董事会批准即可不受外部的干扰。融资成本低是指内源性投资基本上是企业未分配利润或是提取的各类公积金，无须对外支付利息及红利，其融资成本几乎等于零。

2.外源性融资。外源性融资方式一般包括权益性融资及债务性融资。权益性融资多指发行股票，债务性融资包括金融机构贷款、发行债券等。总的说来，外源性融资相比内源性融资其具有融资速度快、融资规模大等优势，可以很快的筹集到生产经营所需要的资金。但是其缺点也是显而易见的，即融资成本较高。因而，对于企业来说，开展外源性融资业务之前一定要对于所投资项目的收益率进行一定的测算，防止投融资风险的产生。可见，投资与融资二者之间存在一定的关联性，企业没有投资的需求基本上不会主动融资。然而，如果企业融资后必然要将其投资到相应的项目，二者相辅相成、密不可分。

二、企业投融资管理现状

（一）企业投资管理现状

1.投资管理效率不高。投资对于企业的发展至关重要，一个企业在如果投资决策过程中出现判断性的失误将导致投资失败，从而影响企业的健康发展。但是，如果企业在进行投资决策中过于的谨慎或是犹豫则可能丧失机会。从现实情况来看，一些企业在投资决策中存在部门之间的相互推诿现象，同时，少数企业的高管理层由于担心投资失败而对投资踌躇不前。有的则是以规避投资风险为名，而设立了多个内部机构进行所谓的投资风险评估，最终造成投资管理效率低下。由此可见，若企业不能高效的对于投资做出判断，最终有可能因此而贻误战机，从而造成投资的失败或是没有获取应有的利润。

2.投资风险认识不够。“投资有风险 入市须谨慎”，对于投资来说，风险这种不确定性因素的存在，使得企业投资回报的期望值与实际值产生了一定的差异。一些企业的管理层在进行投资决策过程中没有充分的预计投资风险，仅凭借自身的经验来做以判断，使得企业的投资极易遭遇风险。技术创新是一项充满风险的活动，具有非常大的不确定性，一些企业为了一味的技术创新，不顾市场风险状况进行投资。若创新失败，那么投资项目的资金将无法收回;即使项目创新成功，并取得了预期的成果，但能否收回对项目的投资并获利，最终还要取决于成果能否进行产业化并获得市场的认可，每个产品研发项目都面临着产品生命周期风险。

（二）企业融资管理现状

融资成本较高，是企业融资管理中存在的一个较为突出的现状。货币是有时间价值的，同样融资也是要支付成本的。从国内目前一些企业的实际情况来看，普遍存在融资成本较高的问题，尤其是以一些民营企业或中小微企业，其融资的成本包括了实际资金成本及代理成本两方面。从代理成本来看，企业为了获取贷款，而不得聘用一些中介机构帮助其融资，但又因为其资产质量不高，而不得以多支付代理成本。由于管理者的职业操守问题使得融资产生了代理成本，在企业急需资金的情况下，明知资金成本里面含有代理成本，也只能勉强接受。

三、企业投融资管理体系的科学构建策略

（一）优化、完善企业法人治理结构

现代企业制度下，企业若想建立起一套适合于自身发展的投融资管理体系，应从优化自身的法人治理结构做起。在投资权与经营管理权逐步分开的今天，企业开展投融资业务的决策过程中，应该充分发挥董事会、监事会及经理层的职能，董事会根据股东会制订重大投融资方案以后，经理层应该发挥专业、高效的特点努力完成董事会交办的任务，而监事会需要对于企业的整个投融资决策及后续业务活动进行应有的监督。可见，只有使得企业实现了“三权分立”，才能使得投融资管理体系更加完美、科学并切合实际。

（二）加强对于投融资风险管控

投融资风险会伴随着投融资的全过程，对于企业来说，应该结合自身经营特点制定出一套较为完备的风险管控系统。对于投资过程中的投资对象风险、利率风险、财务风险及融资过程中的利率风险、筹资成本、偿还能力、流动性风险、市场风险、政策风险等给予系统的分析。同时对风险的识别、评估、控制及相应的手段给予事前的预测、事前控制。只有这样才能保证企业投融资风险降到最低，达到风险管控的作用。

（三）采取积极方式降低企业融资成本

融资成本决定投资成功与否和企业未来一段時间的发展。因此，企业在融资过程中，要对于未来投资项目给予翔实的论证，可以应用管理会计中的“本量利”分析及财务管理学中的EBIT指标分析法，对于融资方式给予确定。同时，企业在融资过程中，上到企业管理层，下到具体业务办理人员，应该首先以企业的整体发展利益为重，要一切从企业的发展角度考虑融资问题，只有这样才能使得企业的融资成本降至最低。从而使得企业完成项目投资后，达到投资回报率最高、而投资风险最低的理想状态。

目前，随着我国社会主义市场经济的不断完善及发展，企业在投融资过程中所面临的问题也将越来越少，同时投融资的风险也在不断的下降。但是，客观地讲企业投融资的风险还是存在的。因此，对于企业来说建立起一套较为完备的、科学的投融资管理体系显得尤为重要。因而，在了解企业在投融资管理过程中存在的一些问题以后，有针对性的从优化企业法人治理结构、加强投融资风险管理及采取积极方式降低融资成本等几个方面入手，相信会为企业投融资管理体系的建立提供一定的帮助。

参考文献：

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[3]王泓凯.影视产业投融资模式与风险控制策略[J].财经界（学术版），2019（02）：56.

（作者单位：株洲国投产业园发展有限公司）