资本市场中金融风险管理问题及措施

吴清英

前言：当前，我国资本市场发展迅猛，取得了巨大的成就。然而，相对于国际资本市场，我国资本市场发展尚未完善，缺乏良好的金融风险管理意识，且未能构建系统完善的金融风险管理机制和相关措施。金融风险管理问题对我国资本市场形成了巨大冲击，为促进我国资本市场实现良好发展，有必要深入考察资本市场中金融风险管理存在的问题，并立足于实践积极探究有效的解决措施。

一、我国资本市场金融风险的原因

1.资本积累度相对较低

我国国民经济虽然取得了巨大发展成就，但由于GDP 发展水平以及人均消费水平相对较低，导致资本积累度较低。资本积累度具体表现为我国内需开发力度不足，缺乏多元化的发展模式。资本积累度低将制约我国金融市场的良好发展，并导致金融杠杠加大，容易引发较大的金融风险。

2.缺乏明确的国债投资主体

缺乏明确的国债投资主体，将阻碍部分资金的回收和正常流转。对国债的投入必须匹配两到三倍的银行资金进入投资领域。缺乏明确的国债投资主体将降低收回投资的可能性，并降低资金向社会资本进行转化的效率，导致资本金融市场风险增加。

3.长期资金与短期资金缺乏平衡

在资本市场中，长期资金与短期资金缺乏平衡。长期资金占据过大比重，且呈现出增长趋势，而短期资金占据的比重减小，使长期资金与短期资金的比例关系出现异常，将难以收回长期贷款，从而形成不良资产，增加金融风险的发生概率。

4.大量货币未转化为资本

当前，资本市场中存在大量货币尚未有效转化为资本，导致我国资本呈现出不足。同时，国外资本大量进入我国资本市场，对资本运转进行参与，导致国内资金很难转化为资本。

二、我国资本市场金融风险分析

1.国际资本冲击国内金融体系

国际资本在很大程度上影响国家对货币的实际发行量，并可能引发通货膨胀，最终波及证券市场。通常，当国际资本对本国资本市场发生流入后，导致外汇储备增加，导致国内基础货币呈现出供应不足或者是供应盈余，进而导致货币供应量紧张或者是导致货币供应量扩张。国民收入实际水平会影响社会需求。当国民收入出现上升时，社会需求也会随之出现增加，产品价格也将出现提升，进而可能引发国家发生通货膨胀。通货膨胀会严重影响证券价格。在通货膨胀初始发生的相应阶段，证券价格呈现的趋势为上涨，但商品价格也随之上涨，这就会加剧社会中存在的供需矛盾，在这种情况下，政府通过各类宏观调控手段，对资本市场流通的资金实施有效控制，相应减少了流通于证券市场的资金量，造成价格下降。当通货膨胀呈现出持续发展时，企业实际资金成本随之增加，企业资金将出现短缺，特别是上市公司获取的实际利益将大幅度减少，对资本市场相应的证券交易不利，将导致证券价格出现下降。

2.有价证券供求失衡导致市场泡沫

国家开发资本市场后，外国资本对国内有价证券呈现出迅速增长的需求量。但有价证券保持相对有限的供给量，这就会造成有价证券的价格出现大幅度上涨。例如，在股票市场中，对股票具备的相对投资价值进行衡量的概括性指标为市盈率。通常，市盈率越高，意味着股票投资风险越大，股票投资价值越低。

3.巨额资本削弱市场稳定

国家开放资本市场后，外国资本的参与，将加剧国内证券市场价格存在的波动。国际资本实际流量出行增加的相应时期，股票市场收益并未明显增加其绝对波动，而是增加了其相对波动。相对于成熟债券市场，新兴债权市场存在更大的收益波动性，究其原因，新兴债权市场具备的信用风险呈现出较大变化，且其流动性相对较低。我国资本市场方兴未艾，实际规模相对较小。巨额国际资本集中对我国资本市场实施大规模的投资活动，极易对资产价格造成严重，并增加波动性风险，对市场稳定造成严重削弱。

三、资本市场中金融风险管理问题的措施

1.增强金融风险防范意识

资本市场提供了大量资金用于经济发展，同时带来了一定风险。资本市场不仅能让人获利，还会给人造成损失。对此，要采取有效措施对资本市场存在的金融风险进行防范。首先，要高度重视资本市场存在的金融风险，增强金融风险防范意识，并在此基础上有效贯彻落实各项防范措施，据此实现对金融风险的有效应对。

2.推动金融体制改革

要对资本市场进行有效完善，并推动金融体制进行改革，创造良好条件促进全国同业拆借市场形成统一，对资金流向进行合理引导，并有效促进利率市场化。推动资本市场加快其发展步伐，基于对证券市场的有效规范，对股票以及企业债券市场的实际规模进行适度扩大，有效拓宽企业的融、筹资渠道，并利用资本市场对发展资金进行筹集。要强化国家的宏观调控，确保国民经济实现稳定良好增长，并保持低通胀率，与此同时，确保国际收支保持基本平衡。增强外贸顺差的合理性，并确保外汇储备充足，有效保障宏观经济总量保持平衡，并确保国民经济实现内外均衡，促进我国资本市场进一步增强对国际投机资本和金融冲击的抵抗能力。

3.以稳健有序的方式实施资本管制自由化

国家实施自由化的资本管制，将促进国际资本对国内资本市场的流入。国际资本流入能实现对国内存在的储蓄缺口和投资缺口的有效填补，能有效提高经济增长率。但是，当国家缺乏强有力的金融系统，企业缺乏较高的管理水平时，自由的资本流动将导致经济产生过分波动，甚至引发货币以及金融危机。当资本市场监管缺乏有效性时，金融机构实施盲目信贷，将导致股票及房地产市场出现泡沫。一旦泡沫破灭，将严重影响金融机构的正常运转，甚至导致金融机构发生破产。重大金融机构发生破产，将引发银行挤兑，并导致资本出逃、经常账户出现赤字，进而导致货币危机。对此，国家要以稳健有序的方式实施资本管制。

结语

综上所述，资本市场中金融风险管理存在的问题主要体现在国际资本冲击国内金融体系、有价证券供求失衡导致市场泡沫、巨额资本削弱市场稳定等方面。对此，要通过增强金融风险防范意识、推动金融体制改革、以稳健有序的方式实施资本管制自由化等措施有效解决资本市场中金融风险管理存在的问题。