固定资产投资对经济增长推动作用的动态计量模型与分析

毛琳

[摘    要] 通过建立误差修正模型定量分析全国固定资产投资对经济增长的推动作用。在模型中，分析了全国固定资产投资对GDP的弹性系数，其弹性大，但推动效率却较低。因此得出固定资产投资在国民经济中起重要作用，能够极大地刺激GDP增长。

[关键词] 基础设施建设;误差修正模型;推动力;推动系数

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2019. 11. 058

[中图分类号] F830    [文献标识码]  A      [文章编号]  1673 - 0194（2019）11- 0131- 03

1      引    言

固定资产投资对经济增长会产生短期效用和长期影响，既有直接的推动作用，也有间接的外部效应。本文试图通过使用动态计量模型（ECM）分析其作用大小与对经济增长的长短期影响，以期能够为各级政府与投资者们进行投资决策时提供重要的参考依据。

2      变量定义与模型构造

2.1   变量定义

固定资产投资对国民经济的推动作用是指以一定速度增长的固定资产投资推动GDP的增长量或增长率。GDP是衡量一个国家或地区经济水平的重要指标和方法。它是指一个国家或地区在一年内所有常住单位生产活动的最终成果的价值形态。

固定资产投资是衡量一个国家或地区在一年内在固定资产方面投资总量的指标，它同样也能够以价值形态反映固定资产建造和购买活动的总量，是反映固定资产投资规模、速度、比例关系和使用方向的综合性指标。固定资产投资可以根据国家的投资计划分为基本建设投资、更新改造投资、房地产开发投资和其他固定资产投资四部分。

在本文中涉及的变量主要有国内生产总值和固定资产投资。

2.2   模型构造

本文拟采用动态计量经济学所倡导的误差修正模型来描述固定资产投资对国民经济的推动作用。动态计量模型交替利用经济理论和经济数据提供的信息，在协整理论的基础上建立反映变量短期波动和长期均衡的误差修正模型。

一般经济变量都可以用时间序列来表示，如果它的均值和方差不随时间变化，就称这个序列是稳定序列。如果一个序列在成为稳定序列之前必须经过d次差分，则称该序列是d阶单整。按照协整理论，几个同阶单整的时间序列之间可能存在着一种长期的稳定关系，其线性组合可以降低单整阶数，即所谓的协整关系。误差修正模型就是建立在这种理论之上的。

以GDP和固定资产投资（IIFA）为例，若GDP与IIFA之间具有协整关系，则它们之间的关系可以写作一般的自回归分布滞后的表达式：

若固定资产投资和国内生产总值属于同阶单整，则它们之间可以存在这种长期稳定关系，同时， 固定资产投资的短期变动又会对国内生产总值产生短期的影响。因此，国内生产总值的变动既受固定资产投资的短期变动的直接影响，又受两者之间长期稳定关系的调整，我们可以建立误差修正模型来讨论这种关系：

从γ的大小可以看出长期均衡对短期波动调整的力度，而α1則是GDP对IIFA的弹性系数，表明如果IIFA变化1个百分点，GDP将变化α1个百分点，可见系数有很强的经济意义。

3      模型分析

3.1   数据来源

本文中原始数据来源于国家统计局官网上历年的《中国统计年鉴》， 选取了1998-2017年共20年的GDP和全社会固定资产投资的数据，数据准确、可靠，适用于建立模型。

3.2   模型估计

3.2.1   单位根检验

在建立误差修正模型前，对原序列进行ADF单位根检验，如表1所示。

由表1的结论可以看出lnIIFA、lnGDP两个序列均为非平稳序列，进而进行一阶差分处理，同样为非平稳序列，继续做二阶差分处理，在ADF检验时选择不含有常数项和时间趋势项，由SIC准则确定滞后阶数（p=3）。检验结果显示，lnIIFA、lnGDP经过二阶差分处理后，在5%的显著性水平下拒绝原假设，不接受存在单位根的结论，是平稳序列。因此可以确定lnIIFA、lnGDP序列同为2阶单整序列，两者之间存在协整关系，具备建立误差修正模型的条件。

3.2.2   基于EG两步法的模型建立

协整检验理论包括两种，一种是基于EG两步法的协整，另一种是基于极大似然估计法的协整，本文采用最常用的EG两步法来做ECM模型的估计。首先，用EVIEWS 9统计软件得到协整回归模型如下：

对该模型的残差进行ADF单位根检验，残差检验结果显示，ecm序列在5%的显著性水平下拒绝原假设，不接受存在单位根的结论，是平稳序列，可建立误差修正模型。

根据误差修正模型理论，设定固定资产投资误差修正模型为：

利用普通最小二乘法（OLS），采用EVIEWS 9统计软件进行分析，得到全国固定资产投资误差修正模型如下：

由模型结论可得，2=0.468，方程整体性拟合度较好;F检验伴随概率P值为0.002，在α=0.05的显芹著性水平，方程整体通过F检验，整体性明显满足;方程所有变量的显著性都较高，完全满足分析的要求。

3.3   模型参数的经济分析

3.3.1   推动力分析

在全国固定资产投资的误差修正模型中，lnIIFA前面的参数是固定资产投资（IIFA）对国内生产总值（GDP）的推动力系数，根据以上误差修正模型方程的系数进行推动力分析。

根据以上估计的方程，lnIIFA前面的系数分别为0.453，这说明全国固定资产投资（IIFA）对国内生产总值（GDP）的推动力系数为0.453，即当中国固定资产投资增长1%，将带动其国内生产总值增长0.453%。这个结论非常重要，它定量给出了固定资产投资对国民经济推动作用的大小。从以上的推动力系数来看，固定资产投资对经济增长有较强的推动作用，推动力系数较大。

3.3.2   推动效率分析

为了进一步分析固定资产投资对国民经济的推动作用大小，引入一个新的系数，将其称为“推动效率”，它是GDP对固定资产投资的推动力系数与该固定资产投资在GDP中所占份额的比值，用q表示，q=D/S，D表示在某一考察期内GDP对固定资产投资的推动力系数，S表示固定资产投资在考察期内占据GDP的平均百分比。这样可排除推动力系数大小中不同固定资产投资所占份额因素的影响。如果q>1，表明固定资产投资在这一期间内对GDP的推动作用是积极的，超过了自身GDP中所占的份额，是高效率的。相反，如果q<1，则表示这种推动作用是消极的，少于固定资产投资自身占据GDP的份额，是低效率的，如表2所示。

由此可见，固定资产投资在国内生产总值中的份额为67%，推动力系数达到了45.3%，推动效率q=0.676，小于1，说明固定资产投资对经济增长的推动作用在此期间是很消极的，这说明中国固定资产投资在经济发展中起着十分重大的作用，但在推动经济增长时的效率较低，还有待进一步提高。

3.3.3   误差修正项（ECM）分析

ECM项系数的大小反映了对偏离长期均衡的调整力度，系数的估计值一般是负值。对于全国的固定资产投资方程，ECM前面的系数是-0.616，由此可判断，调整的力度较大。

调整的过程大致是：

lnGDP=4.224+0.698lnIIFA

若（t-1）时刻，lnGDP>4.224+0.698lnIIFA，则ECM为正，调整项为负，使lnGDP，减少，从而使t时刻的GDP增长变慢;若（t-1）时刻，lnGDP<4.224+0.698lnIIFA，调整项为正，使lnGDP增加，从而使t时刻的GDP增长加速。这一过程充分体现了长期均衡误差对lnGDP的控制。

对于全国固定资产投资方程，ECM项前面的系数是-0.616，可以看出固定资产投资长期波动与短期波动同时影响GDP的增长变化，长短期均衡的控制作用均较大。这说明我国20年来固定资产投资已经具备了一定的规模，但随着经济发展仍然需要进行大量的投入来满足经济发展的需要，目前，固定资产存量与增量已经开始同时发挥作用。

4      结    论

在本文中将固定资产投资（IIFA）作为GDP产生推动作用的变量，通过建立误差修正模型得到了反映它们之间长期均衡与短期波动的表达式。从推动力系数看，全国固定资产投资的推动力系数较大，对经济增长有较强的推动作用，但推动效率却比较低，有待进一步提升。固定资产投资就全国而言，以短期波动和长期均衡的形式同时影响GDP的增长变化，长、短期均衡的控制作用均较强。这些结论说明中国固定资产投资整体已经具备一定规模，固定资产存量与增量已经开始同时发挥作用。今后，中国固定资产投资在保持一定增长速度的同时，更应该把关注点放在合理的地区投资结构上。

主要参考文献

[1]李子奈.计量经济学 [M].北京：高等教育出版社，2015.

[2]唐德丽，谢梦洁，陈鼎玉. 我国固定资产投资对经济增长的影响分析[J].产业与科技论坛，2018（18）.

[3]李添裕. 基于誤差修正模型的广东省固定资产投资与经济增长关系实证研究[J].经济研究导刊，2017（35）.

[4]孟晓倩，张家璇. 我国固定资产投资与经济增长实证分析[J].合作经济与科技，2018（10）.