多赚一成豪派息 周大福业务稳固

不过，周大福（01929.HK）董事总经理黄绍基预告，今个财年首季（4月至6月）港澳销售有所放缓，惟下半年表现应有改善，维持全年同店销售低单位数增长的预测不变。周大福上周四收报6.76元，股息率超过9.6厘。

集团去年港澳及其他市场的营业额按年增长8.4%，值得注意是，增长全由上半财年升19.1%所带动。周大福指，下半财年受不明朗因素影响，消费意欲转弱，加上基数较高，令下半年营业额零增长。黄绍基指出，由于对比2019财年上半年增长非常可观，预期今年上半年度香港业务，尤其是首季销售放缓是意料之中，情况亦在可控范围。

周大福主要以「周大福」品牌从事设计、制作及销售珠宝及钟表产品业务。

创新方式吸消费者

市场估计，周大福港澳4月至5月的销售表现较1月至3月有中单位数下跌，因去年同期基数较高，令同店销售转至负数，上半年仍会延续负增长情况，惟平均复合年增长率仍有升幅。面对中美贸易战等外围未知因素，周大福应会审慎管理业务及存货，亦会通过创新等方式吸引消费者，维持港澳全年同店销售低单位数增长的目标不变。

截至3月底止，周大福在港澳地区共有146个零售点，今个财年预计会开设六至七间新店，包括在九龙、新界西的民生区，未有既定买铺计划。内地市场方面，集团2019财年主要经营溢利为50.04亿元，按年增17.3%，期内净开设539个零售点，大部分为加盟店，截至今年3月底止合计有2，988个零售点。

大和予其买入评级

周大福今个财年计划净增加500个零售点，并继续部署新城镇，另外选择补充一、二线城市的零售网络。大和资本发表研究报告指，周大福2019財年纯利上升11.8%至约46亿元，整个财年派息比率达142%，较上个财年的139%为多，惟季初至今香港同店销售录得下跌，内地同店销售则稳固，重申「买入」的投资评级，并将目标价由7.5元上调至8.5元。

大和将周大福2020财年至2021财年纯利预测上调8%至10%，以反映较高的同店销售预测及其于内地增开零售点。报告亦提到，周大福预期派息比率维持于50%至80%，特别息则视乎资本开支需要及负债等因素。另外，大和估计周大福将继续于内地二、三线城市扩张，计划扩张珠宝首饰的生产线，相信此举可稳定珠宝首饰组合下跌的情况。

周大福（01929.HK）半年走势图