中国股市反复震荡 香港楼市摇摇欲坠

卧龙

美国波浪大师柏彻特（Robert Prechter）旗下国际波浪公司出版的《艾略特波浪理论家》中，分析了楼市顶峰与股市顶峰的关系。当中写道：“在金融市场的主要进程中，楼市价格在股市价格顶峰出现前的1年零3个月至3年间达到顶峰。”比如，1920年代，美国楼市在1926年达到顶峰，但华尔街股市则在1929年见顶，相隔3年;又如，2000年代，美国楼市于2006年7月见顶，但股市的顶部则出现在2007年10月，相隔1年零3个月。自1921年8月展开的第V浪，楼市见顶是在第（4）浪的子浪b;自1974年底展开的美股牛市，楼市见顶的时间，又是出现在第（4）浪的子浪b。

柏彻特认为自2009年以来的美股牛市，2008年初的次高位至今是一个水平三角形的第4浪——呈现扩散型态，第5浪可能在1年半内见顶，因此他认为现在的美国楼市可能已经见顶。

谈及楼市，不得不说一下香港楼市。近期香港动荡的局势，对旅游业、零售业的短期打击极大，有从业者声称目前收入下跌了八九成。然而，旅游零售等行业却非香港的支柱产业，左金融、右地产才是香港的命门，只要这两大行业稳定，香港问题不大。甚至于现在香港港口货运的地位都大大下降了，越南港口出货量都已经超越香港——越南港口出货量飚升得益于中美贸易战，有机会详细分析——但香港机场货运量连续19年排世界第一，货运吞吐量是深圳机场的5倍以上，比浦东机场仍多36%，估计今年会下跌，但仍然是最繁忙的机场。

香港楼市过去两年一度出现下跌，主要是美联储持续加息，供楼成本大增。然而今年美联储又转向减息，楼价再度创新高。不过，尽管如此，香港楼市正进入2003年以来的第（5）浪的第5子浪。楼价在创新高后出现停滞，（5）浪5是否已经结束，亦或是5浪（i）而已？这需要继续观察。基本面上，香港特区政府公布的香港家庭供楼负担比率为70%，有人计算后认为是65%，但无论如何都是极高的比例。目前香港楼价收入比是20.9倍，排全球主要城市首位。这些都是（5）浪5所必须的基本面。

中国股市获得外资持续流入，从持股市值的角度看，外资的力量已经比公募基金大，但整体市场走势仍然是与过去差不多，不过短线而言，缺口愈来愈多。4月底以来至今4个月时间，已经出现8个较大的缺口。若用缺口理论分析，日后恐怕中国股市永远不会有牛市，只能存在牛皮市，因为缺口必补，指数不断补缺口，何时才能走出怪圈？因此，投资者必须更新分析理念，过往的分析方法可能不大适合日后的中国股市。像香港恒生指数，每每都出现大缺口，4月底以来出现至少12个较大的缺口。

MSCI提高A股市场的权重，周二收市后生效，于是市场又按照上一次的走势，以为尾市会拉高权重股，殊不知周二尾市却是砸盘行为。兵不厌诈！交替原则又一次证明了市场的反复性。科创板目前已经有28只股票上市，从7月22日开始，上市初期市场大肆炒作，但至今已经开始退潮。比如代码排第一的华兴源创（688001）最高炒至78.58元（8月2日），近日最低50.41元，最大跌幅36%。晶晨股份（688099）8月8日上市，走势相当差，至今最大跌幅48%。8月初至今，整体大市是上升的，但科创板则见顶回落，投资者需要小心。

6月8日笔者写过《中国股市：熊市进入下半场》及7月6日的《再谈中国股市熊市下半场》两篇文章。第一篇文章中写道：“（国证A股指数）自4月8日中期见顶以来的数浪方式，目前可见一组5浪下跌推动，短期可能在6月见底，可以看作一个小型的浪（a），之后出现反弹浪（b）。浪（b）结束之后，尚有浪（c）下跌。”

国证A指始自4月8日展开的下跌，到6月6日结束，是一组清晰的5浪下跌，与分析一致。之后进入浪（b）反弹。其中，重要的是7月2日4419点至8月6日3980点的下跌是3浪模式，证明这一段并非推动浪下跌，对于分析走势非常有帮助。因此，后市的走势大致上有两种可能性：

一是，始自6月6日的浪（b）是一個不规则平台型态。其中6月6日至7月2日为（b）浪a，7月2日至8月6日为（b）浪b，8月6日至今为（b）浪c。（b）浪c将升破7月2日的高点4419点。

二是，始自6月6日的浪（b）是一个弱势三角形。其中6月6日至7月2日为（b）浪a，7月2日至8月6日为（b）浪b，8月6日至今为（b）浪c。子浪c可能已经结束，正进入子浪d下跌。之后尚有子浪e上升。

浪（b）结束，将进入浪（c）下跌。这是第二组ABC的浪A。<＼＼192.168.1.40＼tu＼13年固定彩图＼结束符.jpg>