北斗导航:组网即将完成布局时点来临

2019-11-05 01:11:48 股市动态分析 2019年40期

韦顺

北斗卫星导航系统是我国自行研制、独立运行的导航卫星系统,属于自主可控的细分领域之一。整个系统组建多年,2000年开始正式向全球提供服务,已收获3亿以上用户数,按计划北斗三号将于2020年完成全面组网工作,行业需求将持续扩大,产业将迎来布局时点。

北斗在军事领域有战略意义,在民用市场则有广阔的成长空间,预计明年产业规模可达3000亿以上。从产业链角度看,下游的用户段贴近社会需求,是成长潜力最大的领域。A股相关个股也主要集中在用户段,尤其是中下游的终端产品和运营服务环节,建议从产业链布局、研发实力、军转民以及低流通市值等角度来选股。

2020年全面完成组网

北斗卫星导航系统是我国自行研制的全球卫星导航系统,是继GPS和俄罗斯GLONASS之后的第三个成熟的卫星导航系统。北斗卫星系统组网实施“三步走”战略,即从试验系统的北斗一号,到可覆盖亚太地区的正式系统北斗二号,再到可用于全球定位的北斗三号。整个系统实际构建的时间已经有20多年,目前北斗一号和二号系统已完成组网,三号还在组建中。

9月23日,我国在西昌卫星发射中心以“一箭双星”的方式成功发射了第47颗和第48颗北斗导航卫星。两颗卫星是三号系统的组网卫星,后续经过在轨测试后,将适时并网提供服务。此次发射成功标志着北斗三号组网将从基本系统向完整系统过度和升级,北斗全球组网完成即将进入倒计时。

目前在轨卫星已高达39颗(其中21颗属于北斗三号卫星),未来北斗还有7-11颗卫星将要发射,到明年全球化组网将全面完成,这也意味着届时北斗卫星系统将覆盖全球各个领域。

从性能上看,北斗三号领先于目前正在使用的GPS二代,但落后于正在建设中的GPS三代。不过无论是对我国国防、还是其他战略性新兴产业都意义重大,当年美国关闭我国一艘货轮GPS的事件仍然历历在目,在当前中美贸易摩擦背景下,导航领域自主可控的重要性更加突出。北斗系统是自主可控主题的延伸,且明年将建成,与国内5G建设同步,5G+北斗下游应用想像空间巨大,包括车联网、无人驾驶、智慧物流等都将实现国产化。

而且,北斗的需求也不差,此前中国兵工集团曾在科技工作会议上指出,北斗高精度服务已在战略性行业、区域经济和大众市场得到推广应用,自主研发的北斗快速辅助定位系统,填补了我国移动通信领域微信导航辅助定位技术空白,用户数量已经突破了3亿。截止今年一季度,国内申请入网手机中,北斗定位支持率达到70%。

民用市场规模最大

随着2020年全球组网完成,北斗的需求将持续扩大。根据申万宏源的测算,在军用领域,美国GPS系统在整个军费开支约占1.5%,对标这一数据,2019年大概是一百多亿的样子,如果按照过去国防开支年复合增速计算,预计到2025年市场规模将超过250亿元。

北斗在军事上主要是出于国防战略的考虑,其真正的成长领域在民用市场,申万预计2021年北斗在民用方面的产值将高达3000亿元,这一点跟官方在采访时披露的数据相近,显然民用市场有更大的潜力。其中,大市场主要在于两块,一块是可穿戴式设备,2018年国内智能可穿戴设备出货量已经达到5500万台,市场规模突破350亿元,到2021年有望突破500亿元,如果算上智能手机的话这个市场更大。另一块是车联网,无论是国内目前加速发展的人工智能还是5G,最終的运用领域之一都有车联网,2017年北斗车联网在国内产值约为30亿元,而2021年国内车联网产值将超过千亿元,保守还是按照7.1%的渗透率,产值都轻松过百亿,如果考虑无人驾驶,规模会更高。

机会在用户段中下游

北斗产业链目前已形成基础产品、应用终端、应用系统和运营服务的完整产业链,且零部件基本上实现国产化,产业链上的公司会大规模受益。

从投资角度看,北斗产业链可分为空间段、地面段和用户段,其中用户段又分为上游基础产品和零部件,中游的终端设备以及下游的运营服务。对于北斗这种大国重器,空间段和地面段肯定是被国有科研院所垄断,普通企业能参与的也只有下游用户段。

可以看到,相关上市公司也基本上扎堆在下游用户段,尤其是终端设备和运营服务环节。目前A股相关标的有30余家,结合上文的分析看,建议从以下三个方向选择:1)研发能力突出,且有较强军转民预期的企业,如海格通信和振芯科技,二者研发支出占比连续五年超过10%,海格旗下的怡创科技聚焦北斗民用市场,振芯科技的国星通信为北斗终端最大供应商。

2)北斗产业链较长,当下很难判断哪个环节最终能跑出来,产业链布局完善的企业机会更大。在天线、射频芯片、基带芯片、板卡和终端等环节均有布局的企业主要有海格通信、振芯科技、北斗星通和华力创通。

3)翻阅相关标的,基本上不是估值太高就是业绩太差,在行业还没有大规模应用的背景下,目前产业还处于纯主题炒作,可关注流通盘较低的华测导航、中海达以及星网宇达等。

近期科技股炒的火热,许多科技属性的标的都有了很大涨幅,再去追涨性价比不高。而北斗导航作为自主可控的一个细分环节,可能会有补涨需求,即便没有,长期看产业也临近爆发时点,更适合投资者潜伏。

图:产业链上各环节主要公司一览


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