牛股在哪里？五大板块寻机会

乾多多

截至3月23日，上证指数今年上涨24.47%，创业板指数上涨35.45%，A股一季度迎来开门红。随着春季躁动的结束，市场分歧开始加大，A股将面临怎样的图景，A股市场中将孕育哪些投资机会，再度成为投资者关注的焦点。

对此，《投资与理财》根据主流机构看法综合梳理发现，以通信、计算机、国防军工、金融和基建为代表的五大板块备受主流机构青睐，有望成为2019年后三季度投资主线。

通信：5G大幕开启

5G大幕开启，也许能诞生很多牛股。

招商证券表示，2018年底5G频谱落地，牌照有望在2019年年中发放。伴随着5G逐渐走入商用，新一代智能手机、智能驾驶、VR/AR、人工智能、物联网等领域有望迎来一系列技术突破。

2019年，我们又一次站在了新技术的前夜。新技术应用带来的新需求，新技术带来生产效率的提升，是中国走出本轮经济困境的关键因素之一。5G未来对全球的经济影响将是巨大的。根据IHSMarkit预测，到2035年，5G在多个行业将会为全球经济创造12.3万亿美元的产出，占2035年全球实际总产出的4.6%。制造业将占据5G创造的全部经济活动的最大份额，实现约3.4万亿美元的产出，占5G总产出的28%。

海通证券维持2018年下半年到2020年底是投资5G通信设备产业链黄金期的判断，2019年通信行业首选5G设备端产业链。关注后续国内运营商资本开支的定期报告披露、运营商5G相关招标、区域性商用牌照发放等行业性事件，预计均将带来主题性驱动行情（侧重上半年）；2018年5G产业链大部分企业同期的业绩基数较低，2019年国内外4G建设预计大增，有利于通信板块业绩和行情表现。预计2020年迎来5G周期投资增幅最大的一年，2021年为国内5G资本开支峰值；2020年终端产业链在5G换机潮拉动下，有望迎来新的增长期；2021年开始将侧重关注虚拟现实/物联网/流媒体等应用端在5G时代的创新发展。

渤海证券指出，通信行业经过2018年全年的调整，估值不断走低，但随着5G周期的到来，行情逐步走出低谷，通信行业的估值也开始稳步走高。后面随着5G网络建设启动，通信周期效应的显现，通信子板块的估值有望走出分化向上的趋势。

计算机：云计算产业链迎高增长

第二个被看好的板块，是计算机云计算产业链。

国金证券表示，智能制造依赖云计算等信息技术产业；政策大力支持，出台《云计算发展三年行动计划》等；云计算产业链迎来高增长阶段，中国服务器市场的景气度和稳定性总体高于全球。

招商证券认为，人工智能通过增加新型供给的方式来拉动需求，促进未来全球经济增长。到2020年，我国人工智能总体技术和应用与世界先进水平同步，核心产业规模超过1500亿元，带动相关产业规模超过1万亿元；到2025年基础理论实现重大突破，部分技术与应用达到世界领先水平，核心产业规模超过4000亿元，带动相关产业规模超过5万亿元；到2030年，人工智能理论、技术与应用总体均达到世界领先水平，我国将成为世界主要人工智能创新中心，核心产业规模超过1万亿元，带动相关产业规模超过10万亿元，增长率高达12.7%。

国防军工 中长期具有较高的配置价值

站在当前时点，华安基金认为A股市场的国防军工板块具有较高的配置价值，主要基于几个逻辑：一是行业发展空间大；二是行业诸多改革带来实质性利好；三是行业估值处于历史较低水平。

国家军事战略带来的装备采购需求决定了军工行业的发展空间巨大。军工行业的主要客户是国内各军兵种，当前我国各个军兵种均处在加速建设进程中。像“战略空军”、“远洋海军”、国防信息化建设等，都带来了大量的装备采购和升级需求。

申万宏源证券表示，军工板块核心资产体量持续增长，有望支持板块估值底部回升；同时各板块重点标的业绩持续向好，行业基本面改善的逻辑进一步确认；叠加基金去年三季度重仓军工股有明显上升，但整体持仓仍处于历史低位，整体配置也处于低点，板块估值也接近历史底部，军工板块中长期配置时点临近。因此，看好军工板块2019年全年行情表现。

金融：券商新机遇

市场反弹看券商。在A股今年这轮反攻中，券商板块再次展现了它牛熊风向标的角色。

在后续市场表现方面，国泰君安证券认为，基于政策红利远超预期以及市场风险偏好显著提升，券商股将进入业绩与股价的自我正反馈阶段，后续券商板块仍有机会，当前更看好高Beta品种。国泰君安证券表示，券商板块后续存在两大超预期。其一，预计券商行业进入第三轮监管周期的宽松阶段，后续政策有望超預期；其二，预计随着增量资金入场，后续券商行业业绩增速有望超预期，尤其是经纪及自营业务弹性较大的高Beta 券商业绩增速超预期幅度更高。

银河证券指出，中美经贸磋商取得实质性进展，推动市场风险偏好提升。资本市场减费降税征求意见发布，释放积极信号，券商成本端有望改善，增厚利润空间。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，持续看好龙头券商投资价值。

基建：投资增速边际改善 存相对收益机会

光大证券结合行业数据交叉验证，预判2019年开年基建投资边际改善趋势延续，且存在超预期可能。光大证券认为，外需冲击逐步兑现，基建逆周期调节重要性显现，对全年基建投资判断保持乐观。现阶段基建板块PE/ PB估值仍处在5年期历史底部区间，仍有抬升空间。维持基建板块“买入”评级。

中银国际证券表示，2019年上半年竣工回升概率依然较大，玻璃、管材、家装等板块需求仍有释放机会。建议从竣工、原材料价格下调、内生增长三个主线选股：一是竣工增速释放后，受益装修需求提升的标的股；二是基本面稳健，石化系原料价格下调后短期内有超预期盈利的标的股；三是建议关注企业内生性增长能力较强的标的股。