怎样分析资产负债表

李红琼

（武钢集团昆明钢铁股份有限公司，云南 安宁 650302）

资产负债表是企业“四表一注”（即资产负债表、利润及利润分配表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表及附注）之一，资产负债表就是把企业在某一时点的资产、负债和所有者权益这三个基本要素的总额及其构成的有关信息静态地列在一个表内表示出来的会计信息表。整张报表围绕“资产=负债+所有者权益”展开，为左右对称的账户结构，分析资产负债表，主要从以下几方面进行阐述。

一、要先看懂资产负债表

（一）看全貌

通过浏览资产负债表，对企业的资产、负债及净资产及其构成和增减变化有一个初步的了解。由于企业的总资产某种程度上反映了企业的经营规模，其增减变化与企业的负债和股东权益的变化有极大的关系，当企业股东权益的增幅高于资产总额的增幅时，说明企业的资金实力有了相对的提高，相反，则说明企业规模扩大的主要原因来自负债的上升，进而说明企业的资金实力在相对降低、偿债压力较大。

（二）看趋势

资产负债表作为反映企业某个时点的静态的报表，具有一定的局限性，需要我们辩证的、从资产、负债及所有者权益在一定期间内的变动从趋势上进行分析；将静止的数据通过期间变动趋势流动起来，关注企业发展的重点、方向和未来趋势。关注期初期末差额变化较大的项目、对出现大额红字项目进行重点分析。

（三）看结构

由于报表本身的局限性，还要根据各项资产占总资产的构成比例、流动资产及流动资产与长期资产之间的结构：根据企业是属于生产企业（资产会偏重于固定资产的长期资产）、贸易企业（资产结构会偏重于存货等流动资产，应收款项与企业的收款政策）还是服务性质的行业；还需重点关注企业的货币资金、现金流量净额，初步判断企业的活力及经营特点；例如，企业应收账款占总资产的比重过高，说明企业资金被占用的情况严重，而其增长速度过快，说明该企业可能因产品的市场竞争能力较弱或受经济环境影响，企业的结算工作质量尚需改进。

资产负债之间的结构：透过资产负债率反映企业的财务结构是否合理，将资产负债率保持在正常范围内（充分考虑行业的特殊性及本企业的实际情况），需着重关注流动负债与需近期支付的短期借款。了解企业的偿债能力及财务风险的高低。

（四）看所有者权益

了解到企业注册资本和收益留存情况、企业的股利分配政策及未来发展；在企业股东权益中如法定的资本公积金大大超过企业的股本总额，这预示着企业将有良好的股利分配政策，与此同时，如果企业没有充足的货币资金作保证，预计该企业将会选择非现金股利的分配方案。

（五）关注往来款项

往来款项的发生一般情况下都是以合同为支撑的，应收款项属于企业垫付的款项，是否符合企业的收款政策，避免坏账的发生，应收款项数额过大会占用和消耗企业的资源；应付款项是企业占用别人的资金，需要进一步分析应付款项余额的合理性，关注企业合同的履约情况，防范法律风险，维持企业信誉。同时需要注意应收款项和应付款项之间的平衡关系。

二、分析资产负债表

（一）流动性分析资产与资产管理效率分析、获利能力分析相结合

“要珍惜眼前人”说的是做人，企业也一样，要珍惜我们拥有的资源，管好用好资源，这就要求我们提高资产的管理效率即资产的周转速度以及运用现有资产创造收入的能力，衡量资产质量的评价指标包括：资产周转次数、周转天数、资产与收入比。

在利用总资产周转率指标进行驱动因素分析时，通常使用各项资产的“资产周转天数”或“资产与收入比”（可累加）不使用“资产周转次数”（不可累加）。将总资产周转天数利用因素分解法进一步分解为流动资产周转天数（可以细分为现金、应收账款、存货、其他流动资产周转天数）和非流动资产周转天数（可以细分为固定资产、长期投资、无形资产等）。通过细分分析影响总资产周转率变动的原因及时发现存在的问题，采取措施加以改进。例如分别进行：

货币资金分析：从总额上判断企业的资金是否充裕，是否留有安全储备以及时满足临时资金需要，需要做好日常资金调度等安排。避免资金链断裂的风险发生。但是过多的货币资金余额意味着企业承担着较高的机会成本。企业应该结合销售规模、信用政策变动、未来发展等确定最佳运营资金持有量。

应收账款分析：不同的企业应收账款周转次数各不相同，要结合不同企业实际情况（行业特点、销售对象、销售策略、收款政策），正确看待应收账款转转次数指标，不能一味地追求越多越好，结合行业特点和销售对象采取适合企业的销售策略和收款政策；通常次数多表明应收账款具有较好的管理效率和变现能力，说明企业的营运能力和短期偿债能力较强，但也不能说明该企业毫无问题，例如：最为熟知的品牌“老干妈”众所周知，销售前景非常好，货款回笼及时，仔细深入就会发现该企业不实行赊销，所有的销售均是现款销售，没有应收账款、现金流速快，但是，从财务角度看就一定是对的吗？只能说是适合的就是好的。

存货分析：结合行业的特点分析存货项目，就房地产企业而言，如该企业拥有较多的存货，意味着企业可能存在较多的、正在开发的商品房基地和项目；再例如商品流通企业而言存货的最佳库存、最佳订货的经济批量就成了存货管理的重中之重。

流动资产分析：关注偶发的经济事项。结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证。在企业内部，通过对该指标的分析对比，一方面可以促进加强内部管理，充分有效地利用其流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金创造收益等；另一方面也可以促进企业采取措施扩大生产或服务领域，提高流动资产的综合使用效率。

长期投资分析：进行投资的安全性分析，就要时刻关注被投资项目的情况、投资的营利性分析及未来情况变化时本企业是否能及时采取应对措施等。

固定资产分析：分析固定资产的规模与变动情况，结合企业生产经营特点对固定资产的结构进行分析及分析生产用固定资产的内部结构是否合理；分析折旧方法的选择是否适当、折旧年限是否合理；是否存在减值等。

无形资产分析：与资产中最具活力的流动资产相比较，无形资产流动性差，如果能适当运营无形资产的隐形实力不容小觑。

在分析时，要注意不同报表使用人衡量与分析资产运用效率的目的各不相同：

1、股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策。

2、债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策。

3、管理者通过资产运用效率的分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。

一般而言，资产的流动性与资产营利性呈负相关，流动资产流动性好，但是盈利能力相对于流动性较差的固定资产和无形资产而言要差。企业经营中首先要保证企业资产安全性、其次是资产的获利能力，最后才考虑流动性。

（二）偿债能力分析

反映企业偿债能力的主要指标有：流动比率、速动比率和资产负债率；辅助指标有：现金比率、现金流量比率、和产权比率。

通过对资产负债率指标进行分析关注流动比率、现金比例的变动，需重点关注经营性流动资产是企业持续经营所必须，不能全部用于偿债；过高的流动比率可能是存货积压、应收账款呆账等原因导致，真正可用于偿债的现金反而不足。其次，还要清楚并非所有流动负债都需要还清。例如，经营性应付项目可以滚动存续，无需用现金全部结清；某些流动负债，如预收账款相当于企业的递延收入，只需交货即可清偿，无需支付现金。例如：通过进行短期借款、应付账款及应付票据、应交税费应付股利、其他应付款、长期借款、或有负债等的分析，进一步揭示资产负债率变动的原因。

资产负债率在不同行业、企业的标准不同，不同立场的人对该指标的态度也不相同，对债权人来说该指标越低债务越有保障；对所有者而言，在预期报酬率高于借款利率的情况下，该指标越高则股东利益也就越大。企业应将资产负债率控制在适度的范围，如工业企业控制在60%左右为宜。

进行偿债能力分析时还要结合表外因素的影响进行动态的综合判断，例如：1、可动用的银行授信额度，如周转信贷协定；2、可快速变现的非流动资产（非经营性长期资产），如：储备的土地、未开采的采矿权、目前出租的房产等；3、偿债能力的声誉。这些因素都会影响企业的偿债能力。

（三）资产结构与资本结构分析相结合

资产结构分析中要不仅分析单项资产间的结构、流动资产内部的结构，还要进一步固定资产与流动资产的结构、营利性资产和非营利性资产间的结构。

资本结构中要分析负债的长短期结构、债务结构与债务规模、筹资来源与成本、偿还时间排序情况，还要分析企业筹资政策和财务风险等。

最后，资产负债表的分析不是独立的，还要和利润及利润分配表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表及附注等等相关报表结合在一起分析企业的盈利能力及持续发展能力，同时深入了解本企业所处的环境、行业状况及企业自身的特殊性，持续性地进行分析，最终做出较为公允的分析评价。