均瑶大健康上市悬念

袁阳平 吕映雪

公司是均瑶集团第四根产业支柱。

均瑶集团上市“添丁”命运多舛。

今年5月，均瑶集团旗下湖北均瑶大健康饮品股份有限公司（以下简称“均瑶大健康”）拟冲刺“乳酸菌饮料第一股”。

7月，受康得新财务造假案的瑞华会计师事务所牵连，均瑶大健康处于“中止审查”状态。

日前，均瑶大健康方面回应称，目前只能等待证监会进一步的调查结果。

均瑶集团总裁、均瑶大健康饮品公司董事长王均豪对支点财经称，公司对均瑶大健康寄予厚望，它是公司第四根产业支柱。

均瑶大健康前身是均瑶乳业，创办于1994年，主营含乳饮料中常温乳酸菌饮品的研发、生产和销售，主打产品为“味动力”品牌乳酸菌饮品。均瑶集团于1997年进入湖北，目前均瑶大健康总部设在湖北宜昌。

支点财经了解到，均瑶大健康一旦成功上市，将是继吉祥航空、爱建集团、大东方之后，均瑶集团旗下第四家上市公司。

王均豪冲在营销一线

均瑶集团是国内知名民营企业，由王均瑶、王均金、王均豪三兄弟创办。遗憾的是，王均瑶英年早逝。目前，王均金任均瑶集团董事长，王均豪任副董事长兼总裁。

从2017年起，均瑶集团着手均瑶乳业的资本运作，并接受国泰君安证券和爰建证券辅导。但这并非均瑶乳业首次亮相资本市场。

2015年11月，爱建集团发布公告称，拟分别向均瑶集团、王均金、王均豪非公开发行股份购买其合计持有的均瑶乳业约99.8%的股权。不过到了2016年3月，爱建集团将收购方案调整为向均瑶集团非公开发行股份募集资金，均瑶乳业首次资本市场之旅至此结束。

2018年12月，均瑶乳业更名为均瑶大健康，开始IPO征程。

支点财经查询招股书，均瑶乳业2016年至2018年营业收入分别为11.01亿元、11.46亿元和12.87亿元，但品类较为单一，乳酸菌饮品销售收入分别达到10.81亿元、11.34亿元和12.57亿元，占主营业务收入的98.14%、99.02%和97.71%。其中，“味动力”常温乳酸菌饮品塑瓶系列占主营业务收入94.96%、97.53%和96.51%。

也就是说，“味动力”饮品几乎以一己之力支撑了均瑶大健康3年来的业绩。

均瑶大健康也明白自己的短板所在，近年来公司推出几款新品，可惜并不太顺利。

2015年，投入大帚资源推广新产品“六种坚果”植物蛋白饮料，因销售未达预期，2016年该产品基本停止生产销售。

2017年推出产品“体轻松”草本植物饮料和“奇梦星”系列膨化食品，2018年推出“均瑶”甜牛奶乳饮料，都希冀市场大卖。

新品推广，王均豪直接冲在营销一线，“忙得每周两次的健身降到了一个月两次”。

王均豪告诉支点财经，今年“体轻松”的市场营销不会减弱，只会继续加强。对销售额达到500万元的经销商，奖一辆奥迪A6。

在宜昌新建总部大楼

从营收来看，2018年，伊利、蒙牛的营收分别为789.76亿元、689.77亿元，同期均瑶大健康为12.86亿元。显然，均瑶大健康的营收规模与市场龙头差距较大。

同时，均瑶大健康2017、2018年研发投入分别是150万元和116万元，均不到200万元，占营业收入比例仅为O.l%，而同行业上市公司研发投入平均值在2000万元以上。

目前均瑶大健康擁有自有工厂和代工两种产能。公司在宜昌、衢州分别拥有4条味动力瓶装生产线。公开资料显示，2016年至2018年，宜昌工厂产能利用率分别为73.55%、69.16%和77.20%;2017年和2018年，衢州工厂产能利用率则低至16.29%和53.53%。

2019年4月18日，均瑶大健康在宜昌开建常温发酵乳及科创中心项目。该项目计划引进欧洲最先进的乳酸菌饮料生产设备，新建年产10万2014年至2018年，我国乳酸菌饮品市场复合增长率为13.7%。吨常温发酵乳饮料生产线，同时新建总部大楼。

王均豪说，均瑶大健康总部设在宜昌，未来将进一步扩大生产，同时积极研发新品。

布局全国区域市场

王均豪告诉支点财经，万丈高楼需要多根支柱支撑，才能安稳。均瑶集团已经同绕航空、大消费、金融打造出3家上市公司，均瑶大健康如果成功上市，将成为均瑶集团的第四家上市公司。

值得注意的是，食品饮料行业竞争激烈。

2016年，国内市场常温乳酸菌饮品品牌已达100个左右。2017年以后，部分经销商通过代工方式经营自有品牌，品牌数量进一步增长。

均瑶大健康有关人士介绍，由于含乳饮料行业门槛较低，有部分生产商恶意利用“味动力”品牌生产仿冒产品。

支点财经通过天眼查了解到，从2017年起，均瑶大健康以“侵害商标权”为由，将8家企业告上法庭。

王均豪对支点财经说，均瑶大健康IPO募集的资金主要用于湖北和衢州公司乳酸产品的生产。我们看好这一行业市场潜力，也看好湖北的市场前景。

数据显示，2014年至2018年五年间，我国乳酸菌饮品市场复合增长率为13.7%，而2018年乳酸菌行业市场规模达340.9亿元。

截至2018年12月底，均瑶大健康已发展“味动力”乳酸菌饮品经销商1404家（其中湖北经销商79家），形成对全国县域市场的布局。同时3年来，华中地区是仅次于华东地区的第二大销售来源，占主营业务收入近三成。

令人不解的是，招股书提示了一个风险一一关键股东长期“失联”。

这位关键股东为均瑶大健康股东、实控人王均金侄女王滢滢。招股书显示，均瑶大健康经历多次股权变动，王滢滢一直未予以回应，亦未曾出席相关股东大会。王滢滢持有均瑶大健康67.5万股，持股比例为0.1875%。

均瑶大健康在招股书中表示，针对本次发行事宜，公司已通过多种渠道尝试联系王滢滢，但多方尝试未果，王滢滢未出席相关会议、也未进行表决或签字。如果王滢滢提出超出本次发行事宜的其他诉求请求，则存在可能影响IPO进程的风险。