浅谈民航运输业中基础设施建设的融资方式改革

毛汀汀 贵州广播电视大学（贵州职业技术学院）

一、导论

我国经济的不断发展，人民生活质量不断提高，对于民航运输业的出行需求也在不断扩大，并且需求较之原来更为多元。在人们出行频次增加，出行间隔缩短的基础上，民航机场想要在大趋势下跟上社会经济的发展节奏，对基础设施的建设也要提到到快节奏发展日程上。民航基础设施建设及运营具有建设需求资金量大、投资回报周期长、投资人投资风险大等特点，如何在原有机场建设及运营融资渠道上进行融资渠道和融资方式的创新，降低融资成本是当下机场建设的重要任务。我国民用航空机场的基础设施建设资金的提供与政府的经济增长一直都是正相关关系。在经济发展中，机场被视为经济增长的战略催化剂，对区域经济的协同融合、对临空经济相关产业的拉动和提升作用更是不可估量。机场旅客吞吐量的增加会为区域内贸易、旅游带来更多的机会，并成为商业获利的推动者。由于人们对于民航交通线路、对于民航飞行安全的需求日益增长，很多机场需要进行系统的翻新和现代化智能的升级，并需在原有基础上完成适应当今现代化社会发展的改扩建，但由于政府资金投入的有限性，很多机场想要扩大规模的经营目标都受到投资不足的影响。研究发现，政府对机场监管的强弱和有效性是社会闲散资金和私人投资者所看中的关键投资因素，因此，监管的强弱和监管的有效性是为政府预算减轻机场财政负担的必要条件。经过国内外学者研究发现，开发性金融机构可以利用证券化模式解锁进一步发展资金。

二、民航业基础设施建设的发展背景

航空业是就业机会和经济活动的主要来源，据美国开发银行集团在2012的分析研究中发现，航空的经济贡献是道路交通贡献的七倍，因为可以构建广泛的经济活动基础设施，如带动商品零售业务和房地产发展、仓储、配送中心、酒店、汽车租赁等。在中国历史上（1980年之前），机场主要由军队负责代管。直到在改革开放初期，邓小平提出“我国民航想要得到大力发展，必须参与到市场化竞争中去，由国务院直接管理，实现政企分开”。之后，在成都尝试在政企分离的基础上实行航空公司和机场分开设立。至此，我国机场管理理念才开始转变，随之，国内各大航空公司开始成立，由地方政府参与的机场经营模式开始逐渐形成并完善。成立早期的许多大型机场开始作为以营利为目的的企业走上自我维持经营的企业运作道路。由于机场发展所需的规划筹备时间通常为五至十年，这不是短期内可以完成的，而且这些发展一旦完成，就必须设法提高机场经营和管理的效率；民航基础设施的建设和发展往往要提前十至十五年进行规划。机场的新建或改建需要高昂的资本投资成本（通常为新机场航站楼的数倍），因此机场融资成为确保机场寿命的关键工具。

三、我国民航业基础设施建设融资情况描述

（一）机场等民航业基础设施融资渠道窄，融资方式不够多元

国内很多运输机场的建设通常被视为具有经济和社会重要性，所以资金来源于政府直接拨付，这些资金是由国家或者地方政府直接提供的，其拨付目的在于项目的发展，而不是财政利润。纵观整个行业，虽然近年来民航企业对于自主投资力度在增加，但各级政府仍是最大建设资金来源和投资方，财政负担较重。一些大型商业银行为机场建设项目提供信用性质的短期和中期（3-10年）贷款。这些贷款为符合条件的机场集团提供了灵活性和现成的资金。然而，这些贷款不适合用全部类型机场投资项目，原因是它们的融资成本比较高。

（二）机场等民航业基础设施缺乏融资的专门性

机场等民航基础设施的投融资工作决定了机场今后的发展规模和发展基础，对机场在区域内的综合实力起着不可忽视的作用，也是机场实现战略目标的重要经济支撑。然而鉴于目前的形势，大多数机场没有把投资和融资在公司内部做一个单列或分立，投融资工作没有得到应该有的重视。并且，在机场的投融资工作中也存在被忽视的问题，主要体现在大多数机场没有为资本运作或投融资开设一个专门的专业部门来管理，缺乏投融资团队对机场的发展战略或每年的年度计划制定完善的长、中、短期投融资规划，这也限制了机场投融资管理和发展。

（三）航空公司目前多以飞机租赁的方式引进新机

飞机租赁业务最早在20世纪60年代由美国开始尝试，后来由于飞机租赁融资理念的传播和飞机租赁市场的迅速扩大，此业务迅速延展覆盖到全球很多个国家。航空运输业的蓬勃发展加速了全球各大航空公司对于飞机数量的需求，也使得飞机租赁业务和飞机租赁市场得到良好的发展。我国的飞机租赁业务比起世界上很多国家来说起步不算早，直到2009年通过工银租赁引进了2架波音货机，才完成首笔飞机租赁业务，打开了我国金融租赁产业在民航基础设施方向的新局面。而今，我国很多航空公司在引进新飞机时都会选择飞机租赁的方式，飞机租赁有两种模式，一种是经营租赁，一种是融资租赁。融资租赁对于承租人而言更具有主动性因为它在条款中规定承租方可以较灵活的选择是否撤销承租物。但是如果采用融租租赁的方式，承租方只要飞机还在合同约定的租期内，承租方不能撤销合同，承租方只能等到承租期满后才能对飞机做出自己需要的选择，可以对租赁飞机进行购买、退租或者与租赁公司协商对融资租赁业务进行展期，并且融资租赁方式时间会比较长，承租人会有很大的资金压力。

四、对策建议

（一）发行机场收入债券，拓宽民航业内企业融资渠道

发行机场收入债券这种融资方式可以为机场的新建、筹集到资金。机场可以学习国外经验通过证券公司对自己收入进行评估并且发行收入债券，并用自己的收入来偿还负债。国外学者巴克利在1952年提到，这些问题的成功在于保证将有足够的净收入来支付债券到期时的利息和摊销，收入债券不用提供一般债务债券的担保，因此将在市场上会取得更高的利率。

（二）丰富供应链金融产品供给

从现今国内的金融市场环境来看，为进一步丰富民航业基础设施建设的融资金融产品供给，金融机构需要在防控风险的前提下，扩大风险敞口、提高民航企业贷款获得率、降低民航企业融资的成本。银行业金融机构可以尝试与即将面世销售的C919供应商建立良好合作关系，积极参与国内乃至世界的新机购置融资市场，加强飞机购买业务的融资实践经验的同时，根据航空公司的具体需求提出与他们目前状况适配的金融融资产品。

（三）探索原有融资模式，创新集成融资模式

1.机场基础设施中的“Public-Private Partnership”模式，又称机场基础设施PPP模式，该模式提倡政府和社会资本进行有效合作，全程参与机场基础设施的新建或者升级。将社会中的私营企业、民营资本的资金引入到公共基础设施的投资中来，民间民营资本主要参与整个项目建设的投资、研究部分，政府主要负责项目建设后的管理、运行、经营等部分，项目持续的时间比较长。

2.机场基础设施中的BOT模式，是社会上的私营企业参与机场基础设施建设，并向社会提供公共服务的一种方式。政府在此种基础设施中扮演的角色有监督者，调控者，当约定的经营许可到期，投资的私人企业要将参与的项目按照约定条款交还予政府。

3.在PPP模式和BOT模式的基础上，摘取两种建设融资模式的优势，根据项目具体情况，借鉴公路项目集成融资的先进成功案例，探索出适合民航业机场企业基础设施新建与升级的特色民航业融资方式。