《中国债市综述》现券期货均大幅走弱，地产调控放松消息打击人气

* 现券收益率明显上行，国债期货大幅收低 * 地产调控放松消息打击人气 * 关注下周MLF操作和LPR报价 * 资金愈发充沛，主要利率全线下行 路透北京2月14日 - 中国债市周五现券收益率明显上行，国债期货尾盘扩大跌幅并大幅 收低。交易员称，疫情形势改善预期压制早盘人气，而午后地产可能放松的消息导致国债期 货跌幅扩大至近0.50%，现券收益率涨幅亦随之扩大至3-4个基点。 不过他们也表示，地产放松的消息仍属于余额管理范畴，地产股和债市今日的反应有些 过度；而市场普遍预期下周央行有望下调中期借贷便利（MLF）操作利率及贷款市场报价利 率（LPR），且货币宽松格局下流动性无忧，故预计收益率上行空间有限。 “早盘还好点，下午开砸了，先是期货跳水，随后现券（价格）补跌，原因可能是关于 放松MPA（宏观审慎评估体系）考核中对于地产信贷的指标的消息，市场配合着就解读成放 松房地产了。”上海一基金交易员说。 华东一银行交易员称，昨天亦有传闻说大行要放松地产非标，这也会抑制标准券的需求 ，加上今天的这个消息，下午情绪一下崩溃了。 “不过今天MPA考核指标（放松）这个实际上也是余额管理，让银行多给开发商贷款， 临时救急，个人抵押这块并没松，所以我觉得市场解读有点偏差，反应也有点过度。”他说 。 剩余期限近10年的国开活跃券190215收益率最新成交3.28%，上日尾盘为3.25%；同期限 国债活跃券190015收益率最新成交2.86%，上日尾盘为2.8175%。 北京一券商交易员认为，短期来看疫情进展依然是主要矛盾，不过往后看的话，不论政 策面、流动性还是基本面，总体还是利好债市。 “下周大概率央行下调MLF利率，LPR也至少会（下调）10bp起吧，宽松的预期还是有比 较大的支撑。”她说。 以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况: 北京时间16:59 五年期 10年期 TF2003 T2006 现价（元） 101.3 99.855 较上结算价涨跌 -0.23% -0.48% 盘中最高（元） 101.550 100.375 盘中最低（元） 101.300 99.850 **资金愈发充沛，主要利率全线下行** 中国银行间市场周五资金面愈发充沛，主要回购利率全线下行，七天回购利率跌破2%， 且隔夜及七天加权利率均创下自1月初以来逾一个月新低。央行公开市场连三日暂停逆回购 后本周虽转为净回笼，但是场内流动性丝毫无恙，隔夜成交利率节节走低。 交易员并指出，新冠肺炎疫情难见转机，叠加经济稳增长压力，政策频频释放宽松信号 ，机构流动性预期亦较为乐观，短期密切关注下周MLF（中期借贷便利）及LPR（贷款市场报 价利率）操作情况。 “松成狗啊，隔夜价格再创新低了，盘中都有1.05%成交的了 ，这个月因为疫情缴税也 推迟了，而且估计也影响不会很大了，”华北一银行交易员称。 上海银行间间同业拆放利率亦全线走跌，其中隔夜品种领跌，走低近20个基 点(BP)至1.2560%，其余期限品种亦不同程度走低。 中国央行周五公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，今日不开展逆回购操作。 此为逆回购连续第三日暂停；据此计算，本周净回笼2,800亿元人民币。 业内人士认为，资金面暂时无恙央行虽暂缓投放，但控疫情及稳增长重任在肩，料配合 积极财政政策发力，货币政策宽松仍在路上。最新召开的政治局会议要求加大宏观政策调节 力度，在下周LPR报价即将来临之际，关注接下来MLF操作时点及操作利率，以及LPR的调整 幅度。 华中一银行交易员表示，下周逆回购到期量也比较大，央行本周连三日不操作估计也是 为下周新做MLF做准备，不过操作量并不是关键，“下周MLF利率估计得跟着OMO(公开市场逆 回购)顺势下调吧，至少10bp的空间应该有，而且还得为LPR定价。” 据路透统计，下周无MLF到期，但逆回购到期资金总量合计1.22万亿元人民币，均集中 在前两日。 中国国家主席习近平周三主持召开的中共中央政治局会议指出，要加大宏观政策调节力 度，针对疫情带来影响研究制订相应政策措施，要更好发挥积极财政政策作用，加大资金投 入保障各地疫情防控资金需要。（完） (发稿 侯向明； 审校 林高丽)