打造VBM框架下的价值型财务管理模式研究

吕逸菲

【摘要】企业实体所选择的财务管理模式的效率与质量对于企业资金运作以及企业未来的发展能力有着举足轻重的作用。VBM（基于价值的企业管理）作为公司管理的一项新型财务管理模式构成，它不仅遵循主动管理方法，而且推动促进企业管理模式和系统的转型。本文的目的是对VBM价值财务管理模型的各个方面进行详细研究，以作为国内公司财务管理的参考，促进公司和国家的有效发展。

【关键词】VBM框架;VBM-value basedanagement;价值;财务管理

一、价值型财务管理模式VBM基本理论概述

微观经济学认为，财务管理所追求的最终目标之一就是最大化企业利润。公司披露的最终年净利润和净资产总值数据是股东和投资者最关心衡量公司发展前景是否合理的指标。VBM强调将财务管理融入企业价值评估和管理流程的各个方面，作为一种从西方企业管理方法开发并不断建立的理论方法，是企业价值增长的理想选择，为企业价值增长进行全流程管控。其在VBM框架下构建基于价值的财务管理模型具有极为重要的意义。

二十世纪中后期，美国学者AlfredRappaport所提出的自由现金流的贴现最大化公司价值不仅是一种管理模式，更是一种管理技术。因此基于价值的管理（VBM）成为公司战略决策、管理、业绩考核与兼并扩张中的共同需求。

就其本质而言，价值型财务管理模式VBM的最终目的就是创造价值，以达成公司价值的增长，为股东创造价值增长，连接战略并且应用于企业价值增长嵌套于整个经营价值链过程中的决策与控制策略。

二、VBM框架下我国企业现行财务管理模式现状之不足与思考

VBM财务管理框架作为一项新兴财务管理模式，其运用于我国企业与公司的时间相比于西方国家仍较为短暂。其之所以未能在我国大多数企业中得到广泛运用，原因在于下列两点不足之处。

（一）财务指标分析体系单一

我国大多数公司现阶段仍然采用单一的将公司利润转化为企业价值的财务指标分析方法，围绕P/E，计算投资回报率，资产回报率和每股收益作为判断指标。因此，利润率便成了企业价值的主要来源。此方法并未重视分析未来能够采用何种方法来提升企业价值，并没有最大化利用提升价值的方法，不利于企业最大化自身价值灵活性和积极性。

现行的财务管理方法与财务分析体系与价值型财务管理框架VBM背离。当今我国企业所普遍接受的财务价值分析方法仍围绕单一指标为核心。例如以ROE为其核心的DuPont分析法;以ROI为其核心的绩效考核系统;以EPS为其核心的资本结构决策法;以P/E为其核心的风险价值评估模型等。即使这些财务分析方法也能归为‘价值分析方法体系，但终究其本质不能很好的符合与适应VBM所采用的财务管理理念

（二）多数国内企业缺乏足够的风险管理意识

多数国内企业的财务管理者缺乏强有力的风险管控意识，其主要根据自身经验来进行决策，因此只能进行粗略的企业财务管理模式决策，所指定的管理策略缺乏科学性和可操作性。其次，绝大多数的企业财务管理人员也往往忽略企业发展进程中易受到的制约因素，其制订出的财务管理策略大多因其不科学以及不完善不可操作性而为企业带来不必要的经济财产损失。

VBM所强调的价值财务管理模式需要通过财务分析方法判断出企业目前所进行的业务能否为公司创造价值，并定量分析其能够创造出的最大价值量。

同样的，企业经营者对于企业经营过程中哪些活动具有最大的创造企业价值的可能的判断和清楚掌握与分析各项财务指标有着相同的重要地位。

由此分析，关于现行的企业财务分析方法与其所使用财务分析工具的创新再造问题亟待解决。唯有解决此问题，中国企业才能够更快更有效的使其企业价值最大化。

三、打造VBM框架下的价值型财务管理模式有效策略探索

通过对国内外上百家企业管理者实践经验所展开的分析，笔者认为：为实现企业价值最大化目标，促进企业自身财务管理水平的提升，探索制定出一套适合企业自身的价值型财务管理模式体系因此就有着举足轻重的作用，对于国内其他企业的学习借鉴也有着举足轻重的意义。

中国国内的企业现在必须将转变其固有的价值理念作为其工作的重中之重。企业必须以大力落实对于员工以及企业管理人员的培训以努力加快推进整个企业的观念转变进程为第一要务，帮助其员工以及管理者确立正确的企业价值最大化思想理念，以此促进其制定与完善价值型财务管理体系（VBM）。

笔者认为：企业必须始终秉持最大化企业价值这一最终目标，为实现企业发展考虑，将财务战略以量化的形式呈现并落实到日常企业运作中，整合到企业财务管理模式与全流程中进行再造以及嵌入。

参考文献：

[1]罗君，刘焕峰，黄文佳，等.VBM下的财务管理目标实现方法初探[J].大眾科技，2010（04）：200-201.

[2]李萍.打造VBM框架下的价值型财务管理模式[J].经营管理，2012：86-88.

[3]田璐.打造VBM框架下的价值型财务管理模式[J].财会研究，2015：149-150.

[4]阿尔弗洛德·拉帕博特.创造股东价值[M]，昆明：云南人民出版社，2002