2019具价值上市公司

丁景芝

2019年对于国内上市公司来说既是挑战，又是机遇。

全球经济增速放缓，创金融危机以来新低。与此同时，国内经济承受下行压力，中美贸易摩擦争端不断，市场风险不断升温，2019年是增长放缓、风险加大、不平衡加剧的一年。

但是换一个角度，2019年又是充满机遇的一年，国家对于创新的重视，前所未有。新一轮的科技革命和产业变革正在乘风而来，全球的经济结构面临重塑。

对于企业而言，抓住这一机遇，切实落地高质量发展，将成长为持续创造价值的优秀企业。

在产业变革的背景下，A股市场走势动荡较大，也让投资者喜忧参半。从2019年初开始，A股回暖，上证综指指数从2440点连续上涨到4月中旬，达到2019年度最高3288点。很多投资者预测牛市的来临，但是自此之后，上证指数大幅回落下探，后开始了漫长的调整期。

其中，某些概念股表现的非常好，包括消费类、5G、芯片、猪产业等。总体而言，宏观经济环境对上市公司的股价影响较大，除了经济因素对上市公司业绩的影响作用，投资者信心程度下降，避险情绪高涨，也使得投资者对于企业的估值保守，影响到整体的股价表现。

不过，即使在经济低迷的宏观环境中，仍然有一批优质企业，其主营业务保持高质量的稳健增长，股价也保持相对稳健，未出现深幅度下跌的情况。他们都是在2019年动荡不安的市场中，给投资者带来最佳回报的优质企业。

《英才》综合以上种种，从市值500亿以上的上市公司中，考虑净资产收益率、现金流质量、利润率等诸多因素，精选了10家2019年最具价值上市公司。我们关注企业的综合实力，同时也考量企业在2019年的市场表现。

具体标准

1、总市值>500亿元

2、ROE >10%

3、经营活动产生的现金流量净额

/ 营业收入>15%

4、凈利润率>20%

中国平安（601318.SH）

2019年中国平安在资本市场的表现优异，股价从年初的54.78元一路上扬，创下历史新高股价92.5元，股价涨幅高达68.9%。

2019年前三季度中国平安实现净利润1295.67亿元，同比增长58.4%。寿险及健康险业务营运利润实现30% 的增幅，产险营运利润增长75.5%。

与此同时，中国平安的科技业务表现也值得关注，在加强科技能力建设的背景下，中国平安在2019年前三季度科技业务总收入达到600.4亿元，同比增长33.1%。在科技方面的投入使得平安的科技专利申请数量较年初增加7977项，累计达20248项。未来金融科技业务将成为中国平安新的业绩增长点。作为保险行业龙头的平安，目前市盈率相比同行仍在低位。

中国人寿（601628.SH）

2019年是重振国寿战略开局之年，从中国人寿2019前三季度的表现来看，中国人寿交出了一份令人满意的答卷。开年之初，中国人寿股价最低为19.66元，11月到达近期最高为36.3元，股价涨幅为84.6%。

2019年前三季度，公司实现保费收入4970.47亿元，同比增长6.1%。实现首年期交保费人民币990.53亿元，同比增长4.7% ;续期保费达人民币3348.32亿元，同比增长5.9% ;短期险保费达人民币612.15亿元，同比增长31.0%。中国人寿2019前三季度净利润为582.58亿元，同比增长186%，是利润增速最快的险企。整体来看，聚焦大中城市振兴、强化顶层设计的战略已经开始奏效。

中国人寿2019年的一大动作为收购万达信息，万达信息在医疗智慧城市方面的布局有20年之久，收购完成后，中国人寿在医疗健康、智慧城市等业务领域增加了新的助力。

立讯精密（002475.SZ）

立讯精密作为消费电子行业龙头，股价从2019年初到11月底，上涨近264%。2019年前三季度营收378.4亿，同比增长70.96% ;归母净利润28.9亿元，同比增长74.26% ;经营性现金流净额61亿，同比增长194%。此外，公司研发投入持续增大，2019年第三季度研发投入13亿，同比增长63%。重视研发使得立讯精密逐渐成为引领精密制造行业前进的全球标杆企业。

成立于2004年的立讯精密，以电脑连接器起家，目前的业务包括连接器，消费电子业务、通信业务等。连接器业务在全球排名第八，是前十名第一家大陆公司。消费电子业务依然延续大客户策略，具备低成本高质量快速量产能力。通信业务的成长来源于互联产品与基站射频产品。公司已经为华为、中兴等主流通信设备厂商供应线缆和基站天线、滤波器等产品，5G商用时代的到来，将会让立讯精密的电子业务以及通讯业务得到进一步的发展。

贵州茅台（600519.SH）

从2019年初开始，贵州茅台从545.53元一路昂扬向上，虽然其中短暂震荡。至11月22日达到2019年高点1241元，再创历史新高，总市值突破1.5万亿元，仅次于工商银行、建设银行、中国平安。

贵州茅台2019年前三季度营收522.42亿元，同比增长23.07%，净利润为247.3亿元，同比增长23.77%。在产能不变的情况下，茅台在2019年第四季度的需求愈加旺盛，集中供货导致市场短缺，茅台的需求更加明显，对于股价的影响值得期待。

茅台在白酒行业的龙头地位是毋庸置疑的，作为高端白酒市场的领军企业，目前面临稳定的竞争格局，稀缺性及品牌壁垒使得茅台的抗风险能力比较强。

华能水电（600025.SH）

华能水电作为国内水电行业的标杆企业，现金流状况非常优质，属于现金奶牛型，抗通胀能力强。而且，在全球清洁能源大势下，水电本身具有稀缺性、低成本、可再生等优势，目前我国优质低成本河段逐渐开发完毕，待建电站逐渐深入河流上游，未来投产水电机组经济性降低，存量机组优势逐渐凸显。

2019年前三季度，华能水电营业收入163.15亿元， 同比增长44.21% ;净利润48.65亿元，同比增长116.71% ;经营活动产生的现金流量净额占营业收入的73.2%，可以看出现金流情况良好。公司拥有澜沧江全流域开发权，可开发规模仅次于金沙江，公司装机规模居于全国第二。当前业绩处于相对低点，是华能集团旗下唯一水电上市平台，从配置角度属于稀缺核心资产。

恒力石化（600346.SH）

恒力石化是全球单体装置最大和产能规模最大的PTA制造商，它不仅仅PTA产量全球第一，而且在聚酯领域也全球领先。

2019年前三季度营业收入763.29亿元，同比增加74.14% ;实现归母净利润68.17亿元，同比增加86.64%。2019年恒力石化2000万吨/ 年的炼化一体化项目正式投产，炼化项目投产后，公司在上游具备了年产 450万吨PX设计产能，基本能够满足下游660万吨PTA产能的PX原材料需求。随着炼油负荷的不断提升，预计未来将成为公司主要盈利来源。

恒力石化的核心竞争力主要在于炼化装置先进工艺以及规模优势;产业链一体化项目带来的成本优势;在环保趋严的背景下，大规模耗煤指标的优势。

汇顶科技（603160.SH）

作为国内屏下光学龙头，汇顶科技在2019年利润情况远远超过预期。2019年前三季实现收入47亿元，同比增长98% ;实现归母净利润17亿元，同比增长437%。从股价来看，2019年初到11月底股價涨幅超过170%。

2019年国产安卓端的屏下光学指纹芯片预计出货量达1.9亿颗，公司市占率在70% 以上。公司整体毛利率达到61.37%，主要因为公司的产品技术领先。汇顶科技重视研发，2019年研发费用7.2亿元，同比上升40%。公司已经掌握适用于5G手机的超薄屏下指纹技术，同时公司也在发力IoT综合平台，发力物联网领域。在心率传感器、低功耗蓝牙以及入耳监测产品已推出成熟产品。

爱尔眼科（300015.SZ）

爱尔眼科在2019年市值成功突破千亿大关。爱尔眼科是全国性眼科品牌连锁医疗龙头，主要受益于眼科医疗市场规模的进一步扩大，同时企业的内生增长及外延并购共同驱动公司股价得到了广大投资者的认可。股价从2019年初到11月中旬的上涨幅度为155%。2019年前三季业绩保持高增长，营收77.32亿元，同比增长26.25% ;扣非净利润12.35亿元，同比增长34.24% ;经营性现金流净额18.51亿元，同比增长34.24%。

2019年，公司不断加强学术能力及连锁生态建设，有良好的内生动力。公司共计2388篇论文被9月举办的全国眼科学术大会录入，占比超过20%。同时，与众生药业形成战略合作，共同打造眼科创新药物，扩展其眼科产业生态链。高瓴资本和淡马锡的加盟，为爱尔眼科全球化布局注入新的力量。

迈瑞医疗（300760.SZ）

医疗器械龙头企业迈瑞医疗在2019年的资本市场表现颇为亮眼，延续其一向稳健的风格，股价一路攀升。从年初到11月底，股价涨幅超过80%。2019年前三季度收入123.79亿，同比增长20.42% ;扣非归母净利润36.23亿，同比增长27.34% ;经营性净现金32.84亿元，同比增长33.97% 。

迈瑞医疗是国内规模最大、拥有同行业最全产品线、国内外领先的医疗器械龙头企业，产品主要覆盖生命信息支持、体外诊断、医学影像三大领域。主力产品包括血球分析器、生化仪、超声、麻醉剂、呼吸机、化学发光仪等都曾入选优秀国产医疗器械名录，此背书对于产品进入医院非常有利。受益于分级诊疗、鼓励研发创新、进口替代等政策，迈瑞医疗作为国内医疗器械龙头，正在表现出更加明显的竞争优势。

恒瑞医药（600276.SH）

恒瑞医药目前是国内领先的创新药龙头企业，企业从“仿创结合”过渡到“创新驱动”已经15年的时间。多年来，公司在研发投入颇多。

恒瑞医药2019年前三季度营业收入169.45亿元， 同比增长36.01%。归属于上市公司股东的净利润37.35亿元，同比增长28.26%。在研发费用上，恒瑞医药2019年前三季度投入28.99亿元，同比增长高达66.97%。在多重利好刺激下，恒瑞医药股价从2019年初开始一路上涨，涨幅超过100%。

目前在研产品超过10余种处于三期临床阶段。研发进度国内领先，部分靶点紧随国际前沿。除了在抗肿瘤药方面的利益收获期还将持续至少5年的时间，目前还在慢病领域包括糖尿病、肾科和风湿免疫等以及眼科领域布局，这些布局将成为恒瑞医药迈向国际医药巨头的支撑。