内保直贷模式下跨境融资研究

李小翠

摘 要：近年来在我国稳定金融、稳定外资的宏观政策指引和调控下，在全口径跨境融资宏观审慎管理等政策的逐步完善下，各种金融工具和产品不断丰富。新形势下企业财务管理的关注点也发生着变化，如境内境外多渠道的资金筹措方式、合理的资金成本控制、可预期的风险管理和财务增值等。企业对跨境金融赋予了新的内涵，如何引入境外的信用或资金解决境内的投融资问题摆在眼前。本文将就我国企业跨境融资的相关问题进行探讨，旨在为尝试我国企业实现跨境融资的路径选择提供有价值的参考。

关键词：内保直贷  跨境融资  价值创造  有效建议

随着跨境政策在资金“扩流入”方面做出的一系列重大突破，境内企业借用外债的政策也逐步放宽，与此同时国内部分金融机构受限于境内信贷规模增长及MPA考核等压力的影响，国内信贷资源一定程度上受制约，因此企业通过跨境融资获取新的融资资源已成为一种重要的方式和手段。本文通过对跨境融资及方式的介绍，分析跨境融资的基本特征，并结合实际提出内保直贷模式下跨境融资的操作注意事项，探讨我国企业实现跨境融资的有效策略。

一、跨境融资的定义及主要方式

（一）基本概念介绍

1、跨境融资

不同国家的资金需求者通过一定的途径在全球范围内寻找跨境资金的融资行为就称之为跨境融资。全球经济的发展促进了跨境贸易的完善和发展，各国企业之间的交流、贸易往来更加密切，这也使得跨境融资的需求越来越大。

2、内保直贷

由境内企业向境内银行提出申请，境内银行向境外银行出具相关的融资担保函，主要是为境内的借款人向境外银行举借外债提供担保，由境外银行向境内企业发放外币贷款，外债资金汇入境内企业，企业按照要求结汇后，用于企业日常经营周转或置换他行贷款等用途，到期后企业购汇向境外银行还款的一种融资方式。

（二）主要方式

1、境内企业借外债

境内企业借外债主要可分为内保外贷、内保直贷这两种方式，主要区别在于借款人的属地不同。内保外贷业务是指当境内企业向银行出具了不可撤销反担保时，境内银行会為境内企业在境外注册的全资附属企业（即借款人）向境外分行或境外代理行开立保函或备用信用证，然后由境外分行或代理行向借款人提供融资。内保直贷业务的借款人属地为境内企业。

2、境外发行债券

主要是指企业、金融机构或政府单位等为筹集资金，在国际金融市场上发行以外币如美元、欧元等为面值的债券融资。境外发债改变了国内单一融资模式，开辟资金来源“双通道”。

3、跨境股票融资

是股权融资的一种方式，是指资金需求者在国际金融市场上通过发行股票来筹措资金。境内企业可通过本国或境外的证券交易所，采用直接或间接的方式IPO或发行股票，也可通过委托投资银行的方式来承销股票。此方式具有资金股权性质、无需还本付息、主动性强等特征。

4、外国商业银行贷款

目前我国一些大型企业资质较好，会取得国外商业银行或其中资机构的授信及贷款，涵盖短期贷款、中长期项目贷款等。这种融资方式的贷款用途灵活，利率相对较低。

5、国际金融组织贷款

通过向国际金融组织来筹集资金的一种贷款方式，可以将其分为贸易信贷和资本信贷，如世行贷款就是其中一种。

二、内保直贷模式的优缺点分析

内保直贷作为跨境融资中的一种新型方式，通过引入境外资金解决了境内企业的融资问题，目前对境内非房地产企业、非政府投融资平台等开放。其优点主要在于：一是为境内企业提供了多渠道融资方式，在不超过其净资产2倍的额度内可自主开展本外币跨境融资。二是境外贷款利率相对较低。三是不占用境内银行信贷规模和资源的情况下助力境内企业和境外银行实现良好合作。其缺点也是存在的：一是企业综合成本相对并不低，因为综合成本一般由境外融资成本、保函手续费、锁汇成本、掉期保证金资金占压等构成。二是操作流程相对较为复杂，按照外管局要求，需办理融资情况签约备案登记、开立外债专户和结汇待支付专户等。三是跨境融资为外币贷款，到期外币本金偿还时的临时购汇存在汇率波动风险，企业可选择锁汇与不锁汇控制风险，但办理掉期锁汇一般需缴纳部分掉期保证金，而境内企业若有贸易项下充足的外币留存，也可选择不锁汇。

三、企业内保直贷模式下跨境融资的可行路径

（一）境内银行提供完善的助贷服务

境内银行对境内企业的经营状况更容易了解，并且可在第一时间近距离的对企业进行调查和跟踪，同时境内银行与境外银行在进行信息传递、共享等方面的沟通渠道更为通畅。因此，我国境内企业向境外银行借用外债时可充分发挥境内银行纽带和桥梁的重要作用。通过内保直贷，境外银行或离岸金融中心等对境内企业发放贷款时，由境内企业承担第一还款责任，境内银行因出具保函实质承担着第二还款责任，因此境内银行可为境外银行在贷前提供境内企业资信调查、贷中辅助进行监督、贷后完善管理等一系列助贷服务。

（二）做好事中管理

债务人和保函申请人在内保直贷业务中均为境内的同一家企业，在授信审查中，境内银行对债务人的融资需求、还款来源、债务人的主体资格、借款的用途等可以做出科学、准确的判断，作为境外银行也同时会对相关内容作出判断，然后对债务人进行授信准入。这笔担保项下的资金会同时受到境内银行、境外银行（或者境内银行的离岸部）、外汇管理局等多方的共同监管，违约成本较高，违约风险进一步下降，在具体的操作中还应注意外债账户开立、汇率波动风险控制、掉期保证金的管理等问题。

（三）企业风险评估与信贷决策

为保证我国企业内保直贷跨境融资的顺利实施，必须加强对企业的风险评估和信贷决策管理，这就要求企业在跨境融资中不断提高自身经营管理水平，按照监管机构的要求定期、真实披露企业的财务报告、经营状况等，树立企业的公众形象及良好的信誉。企业需从内部着手加强内部控制建设，不得巧立名目融资、严禁用不真实的购销合同融资，确保信贷资金专款专用，确保资金的安全和效益。

（四）外汇方面的人才培养

内保直贷模式下的跨境融资需要加大对外汇专业人才的培养力度，加大对跨境融资及外汇相关政策的掌握。无论是银行还是企业应多加强对这方面员工的培训，可以聘请专业人士对其进行专业培训，在提升员工专业素养的同时能够使其更好的了解内保直贷模式下的跨境融资，掌握其优缺点，帮助企业和银行合理规避风险，为促进我国企业的全面发展、尽快适应适应全球经济一体化的进程作出努力。

四、结束语

综上所述，在目前国内现有信贷资源有限的条件下，跨境融资已经成为很多企业获取融资的一种有益补充方式，是助力我国企业实现跨境融资的一条新路径。随着国家对企业跨境融资政策的逐步放开，随着我国“一带一路”倡议的不断推行，在全球经济一体化的深入影响下内保直贷模式下的跨境融资必将为企业的发展迎来广阔的前景。

参考文献：

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