浅谈如何降低国有企业资产负债率

摘 要：随着中国经济的不断发展，国有企业资产负债率逐年攀升，负债总额急速增长，不仅降低了国有企业的经营效率，同时制约国有企业的可持续发展，增加国有企业的运行风险。本文结合国有企业自身特点，对造成高资产负债率主要成因进行分析，并在此基础上就如何降低国有企业资产负债率提出几点对策。

关键词：国有企业;资产负债率;降低;成因;对策

前言：我国国有企业在不断发展的过程当中，有许多国有企业都是依赖外部融资保持业务规模的持续扩展，导致报表上负债总额不断攀升，经营风险日益加剧，这不但暴露了国有企业在资产负债管理上的短板，也暴露出国有企业在建立和完善资产负债约束机制及制度落实上的不足，国有资产流失、风险防范能力不足等问题频繁发生。国有企业面对激烈的市场竞争，如何压降资产负债率，降低有息负债，已成为国有企业健康稳定可持续发展的关键所在。本文结合国有企业自身特点，对造成高资产负债率主要成因进行分析，并提出对策，以期对国有企业资产负债率压降提供借鉴和思考。

一、国有企业降低资产负债率的必要性

近年来国有企业一直保持高速发展，同时肩负着服务我国经济社会重要的使命和责任，以投资促规模、向规模要效益，形成了负债规模和资产规模同步增长的局面，资产负债率呈现高位运行态势。大部分国有企业自身内源积累已无法满足发展所需的资金，需要通过外部融资筹集资金，实现由高速增长阶段转向高质量发展阶段的转型升级。从长远来看，长期依赖外部融资扩大业务和投资规模，不仅容易出现资金风险，增加国有企业优化资金结构的难度，也会加大项目投资成本。同时，部分国有企业盈利能力并不足以偿还负债及利息费用，长此以往易形成恶性循环，严重阻碍国有企业经营发展。因此，对国有企业资产负债率进行有效控制并重视资金科学合理规划利用，对降低国有企业经营风险，帮助国有企业提质增效，提升国有企业整体管理水平，促进国有企业高质量发展具有十分重要的意义。

二、国有企业资产负债率现状

根据中华人民共和国财政部资产管理司公布的《2019年1月-12月全国国有及国有控股企业经营运行情况》，2019年末，国有企业（不含国有一级金融企业）资产负债率63.9%，较年初下降0.2个百分点，其中：中央企业67.0%，较年初下降0.4个百分点;地方国有企业61.6%，较年初增长0.1个百分点。虽然国有企业整体资产负债率有所下降，但这一水平仍处高位，同期全国规模以上工业企业资产负债率仅为56.6%，可见国有企业在稳定发展的前提下，需采取有效措施，合理合法地压降资产负债率。

三、国有企业高资产负债率主要成因

1.经营规模扩张但盈利有限

盈利能力对国有企业的资产负债率有重要的影响，部分国有企业盈利能力并不足以偿还负债及利息费用，资金回流不足，持续依赖外部融资输血，导致负债规模不断增加。一是很多国有企业都在求新求变，希望能够向产业化、多元化、连锁化方向发展，过度追求规模、业务的急速扩张，忽视了经济效益的同步增长。二是产业广而不强。有些国有企业旗下有许多多样化的产业，但每个产业竞争力都不强，且需要耗费大量资源来维持运营，导致国有企业盈利微薄，甚至亏损经营。

2.高杠杆撬动投资规模

投资规模是推动资产负债率上升的决定性因素。国有企业作为我国重要的投融资平台，一直承接较大的投资任务，以少量资本金撬动了不匹配的资产规模，加之部分项目投资大、建设周期长，短期内难以产生效益，导致负债成为发展扩大所需资金的唯一来源。同时，大部分国有企业每年实现的利润远低于对外投资任务，因此，超出自我积累部分只能通过外部融资来进行投资，负债规模不断增加，直接推高了资产负债率。

3.融资渠道相对单一

相较于股权筹资，债务筹资不需要经过繁杂的审批手续和证券发行程序，例如：银行借款、融资租赁等，与银行、融资租赁公司、小额贷款公司等金融机构确定各项合同条款后即可快速地获得所需资金，融资成本相对较低而且可以在税前扣除。因此，在国有企业自有资金不能满足自身发展需要时，债务融资便成为国有企业主要的融资手段，导致国有企业的债务规模不断攀升。

四、降低国有企业资产负债率的对策

1.持续提升企业盈利能力

国有企业若要有效控制并降低资产负债率，首要任务就是提升自身盈利水平。一是坚持企业运营和资产经营并重，促进经营质量持续稳定好转。国有企业应奋力提升其发展质量和经营效益，通过强化经营管理、提高运营质量，巩固盈利基础，尽可能地减少外部环境的不利因素對企业盈利的影响，抢抓新的发展机遇，提高主营业务的利润贡献度。同时，国有企业应转型发展，优化自身产业结构，培育新的利润增长点，增强创新支撑能力。二是坚持提质增效，持续提升盈利能力。按照“一企一策”处置思路，通过“资产重组一批、转让变现一批、无偿划转一批、注销清退一批”等措施，确保去产能、补短板、僵尸企业处置及特困企业治理等专项工作落实，持续推进重点亏损企业的减亏控亏扭亏督导工作，力争在补短板上取得实效，提高资产配置效益。三是主动用足用好各类财政和税收优惠政策。国有企业应密切跟踪并深入研究国家产业、地方补贴、税收优惠等政策情况，加强与当地各厅局委办的沟通，为所属企业争取更多政策红利，帮助各级企业增收增利，以缓解利息费用压力，减少存量带息负债，进而降低资产负债率。

2.优化财务结构，严控投资规模和负债规模

（1）持续优化资产负债结构

持续优化改善资产负债结构有助于国有企业的可持续性发展，对国有企业资产负债率压降及风险降低有积极的促进作用。一是统筹规划顶层设计，提高资产证券化率。国有企业应全面梳理自身资产，有计划开展资产证券化率工作，既要平衡好资产证券化和归母净利润会摊薄的矛盾，又要结合企业实际情况，选择合适的渠道和方式提高企业资产证券化率。二是抓好存量资产盘活工作。国有企业应强化资产负债管理，督促所属企业重视现金流管理，及时盘活沉淀和闲置资产，提升存量资产使用效率，降低沉淀和闲置资产占用的资金;加强“两金”动态管控，加大应收账款的清收力度和频率，优化库存结构，保持合理库存，减少“两金”资金占用，提高“两金”周转率。三是加强存量负债管理，及时清理债务。国有企业应根据实际情况对长期挂账的应付款项分类制定清理方案，通过非现金资产清偿、折扣付款等方式清偿应付款项，降低非带息负债规模进而降低资产负债率。

（2）控制好投資规模和节奏

国有企业在当前资产负债率高位的情况下，需加大对外投资统筹安排，谨慎投资。在自身承受能力范围内扩大投资规模，在风险可控、财务能力可承受前提下合理确定发展规模和速度，管控好投资收入比，提升资金使用效率，坚决杜绝高负债、非主业的投资项目。对于新的投资项目，应当综合国有企业所处行业和现有资产配置情况，判别该项目是否值得进行投资，充分考虑项目风险与投资回报率情况，优先选择回报高且资产负债率优的项目。同时，从投资的源头开始监控，优先考虑利用企业自身闲置资产，杜绝盲目性和随意性的投资，控制无规划、无经济效益投资的增加，减少闲置资产的产生，提高资产的利用效率。

（3）控制国有企业的负债规模

国有企业资产负债率居高不下的主要原因是负债规模的持续攀升，严格控制负债规模是降低资产负债率的有效途径。国有企业在自有资金和经营积累不足时，要抑制依赖举债投资来推动自身业务规模扩张的冲动，转变发展模式，严控新增带息负债规模。国有企业在控制和降低自身负债规模的同时，还应从企业内部经营挖潜，逐步消化存量负债;对经济效能低、竞争力低、产能过剩、长期亏损的企业，应该及时进行破产清算和处置。

3.多渠道补充权益资产

多元化的融资方式是国有企业降低资产负债率的有力手段。随着经济发展的多元化和全球化，国有企业要积极探索利用除债务融资之外的融资方式去弥补自身的资金需求缺口。一是积极争取政府支持。国有企业应指定专门部门实时跟进政策变化，积极争取各类政策支持，例如给予战略新兴产业配置必要资本金或优质的资产。二是做好财务性股权融资工作，助力实现债务控制目标。持续关注金融市场变化及所属企业风险事件进展情况，择机开展权益类融资，发挥好永续债等权益融资产品的双刃剑作用，通过权益融资产品在一定时期内改善企业资本结构、缓解债务风险，争取空间实施产业转型升级，并把握时机培育新增长点和发展前景产业。三是加强资本运营力度，优化股权结构。国有企业应在突出主业的基础上，整合现有资产，优化资源配置，通过引入外部股东注资等方式增加权益资金，提升产业链整体竞争力;新兴产业要深挖盈利模式，增加现金流量，提高自我融资能力，短期内无法盈利的适时引入基金。

4.健全资产负债率管理和考核机制

一是把资产负债率压降工作作为任务深度嵌入全面预算管理中。每年通过预算管理下达目标，制定管控方案，逐级分解，形成上下联动、共同推进的良好工作局面。二是把资产负债率压降工作与业绩考核相结合。加大压降资产负债率、现金流的考核分值，引导所属企业在保证收益提升的同时重视有息负债规模的控制。三是建立健全长效协调机制。既要在日常经营中重视资产负债率压降工作，又要在企业内建立健全长效协调机制，定期协调解决资产负债率压降工作中存在的重大难题和问题。

五、结论

国有企业较高的资产负债率已经影响到自身的可持续发展，投融资都将面临较大的压力，需引起高度重视。国有企业只有通过持续提升盈利能力，合理安排投资，控制负债规模，不断优化资产负债结构，多渠道补充权益资产等措施，才能有效控制并降低资产负债率，化解财务风险，实现健康稳定可持续发展。

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作者简介：任小环（1988- ），女，汉族，河北人，硕士，中级会计师，广西开投燃料有限责任公司，研究方向：财务管理、内部控制