中行“原油宝”无杠杆穿仓致倒贴之谜

2020-05-11 12:08张漫游王柯瑾
投资与理财 2020年5期
关键词:抄底平仓结算价

张漫游 王柯瑾

4月20日,国际油价大跌,美国WTI原油期货5月合约因21日到期结算价暴跌超300%至-37.63美元/桶,创下历史首次负值纪录。在彼时还未完成移仓且持有中国银行原油宝的投资人,没能逃过“负油价”,面临被中行要求“多头持仓客户平仓损益及时补足交割款”的窘境。

随着越来越多投资者复盘自己的投资经历,多头投资者抄底中行“原油宝”导致穿仓倒欠银行钱的事件持续发酵。

“油价每秒都在下跌”

在4月初,投资者借助纸原油业务疯狂抄底时,王坤也开始研究进入原油市场。“我第一次买入时,中行还可以设置为一手一手购买,后来购买的人太多了,中行就设为10手起买了。”

王坤回忆道,自己在观察原油市场期间,原油价格曾一度涨至人民币200多元/桶,最低时是人民币150多元/桶。自4月17日开始,他一共平仓了八九次。

“4月20日,8点开始交易,油价几乎每秒都在下跌。终于到8点40分时,我决定全部‘割肉,以人民币约110元/桶的价格卖了150手。”

王坤坦言,现在通过中行界面依然无法看到交易明细,不过当时的情景历历在目。虽然亏损了25点,王坤依然很庆幸自己“躲过一劫”。“如果选择移仓,亏300点不止。”王坤如是说。

而部分多头投资者则没有像王坤这样幸运。在4月20日晚美国WTI原油期货5月合约出现负值结算价后,部分多头投资者出现穿仓。网传一张结算单显示,投资者开仓本金总共388.46万元,但现在总体亏损920.7万元,倒欠银行532.24万元。

所谓穿仓,就是投资者亏掉本金后,依然无法弥补损失,银行将向投资者追偿保证金,也就是要倒贴钱给银行。

中行回应:仍将按照-37.63美元结算

多头投资者抄底中行“原油宝”导致损失惨重,一时间令诸多多头投资者难以接受,纷纷质疑中行“原油宝”业务,主要集中在5个方面。

其一,为何移仓时点临近交割日?按照中行“原油宝”合约规则,4月20日22﹕00启动移仓,但银行并未成功移仓。

其二,为何当部分投资者保证金比例低于20%时没有强制平仓?根据公开信息显示,保证金充足率低于20%(含)时,中行系统将按照单笔亏损比率,从大到小顺序的原则,对投资人的未平仓合约产品进行逐笔强制平仓,直至保证金充足率上升至20%以上为止。

其三,结算价是以银行冻结客户时的价格结算,还是以WTI原油当天的结算价结算?按照合约规则,合约结算日若客户仍有未平仓合约,中行将冻结客户的交易专户,按照中行公布的“原油宝”产品合约结算价办理结算,将采取当期合约结算价平仓该产品余额数量,释放冻结保证金。

其四,交易系统是否稳定?有投资人告诉记者,目前不仅已经平仓的投资人无法进入交易系统,持仓人进入后也无法交易。

其五,银行风险控制是否存在问题?“多头集中平仓考验银行的风控能力,价格跌为负值等极端行情风险的压力测试,银行是否做过,都是需要考虑的。

4月22日,針对“原油宝”业务,中行发布了公告进行说明。

关于“原油宝”产品,中行于2018年1月开办“原油宝”产品,为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务,客户自主进行交易决策。

关于“原油宝”结算价,中行方面称,按照协议约定,在进行上述“移仓和轧差”操作时,合约结算价由中行公布,参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。

关于WTI原油期货5月合约处理,中行方面表示,根据协议约定并提前公告,4月20日为“原油宝”美国原油5月合约当月的最后交易日,交易截止时间为北京时间22点。

关于强制平仓,中行方面称,对于“原油宝”产品,市场价格不为负值时,多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的,将按结算价为客户完成到期处理,不再盯市、强平。

投资者教育仍需加强

近期油价暴跌之下,不少投资者选择抄底,但其中的风险巨大。此次部分多头抄底中行“原油宝”损失惨重,更是给投资者上了沉重的一课,足以让金融机构和所有投资者警醒。

除中行外,建行也针对账户原油业务发布公告。4月22日,建行发布《关于账户商品交易业务近期交易安排的公告》,其中指出,鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素,根据《中国建设银行个人账户商品交易业务协议书》相关规定,自公告之时起,暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易,持仓客户的平仓交易不受影响。

南华期货咨询服务部原油高级分析师袁铭认为,银行应做好投资者教育,国内账户原油业务虽然没有杠杆,但本身还是对标国际期货,银行应该做好风险告知。

一位投资者表示,中行应该在4月中旬就预见到风险的可能。4月16日,她接到中行理财经理的电话,对方称:“近期新手小白投资者太多,所以我们主动联系投资者。”

理财经理建议这位投资者根据自己的情况选择移仓或平仓,并告知投资者:“最后一天交易日当天会有很多人抛售,价格会很低。”在与理财经理详细咨询后,这位投资者选择在最后一个交易日前,陆续将自己的账户原油平仓。

另一位投资者也表示,在交割日的前2天,中行理财经理便联系他。该投资者说:“得知我考虑到移仓会有7美元/桶的贴水不甘心,理财经理建议我卖掉,然后买下一期合约,预判形势,可以买空。”

关于原油市场未来的行情研判,袁铭表示:“市场关注的主要焦点,还是因为疫情影响,需求下滑严重,需求减少导致库存累积,现货市场价格暴跌,多头不愿意接货,买了没地方存货。未来关键还是看需求的情况,同时实现减产,市场行情就会逐渐稳定。”

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