我国中小企业营运资金管理与融资担保

杨超

以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，贯彻党的十九大和十九届二中、三中全会精神，激活中小企业的活力和发展动力，解决营运资金问题，缓解融资担保，促进中小企业健康发展。融资担保是缓解企业资金问题的一项高效资源聚合方式，有利于企业生存和发展，提高企业价值。企业的营运资金管理在很大程度上反映了整个企业经营管理水平，是企业生存和发展的基础，营运资金管理得越完善，企业内部整个流程就会衔接的越好，越容易进行融资担保。中小企业一直是国民经济和社会发展的主力军，是促民生、促就业、促创新的重要力量。随着市场环境的变化，我国中小企业由于其自身营运资金存在的问题，融资难融资贵，必须引起足够的重视。

一、相关概念界定

1.营运资金。营运资金广义上是指企业可以流动的资金，用于日常经营。一般包括企业应收账款、库存现金、存货、应收应付款项等占用资金。狭义上是指企业流动资产与流动负债的差额。W. D.Knight（1972）指出，营运资金管理是对流动资产项目的满意化，包括存货、应收账款以及现金等营运资金。

2.融资担保。融资是指企业在资金不足时采取各种形式有偿的进行贷款，由于债务人为保证到期资金可收回性，需要担保企业进行担保。担保企业与债务人形成一种风险绑定，在债务人不能还款时，担保人替债务人承担还款责任。由于融资担保的存在，缓解了无担保情况下“搭便车”行为的发生以及在市场信息不对称情况下道德风险的发生。

二、中小企业融资担保现状及存在的问题

1.信息披露不规范。中小企业内部制度不完善，信息披露不规范，这些行为会对公司产生负面的影响。企业向外界披露的信息不规范，导致担保机构对企业信息了解不充分，加剧信息不对称问题。担保形成的基础在一定程度上取决于企业信用，而企业与担保机构之间的信息不对称会使这种信用打折扣，担保机构对于企业不确定性增加，使得机构对于企业未来的营运能力和偿债能力产生怀疑，难以进行融资担保。

2.融资担保机制不完善。一方面，担保机构承担了几乎所有的信贷风险，如果中小企业难以偿还借款，担保机构就无法保证自身的可持续经营，融资担保决策的错误可能导致机构承受“灭顶之灾”。担保机构缺乏有效的风险防控手段，难以保证资金的正常收回。另一方面，虽然政府颁布了一系列支持融资担保行业发展政策以改善中小企业融资困境，但是在执行过程中存在偏差，难以达到目的。扶持政策在一定程度上未能与融资担保行业有机结合，缺乏协同效应，导致扶持政策缺乏长期效应，难以真正惠及担保机构。

3.融资担保缺乏效率性。担保主要分为保证、抵押和质押。中小企业实力相对来说比较弱，可用于担保的资产较少，为了保证担保的效力，商业银行会要求中小企业进行连带担保，采用人海战术追加多个保证人。但是由于保证人能力有限，往往通过多人担保也是无效的。此外，商业银行可能要求多个中小企业进行“联保联贷”，在这种模式下，一旦某一成员出现财务困难，极易导致其他成员因连带责任同样陷入困境，使得违约风险增大，担保缺乏效率。融资担保体系效率低，在为中小企业服务过程中无法发挥作用。

三、融资担保与营运资金管理机制

1.营运资金管理对融资担保的可能性行为的影响。资本信息的不对称性给资本市场带来潜在危害，信息问题和代理问题的存在，加剧了企业与贷款机构之间的信息不对称。中小企业营运资金难以流动时，会寻求融资担保。薛菁等实证研究发现，中小企业资金需求程度是影响融资担保服务效率的主要因素之一。在国内，由于债券市场的滞后发展，担保主要以银行担保为主。担保企业实施贷款的前提是中小企业具有较高的商业信用。陈菲琼，殷志军，王寅（2010）以浙江省数据集为例得出，企业资金不足导致其资信状况降低，银行所提供担保贷款金额减少，担保作用行为效果减弱。担保的存在，使企业之间形成绑定，担保企业的营运资金影响被担保企业是否会成功进行融资担保。担保提供给贷款者“安全”信号，提高预期收益评估能力。债权人通过抵押担保、质押担保等减少利益侵占的行为，担保企业有足够的资金进行日后的偿还业务，即使借款者到期无法偿债，债权人在面临债券违约时能够通过清算抵押资产来弥补损失，具有正面担保效应。

2.融资担保对企业营运资金管理正面作用。中小企业资金链一旦断裂，就很难维持企业发展，最终会导致企业破产。因此，对于中小企业的发展，国家积极鼓励对企业的融资。融资难融资贵融资存在风险等问题，担保的存在具有潜在的缓解作用。企业需要具备完善的营运资金管理机制，即使资金链存在问题，当融资对资金链修补时能够迅速“起色”。而资金管理本身存在缺陷，再多的资金也无法弥补本质上的错误。融资担保对于债务人来说是一种保障，能在一定程度上缓解融资问题。从现实意义讲，担保企业良好的营运资金更有利于被担保企业获得融资。Helmut （1994）通过研究发现，企业进行抵押担保可以降低企业的破产成本。Kevin（2015）等通过回归分析表明，信用担保使得企业贷款的可获得性增加。因债权人对债务人自身风险的了解不足，担保能够缓解由此而产生的逆向选择问题。

3.银行“中介”对营运资金与融资担保作用。十九大指出，需要進行供给侧结构性改革提高实体经济的发展质量和效益，激发微观经济主体活力，在“供给侧”一端发力缓解融资问题。融资担保行业虽缓解了中小企业融资问题，为企业带来发展活水，但行业本身却陷入“低效困局”，融资有效性不足，担保低成功率和高代偿成本问题凸显。中小企业作为债务人，是风险的滋生者，但由于自身规模小、制度不健全等原因，直接在资本市场筹资困难，更多的是寻求银行的帮助，银行态度在其中发挥何种作用。

根据信号传递和资信评价理论，银行更容易向资信状况良好的企业进行贷款。政府通过资金支持等方式对融资担保具有积极的导向作用，但在实际执行过程中，随着各种不可抗拒因素的产生，政府扶持效果减弱。而银行作为资金提供者，具有主动权，对于处于弱势的担保企业和小微企业来说，良好的银行合作态度至关重要，有益于获得融资。银行合作态度在中小企业营运资金管理对融资担保可能性的正向影响起部分中介作用。银行更倾向于选择规模大、实力雄厚的政策性企业作为担保企业，以防范自身风险。因此，中小企业与银行建立长期合作的首要因素是企业声誉、规范化、资金管理以及承担风险责任等资信状况。中小企业提高自身实力，增强银行信任度，改善银行合作态度，提高融资担保有效性。

四、对策与建议

1.提高营运资金“价值效应”。中小企业规模小，融资易于受到约束，营运资金在企业流动性管理中发挥重要作用，持有较多的现金流益于企业发展。中小企业良好的营运资金管理可以降低企业风险，将资金配置在资本性投资中创造价值，实现营运资金“价值效应”。中小企业根据企业自身发展状况，调整营运资金持有量，对资金进行有效利用。在政府宏观调控的作用下，企业需要进行营运资金管理，保证充足的现金流，以及在企业内部建立流程型群体，对其优化改造使其完美与企业融合，实现财务与业务一体化。

2.完善信用体系，加强监督机构。企业内部信息质量是外部利益相关者了解企业的重要桥梁，融资担保制度尚还不够成熟，信息作为链接枢纽，理应更加追求高信息、高质量。因此，企业积极参与完善信用体系，加强营运资金管理，加大监督执行力度。首先，企业建立客户信用档案，通过直接或者间接调查对客户进行评价，根据所调查的结果进行存档。对于不符合企业信用等级评价的客户，谨慎进行交易。业务人员对于每项发生的应收账款应严格记录，明确主要负责人，掌握应收账款动态，根据账龄分析表或者是应收账款平均账龄来估算收回货款的期限。企业人员建立不同的收款策略，针对客户特点实施收款。其次，建立奖惩机制。企业要注重以人为本，积极听取员工意见，建立规范的奖惩制度。没有规矩，不成方圆，建立制度化的管理模式，避免徇私舞弊。调动员工的积极性，使企业朝气蓬勃。一个企业唯从根源解决问题，才能走的长远，才能发展壮大。再其次，加强监督管理。中小企业内部由于制度混乱，挪用公款、信息披露不健全现象时有发生。监管部门、第三方以及社会公众都可监督中小企业资信状况。

3.建立科学融资担保机制，进行创新性发展。融资担保公司理应坚持市场化、专业化，顺应时代发展潮流，提升資源聚合的能力，建立商业性担保机构与政府性融担体系以及其他商业机构的联合商业模式，建立科学融资担保机制。近年来，大数据、区块链、物联网等信息技术迅速发展并得到金融界的一致认可，担保公司应加快提升运用新技术的能力，创新发展融资担保机制，改变传统担保模式，为客户提供良好的金融服务。利用新的融资担保模式全方位的服务于中小企业，缓解中小企业融资约束，促进企业营运资金管理。

4.改变发展方式，促进产业升级。企业应改变发展方式，调整产业结构优化升级，赢得更大的机遇和挑战。推进企业管理方式由投资驱动为主向创新驱动转变、由粗放发展向集约集散发展、由劳动密集型向资本密集型、知识密集型转变，大力引进人才、加强自主研发、引进高新技术，促进企业健康发展，改变企业弱势地位。在产业升级的导向下，把握政策发展方向，战略调整企业发展路径。这种发展模式的变化对金融服务提出了新的要求，迫使企业完善营运资金管理，银行等金融机构改变传统经营方式，更好的服务于中小企业。

5.“政银担企”共同协调中小企业。 政府政策扶持中小企业的同时，银行也应以积极的合作态度履行职责。一方面，银行在政府政策之间，出于利润最大化的角度会考虑是否进行融资扶持。银行在提供融资过程中，应简化担保贷款程序，增强合作的积极性，主动参与解决中小企业融资问题。另一方面，政府对于银行的监管需改进，提升银行的积极性，科学的引导企业分流，建立多元化的担保机制，鼓励政策性担保机构、民营担保公司等合法机构。政府和银行共同致力于中小企业的发展，解决中小企业融资等问题。

中小企业建立财务制度，加强营运资金管理，增强企业资信状况，赢得担保机构以及银行的信任。企业对于现金、应收账款、存货的管理要制定严格的行为规范，确保企业发展。市场经济不断的发展和完善，企业所面临的挑战也在增加，对于营运资金深入研究刻不容缓。引进先进的管理理念以及改善营运资金管理现状对于融资担保具有深远意义。“政银担企”协同提升中小企业融资担保有效性。[基金项目：新疆财经大学研究生科研创新项目“借款银行性质、被担保企业的盈余特征与担保企业的债务契约”（项目编号：XJUFE2019K022）]

（作者单位：新疆财经大学会计学院）