专精特新企业融资路径的研究

黄楷钦 李士华

摘 要：随着中国经济的高速发展，尤其是专精特新类企业，成为我国最具有活力的企业之一，中国政府也加大了对该类企业的支持力度。但是还存在融资渠道受限、抵押物价值不足、过度依赖银行贷款等因素导致专精特新企业的融资路径受限，本文通过对专精特新企业融资状况进行分析，提出自己的对策建议。

关键词：专精特新企业;融资路径;政策建议

中图分类号：F23 文献标识码：Adoi：10.19311/j.cnki.1672-3198.2020.27.059

1 专精特新企业的发展现状

专精特新企业是一种新概念，起源于2011年我国颁发的《“十二五”中小企业成长规划》，将专精特新企业定义为“专业、精细化管理、具有特色和创新能力”的企业，首次提出了这个概念。根据中国中小企业协会数据显示：目前申报的专精特新企业超过3000家，并在2019年6月，我国工信部首批公布了248家的专精特新企业名单，拉开了我国评估专精特新企业的序幕，2019年10月底，公布了第二批159家，逐渐提升了专精特新企业的知名度，并进行一定的政策扶持和财政补贴。根据中小企业协会统计数据，专精特新企业在净利率、存活率等关键指标远高于其他中小企业。随着中小板、科创板的推出，大量的专精特新企业可以通过资本市场融资，扩大融资渠道，降低对银行贷款和财政补贴的需求，逐渐发展成为大型企业和龙头企业。

2 专精特新企业融资情况分析

从总体看，专精特新企业整体融资渠道依赖于银行贷款，这与目前我国金融体系有很大的关系，首先，对于其他融资方式，其设置条件比较严格，以股票市场为例，由于我国主板市场还是审批制，满足条件比较严苛，而对于新的科创板而言，由于刚刚实施注册制，目前融资情况上不明朗，尤其是强化了退市机制和信息披露，对公司业绩要求比较大，所以专精特新企业通常采用银行贷款的模式进行融资，导致其负债率普遍较高。其次，其他类型的融资渠道尚未发展起来，以区域平台公司成立的孵化器、种子基金等对于专精特新企业帮扶力度不够。最后，由于缺乏其他的融资渠道，专精特新企业更多的寄希望于政府能够提供优惠贷款或者是银行的低息贷款，解决融资资金来源的问题，又能够降低总体的融资成本。

3 专精特新企业的融资路径

3.1 银行贷款

大多数的专精特新企业往往首要采用的是银行贷款进行融资，银行贷款的优势在于其财务费率比较低，收到的制约比较少，并且不稀释股权，不会对股东权利产生影响。并且，对于专精特新企业而言，从银行中的贷款往往其自由度比较大，受银行限制比较少，即使出现较高的财务风险，企业可以与银行进行一定的债务重组，总体看对企业具有一定的保护作用。但现实中，许多企业面临银行贷款融资越来越困难，首先，由于企业过多的依赖银行贷款，导致银行的负债率逐渐增加;其次，在银行贷款的过程中，专精特新企业往往缺乏必要的抵押物，这是目前银行贷款过程中存在的最主要的问题。

3.2 发行股票

发行股票往往是专精特新企业也比较常用的融资渠道，通过上文可以看出，有约10%的专精特新企业采用股权融资的方式，这是因为，对于专精特新企业而言，股权融资有一定的优势，就是其不用担心后期的财务风险，如果成为上市企业，其商誉和市场知名度会取得极大的提升，对于后续的商业谈判具有较好的效果。但是股权融资需要稀释股权，并且總体看股权融资受到的限制比较多，不但是主板市场，如新三板、中小板上市融资也要满足许多的硬性条件，但随着科创板注册制的实施，未来进行股权融资可能会更加方便。

3.3 融资租赁

融资租赁作为新的融资方式，对于专精特新企业而言具有得天独厚的条件，与银行贷款不同，他不需要太多的条件限制，并且对于租金的归还可以有更多的灵活性。并且，融资租赁不涉及股权稀释的问题，甚至对于资金压力也少于银行贷款，比较适合与具有融资需求的专精特新企业。但是融资租赁相对的财务费用较高，根据我国融资租赁协会相关数据统计，年化利率在7.5%～11%左右，提升了企业后期的资金压力。

3.4 其他方式

专精特新企业往往还通过其他的融资路径进行租赁，比如民间借贷、种子基金融资等，但是民间借贷其利率较高，往往达到20%左右，属于风险极高的贷款类型，而种子基金往往其条件比较苛刻，需要满足各类的限制，所以往往在实务中，运用比较少。

4 对专精特新企业融资路径发展的建议

4.1 创新多元化的融资渠道

当前，专精特新企业的财务杠杆一直处在行业比较高的水平，需要大笔的创新投入，公司需要保持充足的现金流，能够为创新和研发支出提供充足的试错空间。专精特新企业应当根据外部环境要求和企业内部发展战略，科学评估企业经营风险和财务风险，采取了多元化的筹资策略。采用债券、银行借款、信用担保、融资租赁等各种方式，将企业资产负债率控制在合理的变动范围，提高资金弹性，降低对银行贷款的依赖，减少财务风险。

4.2 提高抵押物的价值

提高抵押物的价值实进行对外融资的关键，可以通过合理的资产组合，提高整体的资产价值，也可以通过自主研发的技术、知识产权等无形资产进行抵押，或者依据我国对于专精特新的金额帮扶进行信用贷款，缓解因资本短缺导致的抵押资本筹集不足所带来的贷款困。

4.3 借助种子基金、天使基金等风投项目

种子基金、天使基金等风险投资具有专业性的特点，并且最求高风险和高回报，并且不干涉公司内部治理机制，赋予管理层和创始人比较大的自由度，尤其是以红杉资本、软银资本等国内外的战略投资机构，对具有广阔前景的风投项目比较青睐，所以可以与这些风投基金展开合作，并通过他们的帮助，增加自身的市场竞争力。

5 结束语

通过对专精特新企业发展状况分析可知，目前专精特新企业的融资渠道比较的狭窄，多集中在银行贷款领域，其他的融资渠道亟待拓宽，并且也面临着财务风险较大、抵押物不足的问题，本文通过对专精特新企业的融资渠道的探讨，认为应当多元化的融资、题号抵押物的价值并且借助风投项目提高企业的融资水平。

参考文献

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