温氏股份:产能调整就绪看好长期价值

2020-09-12 14:30:15 股市动态分析 2020年18期

王柄根

《动态》:温氏股份于8月20日披露2020年半年度报告,您可否为我们介绍公司近期的经营情况?此外,公司今年刚分红完50多亿现金,为什么又进行中期分红?

孔铭:公司1H20营收359.7亿元,同比增18.2%,归母净利润41.5亿元,同比增200.3%;公司拟向全体股东每10股派发现金股利3元(含税),合计派发現金股利19.12亿元。公司2Q20营收185.2亿元,同比增12.5%;归母净利润22.6亿元,同比增22.7%。测算2Q20生猪出栏261万头,同比降55%,销售均价35.47元/kg,同比+143.2%,收入107.6亿元,同比+11.2%;肉鸡出栏2.56亿只,同比增20.2%,销售均价10.81元/kg,同比-21.5%,收入52.6亿元,同比降3.7%。估计1H20养猪、养鸡业务利润分别约为70、-25亿元。禽养殖亏损主要因年初疫情防控下活禽销售受阻,以及上半年餐饮消费低迷。公司1H20末计提肉鸡和肉鸭跌价准备7.17亿元。

公司提出中期分红预案,主要目的是兼顾企业发展和股东利益,持续回报股东,体现公司的长期投资价值。未来公司还会继续保持稳定的分红政策,持续回报长期投资者。

《动态》:您能否简要介绍下公司的养殖小区模式?

孔铭:公司在3-4年前对养殖小区模式进行积极探索,从去年底开始,确定由原有的“公司+农户(或家庭农场)”模式升级迭代为“公司+养殖小区”模式,并在今年开始大力推广,这是公司未来新增产能发展的主要方向。公司养殖小区采取标准化和集中化的建设。公司将为养殖小区配套种猪场、公猪站、洗消中心、饲料厂等设施。在饲养环节,公司仍采用“公司+农户”的合作模式。公司建好之后,引导合作养户入园,与公司合作饲养。这种模式有利于公司大幅提升管理能力和管控水平。

《动态》:非洲猪瘟疫苗的研发对公司有何影响?

孔铭:目前而言,大企业的非瘟防控体系都越来越完善,防控水平也进一步提高。在没有疫苗的情况下,只要生物安全防控措施执行有力,就能做到有效防控。如果未来非瘟疫苗研发成功上市的话,对于部分高风险区域,预计能够有效抑制非瘟的负面影响。

《动态》:近来公司股价处于横盘调整阶段,对于后续的走势你怎么看?

孔铭:在基本面上,公司扩张步伐稳健,有望充分受益行业高景气,生猪业务方面未来出栏量有望实现恢复性增长;屠宰肉食和兽药业务方面,公司加快布局推进。围绕养殖产业链,配套业务同步发力,公司有望进一步巩固农牧肉食龙头地位。

在二级市场方面,公司现市盈率估值为9.4倍,按照2019年的分红计算目前股息率为4.39%,大致为近三年的高点,长期投资者可关注。