射频前端:5G打开市场国产替代加速

2020-09-12 14:30:15 股市动态分析 2020年18期

林蔓

射频前端(RFFE)是智能手机等移动通信产品的核心组件,起到收发射频信号的作用,主要包括功率放大器、双工器、射频开关、滤波器、低噪放大器五个组成部分。随着5G商用为智能手机等通讯设备行业注入活力,射频前端产业也将攫得新机,不仅全球市场将得到扩张,国内射频厂商也有望突破瓶颈,弯道超车,而决定企业胜负的关键,在于是否具备全产业链布局的能力。

5G打开大市场

随着5G商用化,射频前端器件将量价齐升,市场规模可期。

数量层面, 5G的应用将带动手机频段提升,每添加一个频段就会新增约2个滤波器、1个功率放大器和1个天线开关。以价值最高的功率放大器(PA)为例,据业内总结,4G手机内PA数量平均为5至7个,5G手机则在十个以上;另一方面,全球基站数量正在快速上升,双重需求自然拉动射频器件数量上涨。

价格层面,由于其中滤波器和双工器升级,单个射频前端器件的价值也会更高。同样拿功率放大器(PA)来说,华西证券曾在报告中指出,5G时代新增三个频段,需增加6颗PA, 设计难度升高有望使射频PA单机价值量大幅提升。

根据 QYR Electronics Research Center 的统计,2018年至2023年全球射频前端市场规模年复合增长率预计达16%,2023年将接近313.10亿美元。(图一)

图:全球射频前端市场规模

数据来源:中国产业信息网整理

国产替代加速

值得一提的是,5G不仅能够打开整体的市场空间,也将为国内射频厂商带来新的契机。一直以来,射频前端市场都被Skyworks、Broadcom、Qorvo、Murata等国外巨头垄断,国内主要依赖进口,替代压力大。不过5G到来后,中国将凭借其“领头羊”地位,助力毫米波频段射频器件国产厂商抓住突破机会。

中国信息通信研究院总工程师胡坚波表示,中国在5G研发中首先具有市场优势。移动支付、电子商务等技术蓬勃发展,为5G主要应用领域消费互联网培养了庞大的用户群体;其次是政策优势。目前中央及地方政府都对该技术给予了高度关注与补贴,加速商用步伐;最后是技术优势。德国统计机构IPLytics今年2月发布的全球5G专利报告显示,接近三分之一的5G 专利族申报来自中国,其中华为与中兴分别位列一、三名;终端层面,华为、中兴、OPPO、vivo和小米等企业相继发布5G手机,整体速度快于其他国家。

中信建投指出,在这些优势带动下,三安光电、信维通信、韦尔股份、天通股份、麦捷科技等数十家射频产业链企业都将有不错契机。

另一方面,“华为事件”的发酵同样会加速射频前端器件国产化。8月17日环球网消息,美国商务部发文称,其下属的工业和安全局(BIS)将进一步限制华为使用美国技术的权限,同时将华为在全球21个国家的38家子公司列入“实体清单”。此外,BIS对所有受美国《出口管理条例》约束的项目都规定了许可证要求,并进一步收紧了针对华为的条例。

对此太平洋证券表示,在芯片限制短期内解除不现实的情况下,华为显然更倾向于加速射频前端等零部件的国产替代进度,因此本次事件反而有望令此类零部件供应商加快导入华为体系,投资布局机会已开始浮现。

全产业链布局是关键

一直以来,射频前端行业集中度颇高,且这一趋势愈演愈烈。平安证券分析称,受基带芯片发展推动,射频前端芯片集成度进一步提高,拥有全线技术工艺能力的厂商会占据大部分市场。

由于滤波器等部分细分领域门槛过高,国内鲜有实现全产业链成熟布局的射频厂商,A股上市公司中仅有卓胜微、韦尔股份等能够初步覆盖产业链多个环节。

卓胜微是国内射频前端芯片龙头,业务包含开关、低噪放大器、滤波器、功率放大器、前端模组等,较为全面。公司介绍,其射频开关和低噪声放大器產品种类齐全,可满足从2G到5G中sub-6GHz等各频段应用需求;天线调谐开关比肩国际领先技术水平;此外公司还是国内企业中率先推出射频模组系列产品的厂商。

财报显示,卓胜微今年上半年射频产品营收达9.98亿元,较上年同期增长93.64%。国信证券预计,由于公司射频产品持续升级,今明两年公司净利润或将达到8.01亿元、10.50亿元,同比增速分别为61%和31%。

韦尔股份2015年通过收购无锡中普微进军射频领域,研发重点在于高性能射频芯片,目前主要有射频开关和射频低噪声放大器两条产品线。据公司介绍,其提供了国内首创多模/多频功放新架构射频芯片,并开发了 TD-LTE 射频功放技术。开源证券认为,受制于新品推出速度放缓及运营商调整主流3G制式,公司2016-2017年射频芯片业务表现不佳,但随着5G持续发展,其射频业务预计将重回上行趋势,极富潜力。

除此之外,滤波器等单项组件中也存在值得关注的A股上市公司,诸如先前提到的三安光电、麦捷科技、信维通信等。

三安光电是国内化合物半导体制造龙头,其子公司三安集成主要负责射频前端元器件中砷化镓(GaAs)、氮化镓(GaN)等材料的研发。财报显示,截至今年上半年末,三安集成砷化镓射频出货客户已累计近100家。

信维通信原本为智能手机天线龙头厂商,如今产品线已延伸至射频前端滤波器等环节。该业务主要由子公司江苏信维负责。财报显示,今年上半年江苏信维营收达7.33亿,净利润为7911.54万元。

麦捷科技重点放在了射频前端滤波器的研发制造。公司2020年半年报透露,其募投的“基于 LTCC 基板的SAW滤波器封装工艺开发与生产项目”已处于逐步放量出货阶段,上半年实现营业收入1522.16 万元。