安信基全陈鹏 做顺周期的投资

2020-09-14 12:19:19 英才 2020年9期

言午

2020年,市场小概率的极端事件接连发生,美股连续熔断、原油价格跌到负数等。面对上半年的市场动荡,根据Wind数据,安信新回报混合型基金自2019年7月陈鹏管理以来至今年6月30日,累积收益69.26%(同期业绩基准6.33%,上证综指3.34%,中证800收益率仅14.02%);今年市场剧烈波动的情况下,录得了44.32%的正收益,同类排名前3.8%,业绩表现亮眼。

安信基金基金经理陈鹏在接受《英才》记者采访时表示:“投资理念的内核是价值投资,相信企业利润增长是基金长期受益的来源,所以投资什么样的行业、什么类型的公司,最终落脚点都是企业的盈利。”

但有好的投资理念并不代表一定能成功,理念需要落地。

理念的落地有两个要求。首先,投资决策以赚取或者保全收益为目的。“公募基金是一个激烈竞争的行业,必须要用超额收益证明自己的价值,目标清晰简单。”陈鹏表示,作为公募权益基金,以赚取收益为目标,并不是以跑赢某个目标收益率为基准,更多反应的是一种投资心态或内在的投资标准,尽量让每一个投资决策都以赚取收益或者保全收益为目的。

其次,做力所能及的价值投资。陈鹏认为,投资理念的落地一是要聚焦自己的“能力圈”。

对能力圈中“能力”的具体定义就是股票的定价能力。“能力是给股票定价的能力,除了需要对公司和行业的理解之外,还需要对市场、对股票的估值体系能够有一个比较好的理解。”陈鹏对《英才》记者表示,一定要在自己熟悉的行业中选择投资标的,聚焦自己的“能力圈”。

要在自己熟悉的且景气上行的行业里寻找公司。“在前景差的行业里很难选择,但是在景气行业里,主要面临的风险是估值的风险,这是相对比较容易控制的,看不懂可以不买,或者以时间换空间。”

选成长股要考虑两个基础,陈鹏表示:一是对其商业模式的理解;二是通过深度研究对企业成长路径的认知理解。

陈鹏

关于控制回撤,陈鹏认为首先必须把回撤控制放进自己的投资目标中,并且愿意为此付出成本。把仓位放在中位水平,一方面流动性充足,投资更为从容和灵活;另一方面也迫使不斷清除冗余持仓。保持一定的组合分散度,不管是在行业分布上,还是在持股集中度上,即使失去一些增长机会,也是愿意付出的成本。

第二,回撤控制与投资方法是相容的。看不懂的东西不投,没有把握的事情不做或少做就是一种很好的风险控制。做顺周期的投资而不是逆周期的投资。

第三,是对市场的判断。“并不依据对市场的主观判断来构建组合,而是靠自下而上的深度研究。”