银华基全贾鹏 市场处于合理位置重视自下而上选股

2020-09-14 12:19:19 英才 2020年9期

贾鹏

作为银华基金的“骨干”基金经理,贾鹏的特点一直非常突出。在北京大学、香港大学获得双硕士学位后,他曾长期在银华基金担任宏观策略、行业研究员等职务,随后出任多个基金的基金经理,他对未来市场的观点值得一看。

科技源于政策和市场合力

科技股从2018年4月开始成为行情主线,科技型的医药股和芯片股票涨幅都较大,相关基金收益率排名靠前,如何看待该现象?

贾鹏认为,科技股上涨是产业自身发展周期叠加国家资本市场战略后的结果,一方面产业发展阶段即将迎来拐点,另一方面资本市场也日渐成熟,加大了对科技企业的支持。

2018下半年国家酝酿推出科创板,希望资本市场向实体经济输送血液促进经济结构转型。创新药,半导体公司得到国家资金支持较多。科创板推出之后对公司融资起到很大作用,这些公司拿到资金之后首先扩张人才队伍,其次购买设备,最后是开研发项目,促进了行业的发展。

例如在这次新冠疫情当中,中国的疫苗企业在新冠疫苗的研发过程中一直处于世界前列,背后离不开资本市场的大力支持。

评估医药板块要看确定性

A股当前各板块估值分化较大,消费和科技的估值处在历史较高分为水平,这合理么?

贾鹏认为目前的估值是合理的,近两年全球资本市场货币持续宽松,无风险收益率走低,因此长期增长确定的公司是相对稀缺的资产,在资金的配置需求下,这类公司的估值水平才不断抬升。

作为投资者,需要基于现在情况进行应对。

他提出,面对各板块估值差异较大的情况,要把握标的个股的性价比。评估医药公司看未来5年业绩增长的确定性,而不是关注当下市场热点。

中长期看法积极

资本市场目前估值相对合理,贾鹏对中长期对于股票市场的看法偏积极。

他把行业分为四个大类:周期股,金融股,科技股,消费股。他的投资集中在消费和科技。

投资要与时间为伍,选择能够不断成长的公司。建材龙头个股的核心是拥有比较好的成本优势,不管周期如何波动,能够拥有比较好的利润增长。金融股会投资保险、银行等龙头个股。建议以相对合理的价格买到具有长期竞争优势的上市公司。

不建议过分追求短期收益,因为预测短期市场走势很困难。例如在疫情影响下,市场风险偏好降低,上市公司业绩均受到影响,短期看降低仓位很正确,但是长期看股票價格取决于公司长期现金流贴现,因此对长期并没有影响。

也不建议做波段。波段交易需要预测的因素太多,如宏观经济走向,政策变化,投资者行为的变化,很难长期创造超额收益。

从长时间来看,精选个股更为重要。消费行业是一个非常好的行业,较易找出可以长线持有的个股。持股需要有一定的耐心,把资产放入优秀的长期业绩稳定增长的上市公司,然后拉长投资的时间维度。