万华化学财务指标分析

冯若钦　马宝珠

摘要：随着我国化工行业的稳步发展，近些年越来越多的化工企业兴起，在国际市场中我国化工行业的市场占有量越来越大，国家对化工企业的重视程度及扶持力度越来越高，使得更多的人来关注化工企业的发展。文章通过对万华化学集团的偿债能力，营运能力，盈利能力，发展能力进行分析，以此发现万华化学在经营活动中存在的问题，并对其提出合理化建议。

关键词：财务分析;化工行业;万华化学公司;盈利模式

化工行业是我国长期发展的重点行业之一，随着我国经济的回暖，化工行业的发展也更加的快速，是我国的极具未来的行业。经过近些年的发展，我国化工行业已积累了相当的实力，尤其是本文主要分析的万华化学集团，最为行业的领头羊，2002年万华突破了国外的技术封锁，自主研发出MDI生产工艺，实现了巨大的产业突破。以及其他公司通过不断提高科学技术水平，提高自身装置的专业性，使化工行业的盈利能力有了巨大的提升。本文通过对万华化学偿债能力，营运能力，盈利能力以及发展能力的分析，提出问题并对其未来的发展提出建议。

一、企业现状分析

万华化学集团股份有限公司成立于1998年12月20日，目前在职员工9000多人，是山东省第一家先改制后上市的股份制公司，万华化学是2001年1月5日在上海证券交易所上市的，上市板块为上交所主板A股，股票代码：600309。2013年6月6日成功更名为万华化学集团股份有限公司。万华化学是一家全球化运营的化工新材料公司。万华化学始终坚持以科技创新为第一核心竞争力，持续优化产业结构，所服务的行业主要包括：家居、休闲运动、汽车交通、建筑工业和电子电器等。2014～2018这五年的净利润分别为24.20亿元;16.10亿元;36.80亿元;111.12亿元;106.10亿元。

二、万华化学公司重要财务指标分析

（一）偿债能力分析

流动比率，速动比率，资产负债率以及产权比率是反映出企业的偿债能力的重要指标。由表1可见，万华化学在2014～2018年度的流动比率以及速动比率的变化基本一致，2014～2015年，比率下降，2015～2017年度有着明显的上升，有了0.3的增幅，而在2017～2018年，速动比率有了0.1的增加，而流动比率有着0.1的下降。万华化学流动比率最高值为0.9，远低于正常值2，速动比率最高为0.67，也低于正常值1，表示该公司的短期偿债能力较弱，公司偿债能力不强。资产负债率是负债总额与资产总额的比例关系，资产负债率越高说明企业财务风险较高。如表1可见万华化学资产负债率呈下降趋势，趋于正常水平。产权比率是负债总额与所有者權益总额的比率，万华化学产权比率在近两年有了明显的改善，数值在1左右，趋于正常值。

通过对万华化学偿债能力的分析，可以看出公司短期偿债能力较弱，长期偿债能力也逐步减弱。公司偿债能力分析的重要指标虽有提升，但仍然没有达到预期最佳水平，表明公司的偿债问题还需要解决。近年来企业主要的筹资来源就是筹集资金，若一直维持此种趋势，公司主要通过大额举债获取扩张资金，财务风险较高，如果资金链出现断裂，那后果将不堪设想。总之，该公司资产管理效率较低，财务风险较大。

（二）营运能力分析

由表2所示，万华化学的存货周转率数值在3.78～5.79之间，数值不高，但总体呈上升趋势。在正常情况下，如果企业经营顺利，存货周转率越高，说明企业存货周转得越快，企业的销售能力越强，通过万华化学近五年的存货周转率可以看出公司在存货管理中存在一定问题。应收账款周转率在2015～2017年有了很大提升，而在2018年有了接近1的减少，应收账款周转率的社会平均值为7.8，万华化学远高于这一数值，说明公司应收账款的周转较为良好。流动资产周转率从2014～2015年下降，在2015～2017年呈上升趋势，而在2017～2018年又下降了0.5，同时，总资产周转率的变化趋势与流动资产周转率基本相同。流动资产周转率最低值为2，万华化学除了2015年低于2，其余年度都大于2，总资产周转率一般企业设置的标准值为0.8，万华化学近两年有了很大的提高，已达到标准值。

通过对万华化学营运能力的分析，表明万华化学在2017～2018年度的销售货物方面或企业存货的管理中可能存在一定问题，积压了过多存货，会使企业的运营陷入瓶颈，企业的销货能力也可能需要提高。

（三）盈利能力分析

由表3所示，销售净利率从2014年14.57%增长至2018年21.16%，虽说不是稳步增长，但大体趋势是上升的，在2017年达到最高值25.05%，而2018年销售净利率的下降直接影响了净资产报酬率，使得其下降了近10%。该指标反应企业的利润率，说明企业的利润率大体呈增长趋势，但并不是稳定的。影响企业销售利润率的因素有很多，可以通过提高产品的销量，开发一些新的销售渠道，销售更多的产品。也可以提高产品的价格，降低企业的营业成本或者减少企业相关营业费用来提高企业销售利润率。减少无关的花费，将钱用在正确的地方，这样可以更好地提高企业的盈利能力。

而营业费用率从2014～2018年营业费用率呈下降趋势，但在2015年达到最高值4.3%，在2017年最低为2.67%。化工企业的研发费用、设备费用都较多，所以企业的营业费用率较高。

从营业费用率较高以及总资产增加率的减少可以看出，万华化学公司的经营中资金较大，企业的各项花费也较为多，所以控制企业的各项营业费用就显得格外重要。从2014～2018年万华化学的营业费用率的变化趋势，可以看出企业在尽最大可能减少费用的支出，使企业达到利润最大化，不过还是存在一些过度支出是需要企业关注的。

（四）发展能力分析

由表4可以看出，2014～2018年万华化学的营业收入增长率有着很大的变化，只有2014～2015年营业收入增长率低于5%，表明公司保持市场份额已经困难，企业的利润开始滑坡，而2015年之后，却有了飞速的增长，最高值为76.49%，虽然在2018降至14.11%，但也高于平均水平10%，说明公司产品继续保持较好的增长势头，尚未面临产品更新的风险。2018年营业收入增长率突然下降是由于化工产品成本的增幅较大，产能的利用率较低导致的，最重要的是聚氨酯系列的销售均价的降低以及销量的减少，这部分对于企业营业收入增长率有着较大影响。

同期净利润增长率也是先减少后增加再减少的变化趋势，最高值在2017年达到192.64%，说明企业的盈利能力是很强的，而在2018年却降至-3.60，并非企业亏损，而是利润较前期下降。总资产增长率发展趋势与净利润增长率相似，最高值在2014年33.55%，最低为6.19%。总资产增长率降低说明企业的预期收益率在降低，并不一定是资产数目在减少，也可能是企业的其他投入费用的增加。

通过分析，可以看出近五年万华化学的营业收入增长率，利润增长率以及总资产增长率都有着较大的变化，2016以及2017年是化工行业的春天，有着巨大的发展，而到2018年随着原料成本价格的提升，产能利用率的降低和主要产品的售价以及销量的减少，都对企业产生了巨大影响，因此公司应根据市场以及原料价格的变化，对企业的经营活动做出相应的改变，不可一成不变。

三、针对万华化学存在问题提出的建议

（一）增强万华化学的偿债能力，避免公司陷入资不抵债

万华化学公司近年来加强了筹资活动的力度，公司一直在加大产能的提高和生产线的扩大。公司一定要在投资和筹资活动频繁的情况下，特别注意公司的经营状况的变化。如果公司一味的增加投资活动，却忽视了公司的经营情况，则可能会使公司陷入困境，适得其反。万华化学应该合理的对公司的投入与产出进行预测，用客观的角度对未来的经济发展情况进行预测客观预估，切勿盲目轻易投资。不断关注公司的經营状况，避免使公司陷入资不抵债的困境。

（二）万华化学增强对存货的管理，避免公司陷入经营瓶颈

存货包括原材料，在产品以及库存商品三种。万华化学采取的运营模式是以销定产，因此在产品和库存都相对风险小，所以原材料的购买就显得尤为重要。公司为了追求利益最大化，应该在原材料价格最低的时候购入大量原材料，即可以为自己提供较为便宜的原材料，也可以在原材料价格较高的时候，将原材料出售使用。所以万华化学应提高对存货的管理。

（三）万华化学应合理投入资金，减少无用费用的投入

我国企业的创新能力日益加强，同时国家也支持与鼓励企业进行自主研发创新。万华化学公司研发投入力度不断增强，不断进行发展与创新，进而成为中国聚氨酯市场的领头羊，为中国的聚氨酯行业发展做出了重要的贡献。但同时，在不断增加研发投入的同时，要注意研发费用及其他费用的投入问题，增加万华化学的产品的多元性，可以向节能环保方向发展，发展绿色化学，同时也应该注重提高产品的质量。注意企业合理的资金投入以及资金的正确使用，控制研发投入的资金量，减弱研发中的投入风险，不可盲目追求企业扩张，应稳步发展并且循序渐进。

（四）提升应对各种经济问题的能力

随着我国经济实力的发展，面对中美贸易摩擦，货币的贬值等经济问题的时候会越来越多。经济实力的增强，会使国家间的经济摩擦加大，会对企业的发展产生巨大的影响，所以企业应加强面对经济问题的能力，应用好自身的优势，做出最正确的决定。

参考文献：

[1]吴安其.上市公司财务报表分析——以海康威视为例[J].全国流通经济，2019（27）：60-63.

[2]余睿智，张曼宁.杜邦法下的财务分析——以万华化学为例[J].现代经济信息，2016（11）：174.

[3]李强.万华化学公司财务分析报告[D].成都：西南财经大学，2013.

（作者单位：沈阳化工大学。马宝珠为通讯作者）