海南航空财务分析

赵婧

[提要] 随着社会的不断发展，人们生活水平的逐步提高，出差和旅游的几率都大大增加，而出行方式的选择则成为人们最重视的一个因素。价格、时间、服务质量等因素都是消费者选择出行方式的重要条件，而在整个航空领域，服务质量的竞争相当激烈。其中，海南航空作为服务质量得到广泛认可的一家上市公司，其客流量巨大，拥有上百架民航飞机，海航的差异化服务水平较高，市场细分效果显著，其财务经营状况值得分析与研究。本文主要通过研究海南航空2018年财务报表，对其偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力进行分析，为海航发展提出合理化建议。

关键词：海南航空;财务数据;报表分析

中图分类号：F23 文獻标识码：A

收录日期：2020年6月16日

一、引言

我国对于航空领域的安全问题一向比较重视，出台了不少相关的政策法规，而航空事业的发展速度是值得关注的焦点。查阅海南航空近些年的财务报告可以看出，其发展能力在逐步提升，规模也不断扩大。上市公司的财务状况以及公司股东持股情况都密切关系着股票市场中的行情变化，也体现出企业目前及未来的盈利能力，这对于公司未来经营和企业内部控制都会产生一定影响。企业的资产负债表、利润表和现金流量表是财务数据分析的重要依据，本文从该点出发，寻找相关数据进行分析，得出一系列结论，从而对海南航空的未来发展进行预测与分析。

二、文献综述

本文所参考的数据均来源于巨潮资讯和新浪财经，参考论文来源于中国知网，参考资料来源于百度百科和豆丁网。通过对最新论文素材的参考与收集，可以了解到海南航空的财务情况，及其对经营业绩的影响，具体内容如下：赵昱衍（2015）认为财务指标分析和经营现金流分析都可以从企业的短期绩效和长期绩效两个方向考察，综合分析企业的盈利能力。钱东东（2016）指出财务报表分析可以对航空公司的发展提出针对性意见，为投资者的投资决策提供参考，为债权人提供调整应收账款政策的依据。林敏（2016）说明了对于重要财务指标的计算可以体现航空公司的营运能力以及负债结构是否合理，这对衡量公司利润也有着重要意义。刘璐頔（2019）以海南航空为例，研究了永续债券对于企业的影响及融资流程的安排。于靖萱（2019）从资产负债表、利润表以及现金流量表等三个方面总结了企业发展能力持续性的状况，认为企业要充分利用财务杠杆作用，为企业发展选择适合的融资方式。

综上所述，对于航空公司财务报表的分析，要从多方面入手，根据企业年报所提供的的具体数据进行计算和分析，评价企业未来的财务能力和发展潜力。尤其是对于重要财务指标的计算，其可以体现航空公司的营运能力以及负债结构是否合理，这对衡量公司利润也有着重要意义。

三、企业概况

（一）公司概况与股权结构

1、公司概况。1993年，海南航空控股股份有限公司应运而生，它一经成立便为实现旅客全方位无缝隙航空服务的目标而努力，并一跃成为行业翘楚。

波音787、波音737系列空中客车A350系列和空中客车A330系列等适合客运和货运飞行的年轻豪华机队在海航整装待发。截至2019年2月，海航共运营飞机244架，其中主力机型为波音737-800型客机，宽体客机73架。

海南航空立足于满足客户深层次需求，实现飞行体验革新，为实现民航强国战略重要布局，积极响应国家号召，立志打造全球首屈一指的航空公司，打响世界级民族企业航空品牌而不懈奋斗。

2、股权结构。目前，海南航空的实际控制人为海南省政府国有资产监督管理委员会，其控股数量为343，393万股。（图1、表1）

（二）公司业务概要。海南航空主要从事国际、国内（含港澳）航空客货邮运输业务;与航空运输相关的服务业务;航空旅游;机上供应品、航空器材、航空地面设备及零配件的生产;候机楼服务和经营;保险兼业代理服务（限人身意外险）。（表2）

（三）公司经营业绩。从2016年到2018年，海南航空的营业收入逐年增加，总资产也在逐渐增加。而其主要财务指标中的数据却均呈现出下降趋势，这表明属于普通股股东的净利润在减少。而在2018年，其多个财务指标出现负值，这表示企业经营出现亏损现象。每股收益是判断上市公司盈利能力的重要财务指标，这表示企业普通股的获利能力有所下降，导致企业的盈利能力较以前年度下降，企业发行股票的风险可能增加，对股东权益可能产生一定影响，且普通股的股东权益受到损害。（表3、表4）

四、企业财务报表分析

（一）偿债能力分析

1、短期偿债能力分析

（1）流动比率：目前普遍认为企业流动比率为2比较合适。2018年海南航空的流动比率为0.44，远低于2，说明海南航空流动资产的偿还负债能力较弱，流动负债的偿还可能得不到有效保障。

（2）速动比率：一般认为速动比率为1时比较合适。2018年海南航空的速动比率为0.44，低于1这个最佳数值。企业扣除变现能力较差的存货后，流动比率和速动比率相差不大，所以存货对于公司的短期偿债能力来说不构成很大的影响，其偿债能力还是较弱。

（3）现金比率：通常现金比率以不低于0.2为佳。2018年海南航空的现金比率为0.3，高于0.2这个标准值，说明海南航空的变现能力较强，可以用来偿还短期负债。

2、长期偿债能力分析

（1）资产负债率：资产负债率在40%～60%为宜。2018年海南航空的资产负债率为66%，略高于最佳数值，说明海南航空偿还债务的能力中等，财务风险水平居中。

（2）产权比率：2018年海南航空的产权比率为1.98，该数值相对正常，说明企业资金结构较为完善。说明海南航空的长期财务状况较为良好，财务风险较小，债权人的资金保障具有一定安全性。

（3）长期资本负债率：长期资本指的是企业的长期筹资来源，剔除了流动负债更能体现企业的偿债能力。2018年海南航空的长期资本负债率为0.13，其长期偿债能力较弱。

（二）营运能力分析

1、应收账款周转率：用于衡量企业应收账款流动程度的指标，在一定的经营周期内，应收账款周转率越高，企业资金回收越快，流动性越强，发生坏账的可能性越小。2018年海南航空的应收账款周转率为25.9，周转速度一般，这会影响到企业资产的流动性。

2、存货周转率：用于衡量企业存货的管理水平。2018年海南航空的存貨周转率为292.7，是相对较高的数值，说明企业销售能力强，存货使用效率高，在商品出售方面资金的利用效率高。

3、流动资产周转率：流流动资产率越高，说明企业等额流动资产带来的营业收入越高。2018年海南航空的流动资产周转率为1.38，该数值较低，说明企业的流动资产利用效率较低，企业应扩大销售，流动资产带来的企业利润不足。

（三）盈利能力分析

1、销售毛利率：反映企业在扣除各种期间费用前的利润与营业收入的比对关系。2018海南航空的销售毛利率为0.73，说明企业盈利能力较强，营业成本较低。

2、营业利润率：相比于毛利率，该指标考虑的更加全面，2018海南航空的营业利润率为-0.07，说明企业期间费用控制不当，经营效益不佳，在降低企业支出的同时，还应该提高服务利润率。

3、销售净利率：该指标代表实现1元收入时，最终有多少可归为股东的税后利润。2018年海南航空销售净利率为-0.05，其处于亏损状态，说明企业即使扩大销售，净利润也很难提高。

（四）发展能力分析

1、销售增长率：该指标反映企业营业收入的每年变化趋势，比值越大，说明企业营业收入的成长性越好，企业发展能力越强。2018年海南航空的营业收入增长率为0.13，本年营业收入增加。

2、净利润增长率：2018年海南航空净利润增长率为-1.94，说明企业盈利能力有所下降，相比于2016年和2017年，企业的净利润空间有所缩小。在企业成长方面，海南航空2018年的成长速度较为缓慢，航空市场开发空间不足。

3、资产增长率：一个企业总资产规模不断扩大，说明企业竞争力强。2018年海南航空的总资产增长率为0.03，总资产规模增长速度较为平缓，因为其本身资产基数较大，资产数量难以增加。

五、结论及建议

（一）结论。（1）海南航空的短期偿债能力较弱，尤其是存货对于企业的偿债能力来说几乎没有影响，但是在现金变现能力方面较强，可以用来偿还短期债务。而公司对于长期债务的偿还能力较强，说明企业发展处于稳定阶段，发生财务偿还危机的概率不是很大。（2）在营运能力方面，海南航空对于存货的管理相对较好，体现了企业较强的营运能力，在销售方面则需要加强监管，逐步扩大销售规模，其航班上的销售服务应进一步制订更加详细的方案，且其对于机场免税店的建设也需要进一步加强。（3）海南航空在2018年处于亏损状态，其主要原因是近几年消费者消费水平提高，其选择偏好由多种因素所影响，各大航空公司的竞争也日益激烈，其在服务质量、价格、时间、行李托运方面都需要进一步加强，吸引顾客注意力，让品牌形象深入人心。（4）在未来发展方面，海南航空应始终坚持自身的经营理念，进一步实施市场细分与产品市场定位，为不同消费人群提供更为合适的服务。其经营规模现在已经是国内较大企业，且在其他领域也有所涉及，该公司在海口市投资建造的海航大厦一度成为海口的最大的购物广场，也是免税店走进商场的一个突破性改革。

（二）建议。（1）企业应制定资金使用计划，在负债结构方面加强监管。如果企业存在负债情况，那么企业自身要承担全部资金不能按时回收而带来的损失，若出现此情况，为了能及时止损从而避免更严重的损失，企业的财务部门应立即偿还所有负债金额。短期负债相对于长期负债来说风险更大，存在企业不能按时偿还利息的风险，所以企业在收益较好时应及时支付利息，以减少经济运转不开的风险。（2）持续关注与本公司经营相关的成本，如航油价格、飞机购买价款以及职工福利薪酬等因素，这些会直接影响企业的运营。近几年来，航油市场的价格一直处于波动状态，充分的成本控制是企业获得利润的重要方式之一。企业在经营过程中对于成本控制法的合理运用，可以增加企业利润，良好的盈利水平决定了企业长远发展的可能性。

主要参考文献：

[1]赵昱衍.航空行业横向并购案例的绩效研究[D].上海交通大学，2015.

[2]钱冬冬.春秋航空财务分析研究[D].西南交通大学，2016.

[3]林敏.吉祥航空财务分析研究[D].西南交通大学，2016.

[4]刘璐頔.海南航空永续债融资的经济后果研究[D].北京交通大学，2019.

[5]于靖萱.浅析上市公司财务报表——以“海尔智家”为例[J].现代营销（经营版），2020（1）.