美国大选前的大量不确定性中,最确定的投资逻辑是什么?

2020-10-26 09:19:53 金融理财 2020年10期

王娜

科技巨头成美股中流砥柱

随着美国大选选情推进,9月来美股科技股波动显著加大,而前期连续的场外增量资金,也推高了纳斯达克的杠杆和波动率。

到9月前半段,纳指一度自最高点下挫10%左右。但到了9月24日,纳指大幅回弹,截至10月1日前5个交易日上涨了6.52%。然而,在9月29日,被媒体称为像吵架的第一场选举辩论刚刚举行完毕,特朗普即宣称感染新冠肺炎。美股也对此消息做出反应,再次走低。

历史看来,大选一直对美股走向有显著影响。有研究显示,在执政党連任时,道指79%的时间上涨。而在党派更替时,道指只有40%的时间上涨。此外,共和党上台比民主党上台,道指回报率平均高6.2%。

除了选情演绎,步入冬季后疫情严峻程度可能重新回升,叠加经济政策的可持续性和其他政策变化也是一个未知数。这些不确定,都让美股看起来无所适从。不过,在种种不可测中,似乎唯一确定的,是大型科技股强劲的增长,以及市场对这些科技巨头的热情。

美股最大的科技股包括苹果、微软、亚马逊、Facebook和谷歌(Alphabet),被称为“美国五大科技巨头”(FAMAGs)。与备受疫情打击的其他板块不同,疫情后人们反而更依赖于这些超级明星科技企业提供的产品和服务,来实现在家工作和购物,让这些科技巨头成为疫情的受益者。

实际上,美股中的科技龙头企业,往往凭借经过多年的技术积累,建立起了坚实的技术壁垒。又是凭借这些技术优势,这些企业逐渐在全球范围内,构建了强大的产品生态,极大提高了用户的迁移成本。

正是看到了美股中科技龙头的价值,在投资者热情推动下,五大巨头在标普500指数中的权重在今年增加到25%,是五年前的两倍多。

有研究显示,截至今年9月14日,标普500指数今年来上涨了6%,而五大科技巨头总计上涨42%。如果剔除这些巨头的影响,指数的回报率下降至-2%。

毫无疑问,在全球范围内,美股科技股是最具确定性的资产,也是资金配置的热点。这让美国科技股是今年来美股中表现最强劲的板块,以科技企业聚集为特色的纳斯达克综合指数,也大幅跑赢了其他主要指数。当然,科技股的快速上涨,也让市场中积累了大量获利盘,形成一定获利回吐压力。自今年3月来,9月成为近半年来首个资金流出科技行业的月份。

精华汇聚的纳斯达克100指数

美股科技龙头股的魅力,在于其聚集了全球具有强大竞争优势的企业。但是,最能精准覆盖这些全球科技巨头的指数,不是纳斯达克,而是纳斯达克100指数。

纳斯达克100成份股聚集了大量全球科技龙头,科技股权重长期稳定在50%以上。前十大权重股包括苹果、微软、亚马逊、Facebook、特斯拉、Alphabet(谷歌母公司)、英伟达、奥多比、Paypal等科技巨头。此外,指数成分中也包括了诸如京东、网易等中国科技巨头。

该指数科创属性突出,根据GICS行业分类,纳斯达克100指数中信息技术行业市值占比最高48%,通讯服务、可选消费次之,分别占比20%、19%,合计达到87%。

为了保持技术领先,这些龙头公司整体保持了高研发投入的特征。2019年的加权平均研发投入是标普500指数成份股的两倍多,达到105亿美元;纳斯达克100指数成份股2019年加权平均研发投入的营收占比达11.9%,高于标普500的8.8%。整体来看,纳斯达克100指数成份股相比标普500更注重研发投入,这意味着其未来的成长空间更大。

基于这样的优势,汇集精华的纳斯达克100指数,在长期跑赢纳斯达克指数就显得顺理成章了。

美国科技巨头的品牌和市场性是全球独一无二的,随着国内投资者更具全球视野,对这一板块的配置需求也在持续增加。不过,当前国内投资者直接购买美国股票还比较麻烦。相对而言,购买国内基金公司推出的跟踪纳斯达克100指数的ETF,就可简单实现一揽子买入这些全球科技巨头,投资标的清晰明了,降低直接投资个股的风险,而且还以可以采用定投分批入场,进一步平滑短期波动。

好消息是,国内ETF领头羊华夏基金推出了跟踪纳斯达克100指数的纳斯达克ETF(认购代码:513303;交易代码:513300),便利大家一键投资纳斯达克100指数。作为国内权益类ETF管理规模最大的公募基金公司,华夏基金在ETF管理运作方面积累丰富经验,旗下多只ETF跟踪指数效果位居同类型ETF前列,这些都为这只纳斯达克ETF。提供了运作支持。而且,目前投资纳斯达克的同类ETF二级市场大都溢价,现在有了平价买入的机会。

而对于投资者来说,近期科技股普遍的调整,让市场回归理性。主要经济体一致复苏预期,以及大概率将长期维持的超低利率环境,也将使得现金流持续快速增长的科技巨头得以长期受益,这都为投资者带来了较好的中长期入场机会。如果你也看好美国科技股的长期投资机会,这只各种纳斯达克100指数的纳斯达克ETF(认购代码:513303)值得关注。