H私募股权投资公司投资管理问题与对策研究

卢秀朋

摘要：近年来中国私募股权投资市场发展迅速，投资规模不断扩大，成为全球最活跃的私募股权投资市场之一。然而随着发展实践及经济形势的变化，面临着一些亟须解决的问题，阻碍了私募股权投资的发展。本文分析了H私募股权投资公司投资管理问题与对策，以供参考。

关键词：私募股权投资;问题;对策

在市场大环境中，投资风险无处不在，企业在进行私募股权投资时，要有应对各种风险的准备，要有对风险的预判及把控能力，这样才不会在投资过程中让资金受到威胁进而限制企业的持续健康风险。企业要注重投资风险的管理，结合企业实际把握市场的发展趋势，采取适用的管理方法，规避投资危机带来的经济损失的现象的发生。

1私募股权投资的特征

私募股权投资（Private Equity，简称PE）。本文将私募股权投资风险界定为：PE整个运作过程中受环境中不确定因素的影响，导致私募股权投资目标收益或投入资本损失的可能性。根据私募股权投资运作流程可以总结出私募股权投资风险除了具一般风险的共性外还具有：多样性、阶段性和关联性。

（1）风险的多样性

从参与主体角度看私募股权投资风险包括主观风险和客观风险;从投资环境角度看PE风险包括内部环境风险和外部风险;从私募股权投资风险的可控性角度看又包括系统性风险和非系统性风险。

（2）风险的阶段性

私募股权投资运作流程包括募、投、管、退这几个阶段。私募股权投资风险的阶段性表现为，随着私募股权投资项目推进私募股权投资风险在不同阶段可能面临不同的风险因素。

（3）风险的关联性

私募股权投资运作的不同阶段均可能存在各类风险。私募股权投资的关联性表现为，由于某类风险在不同的运作阶段具有不同的分布，且对各阶段产生不同程度的相关影响。

正是由于私募股权投资风险具有多样性、阶段性和相关性等特征，为了科学和准确的识别PE风险，需要寻求一种新的针对私募股权投资风险独有特征的风险识别方法。

2私募股权投资管理亟须解决的问题

2.1政府监管机构不明确

目前在我国开展PE业务，涉及国家发展改革委员会、人民银行、证监会、财政部、外汇局、商务部、税务局、科技部、工商局等各个部门，各职能部门各司其职，呈现出“九龙治水”的局面，纷纷制定各自领域的规章政策，缺乏统一协调性。其中，国家发展改革委员会负责产业投资基金的审批，以及股权投资企业和创业投资企业的备案。证监会对证券公司直投行为进行监管，银监会对信托公司和银行的PE业务进行监管，保监会对于保险公司的PE行为进行监管。但是由于各个部门的监管措施不够系统，各方都很难掌控全局，因此制定的政策会带有一定的局限性。

2.2相关的法律法规处于停滞不前状态

自从我国的私募股权投资市场成立以后，接连设立并接受《公司法》、《信托法》等许多相关法律作为支撑。然而买这些法律基本都是近几年颁布出台的，法律条文中很多详细的实施细则都没有出现，使得法律法规的操作性并不够强，导致法律的权威性大幅度降低。资金的募集、工商注册以及税收缴纳等，这些方面都是制约着我国私募股权投资市场的发展，缺少统一的管理和指引，导致目前我国的私募股权投资发展过程中没有良好的政策作为保护，没有相关的法律法规作为支撑，时常处于一个孤立的状态。

2.3缺乏完善的管理结构

风险结构的管理目的是保护投资者的相关利益，对被投资者进行权利、责任的相关分配，进而减少投资过程可能产生的风险。私募股权基金投资在我国经济大背景中仍处在初级阶段，管理公司负责决定它的治理机构，其内部治理机构包括投资顾问委员会、投资决策委员会等管理部门。纵观其内部管理机构，可以发现投资管理人切实掌握著企业的实际决策权，企业的合伙人只能在旁观者的角度了解企业的实际运作情况，不具有决策的权利。这就使得投资风险很难把控，想要监督投资却没有切入点，种种弊端都扩大了私募股权基金来带的投资风险。结合我国实际情况，私募股权基金的运作过程中，没有形成合理完善的管理结构来控制风险，不能全面把控投资带来的风险就难以实现基金投资风险管理的专业化。

3完善私募股权投资管理的对策

针对我国的私募股权投资市场发展确现状来看的话，没有相关的法律法规作为支撑的话，就会导致私募股权投资市场出现无法挽回的损失。所以，应当构建并完善相关的法律法规，明确地提出进入门槛，进而有效地保障私募股权投资市场的健康、稳定的发展

3.1利用投资协议来有效控制风险

在投资协议中，通过对投资形式投资工具，退出安排，以及对投资企业的制度要求等条款的设计，努力降低双方信息不对称的程度，并将股权投资机构所承担的相关风险部分转移到投资企业身上，与此同时，这种方式还可以激励投资企业与股权投资机构共进退，从而实现利益的共享，风险也由双方共同承担。

3.2优化风险治理结构，平衡投资与管理

将风险治理结构不断进行完善，可以平衡投资者与管理者二者之间的关系，可以降低投资过程中带来的风险，加强管理，实现融资效果充分保障与利润最大化的双赢。我国目前私募股权基金投资发展尚不成熟，应该从本国实际出发，设立适用于本国的风险治理结构，弥补管理过程中的种种不足。在风险管理过程中还要设立专门的监管部门，需要选择有较强财经专业性的从业人员担任，此类部门由投资人专门负责，他们可以参加会议的决策，有参与权但没有决定权。监管部门负责对投资项目进行实际调查，就实际情况进行上报，在有反对意见形成的时候，项目投资的管理人需要具体问题具体分析，就实际情况进行对应的解答。只有在监管部门管理者与投资管理人意见达成统一之后，才能进一步开展后续的项目投资。这样的风险治理体系可以提升投资过程中的风险管理效率，有效规避道德危机所带来的损害投资者权益的现象，保护权益的同时也为被投资企业提供协同管理服务。

3.3合理评估企业的投资价值

价值评估是根据企业的目前发展状况，再加上企业的未来发展潜力，选择合适的评估方法，对投资企业确定合理的投资价值是十分关键的，这既是一个企业价值的确定过程，也是对企业风险进行分析和控制的过程，因为合理的控制投资价值，能够帮助企业获得适合企业发展目标的资金，以提高投资成功的可能性，能够把投资者的损失限定在可以控制的范围之内。

3.4选择科学投资方法，展开分散性投资

企业尚未开展私募股权基金投资之时，应该对投资目标企业进行一个全方位的评估，要充分了解企业发展的规模。要对备选的投资企业进行谨慎筛选，找出综合实力最强的企业作为投资目标。企业还应重视人才培养，专业人才要能够结合实际进行合理分析，对投资状况作出很好的预判，从而降低企业投资可能面对的风险。企业在投资时应该分阶段来展开投资，在投资时制定好投资计划方案，提前做充足的调研，对未来可能面对的投资风险进行预判。在投资时要注意不要专注于投资在传统行业及服务行业，要目光长远，进行分散投资，将目标企业多定位在高新技术企业，该类企業成长性较好，是有潜力的企业类型。可以为投资者获取较高的收益。分散投资有利于企业健康发展，避免陷入投资危机，还可以增长经济效益。

4结语

私募股权投资就是以非公开的方式来进行股权的募集，最终的目的就是为了盈利，主要的投资对象是一些未上市的公司股权，私募股权作为一种十分重要的融资渠道，在目前我国的资本市场中，已经占据越来越重要的地位。企业在进行私募股权投资时，要有应对各种风险的准备，要有对风险的预判及把控能力，这样才不会在投资过程中让资金受到威胁进而限制企业的持续健康风险。企业要注重投资风险的管理，结合企业实际把握市场的发展趋势，采取适用的管理方法，规避投资危机带来的经济损失的现象的发生。

参考文献：

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