高速公路PPP 项目投融资风险管理策略研究

吴 樊

（中交二公局第三工程有限公司，陕西 西安 710000）

在现阶段我国高速公路项目建设中，因为该类项目的规模一般比较大，在建设过程中必然也就需要大量资金投入，对于投融资方面的管理工作提出了较大挑战。针对以往高速公路建设中容易出现的资金短缺问题，借助于PPP 模式是比较有效的重要手段，有助于优化高速公路建设效果，保障资金供应较为可靠持续。当然，在高速公路PPP 项目建设过程中，投融资方面的管理同样也需要切实关注于各个常见风险因素，基于不同风险因素，采取恰当的应对策略，最大程度上降低威胁程度。

1 高速公路PPP 项目投融资特点

1.1 规模大，周期长

对于高速公路PPP 项目的建设而言，其往往规模相对较大，建设周期相对较长，这一特点同样也表现在投融资方面。高速公路PPP 项目的投融资往往需要较大的资金支持，并且伴随着整个项目建设全过程存在，很多高速公路PPP 项目都需要建设三四年，如此也就必然会对于投资者产生较大压力，如果投资者的自身经济能力不佳，必然也就很可能给自身带来严重威胁，在后续无法维系该项目的有序投入。这种高速公路PPP 项目投融资规模大以及周期长的特点，同样也提高了该类项目的参与门槛，需要企业慎重参与。

1.2 收益低，回收慢

高速公路PPP 项目投融资往往还表现出了收益较低的特点，因为该类项目属于社会公益性质的项目，相应价格的制定并非由市场决定，进而也就必然容易导致相应收益比较低，很难在短时间内回收全部投入资金。基于这一特点，同样也造成高速公路PPP 项目的投融资难度较大，很多投资者望而却步，很难积极参与其中。当然，虽然实际经济效益比较低，但是该类项目却存在着较高的外部效益以及社会效益，这也是投资者参与的一个重要原因。

1.3 风险较高

在高速公路PPP 项目投融资中，往往还存在着较高的风险，尤其是伴随着整个项目建设全过程，风险因素种类较多，影响机制同样也表现在多个方面，相应管控难度比较大。比如建设风险以及运营风险就是不容忽视的两个重要类型，这些风险因素的出现很容易对高速公路项目建设产生较大威胁，导致原有的投融资失去控制，存在明显的经济压力，致使相关参与者面临较大的经济损失，甚至造成高速公路PPP 项目无法有序完成。

2 高速公路PPP 项目投融资风险分析

2.1 项目自身风险

对于高速公路PPP 项目的投融资建设而言，其存在的风险问题首先和自身存在直接联系，尤其是受到上述各个主要投融资特点的影响，项目在建设过程中必然存在着较多的干扰和制约因素。一般而言，高速公路PPP 项目很难具备较高的市场吸引力，虽然PPP 模式的引入和推广确实在一定程度上解决了高速公路项目建设投融资难题，但是因为本身经济效益不高，回本相对较慢，如此也就导致很多企业难以积极投入其中，给投融资工作开展带来了较大难度，后续各项工作的开展受到明显限制。

2.2 地方政府风险

在高速公路PPP 项目的投融资建设过程中，往往采取总体规划和省级建设的方式，在以省为单位进行项目建设时，必然也就有可能承受来自于地方政府方面的风险和影响。比如当前地方政府在高速公路PPP 项目投融资建设中往往存在明显的重融资轻管理的问题，针对前期投融资环节提出了较高的关注度，力求引入较为充足的资金参与到项目建设中来，确保私人企业的参与度能够得到较好调动；但是在后续长期项目投融资和运营过程中，往往缺乏足够的参与，管理水平相对较低，很难实现对于高速公路PPP 项目投融资全过程的监管控制，如此也就容易带来一些明显阻碍因素，可能增加风险出现几率。

2.3 机制体制风险

高速公路PPP 项目投融资面临的风险往往还表现在机制体系方面，因为该类项目涉及到了政府和私人企业的共同参与，如此也就必然在运营管理中面临着较高的复杂性，如果沿用一般高速公路项目投融资管理模式，必然也就很可能产生较大威胁。针对这种机制体制方面的风险问题进行详细分析，其具体问题主要表现在法律、监督以及组织机构等方面，相关问题的存在不仅仅严重制约着高速公路PPP 项目投融资管理效率，还会带来一些严重经济损失，尤其是对于职责混乱问题，威胁不容忽视。

2.4 社会资本风险

在高速公路PPP 项目投融资管理中，社会资本的参与同样也是比较关键的内容，如果社会资本方面存在较为明显的问题和缺陷，势必也会影响到投融资的有序运行，甚至对于整个高速公路PPP 项目的有序建设产生影响。基于这种社会资本方面在投融资环节中产生的风险进行分析，主要和社会资本相关企业的运营状况存在密切联系，如果相应企业的运营出现问题，经济状况不佳，负债率相对较高，必然也就难以维系投融资进行，对于高速公路PPP 项目的支持度不高。

3 高速公路PPP 项目投融资风险管理策略

3.1 高速公路PPP 项目投融资风险管理方式

在高速公路PPP 项目投融资风险管理中，除了要重点依据相关理论以及项目实际状况进行分析，确保投融资风险可以得到准确全面识别外，往往还需要重点考虑到不同风险问题的针对性管理，尤其是对于风险管理方式的选用，更是需要引起足够关注。结合当前高速公路PPP 项目投融资风险管理中常用的基本手段来看，主要管理方式如下：

风险预防。对于高速公路PPP 项目的建设而言，往往均存在着或多或少的投融资风险，如此也就需要相应投融资风险管理工作切实做好前期预防工作，尽量降低投融资风险的发生几率。这种风险预防工作需要相关风险管理人员全面准确识别各类风险因素，并且能够明确风险发生机制，如此才能够有效针对风险发生机制进行有效调整和改变，促使风险问题的发生几率得到明显降低，或者是风险带来的损失得到有效降低，符合自身预期要求。

风险回避。针对高速公路PPP 项目投融资风险的管理进行分析，有效回避同样也是比较关键的应对手段，其主要就是针对整个项目建设过程中存在的一些较大风险问题，或者是发生概率相对较高的风险，需要风险承受方能够加大关注力度，重点研究如何采取适宜合理的策略进行规避，避免这一风险在后续发生到自己身上，避免自身蒙受相应经济损失，进而也就可以确保自身有序参与项目建设。

风险自留。因为高速公路PPP 项目建设中很多风险都不是以人的意志为转移的，这些客观存在的风险不仅仅无法回避，往往还很难进行有效转移，如此也就需要相应单位将风险自留。当然，这种风险自留方式也并非是指被动承受风险带来的不良威胁，依然需要相应单位能够重点预测风险带来的威胁程度，进而采取必要手段进行应对，避免相应风险对于自身正常运营产生威胁，将不良影响降到最低。

风险转嫁。高速公路PPP 项目投融资面临的风险还可以通过转嫁方式予以应对，促使相应风险可以转移到第三方机构，进而规避自身承受较大压力。比如当前常见的保险手段，就可以将风险转移给保险公司，自身不受影响。

3.2 全过程风险管理

在高速公路PPP 项目投融资风险管理中，往往还需要相关管理人员具备较高全过程管理意识，能够围绕着高速公路PPP 项目的全过程进行监管，及时识别风险因素，进而采取必要的应急响应机制，将风险威胁降到最低。从全过程风险管理机制上来看，前期风险潜伏阶段需要予以高度重视，应该选择专业人员进行全面核查分析，有效识别其中存在的主要风险因素，防范于未然。风险识别能力的提升成为该阶段风险管理的核心，需要加大风险管理人员的培训力度，确保其具备较为充分的理论知识和实践能力，避免出现严重风险忽视问题。当然，针对后续高速公路PPP 项目建设过程同样也需要加大实时跟踪管理力度，尤其是对于施工阶段中存在的风险因素，更是需要动态监管，借助上述灵活多样的管理方式，降低风险威胁程度。

4 结语

综上所述，高速公路PPP 项目投融资工作在当前往往面临着较高的风险，为了较好优化风险管理效果，必然需要首先明确各个方面风险因素，加大识别力度，进而选择较为适宜合理的风险管理方式，注重做好全过程风险管理，保障项目有序建设。